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SEC filingDraftKings 营收增长 16.8% 至 $1,646.1M，扭亏为盈，净收入 $21.1M，Sportsbook 利润率提升驱动。
| 指标 | 本期 | 去年同期 | 同比 |
|---|---|---|---|
| Revenue | $1,646.1M | $1,408.8M | +16.8% |
| Gross Profit | $696.7M | $565.0M | +23.3% |
| Gross Margin | 42.3% | 40.1% | +220bps |
| Operating Income | $5.8M | -$46.3M | +112.6% |
| Operating Margin | 0.4% | -3.3% | +370bps |
| Net Income | $21.1M | -$33.9M | +162.2% |
| Diluted EPS | $0.03 | -$0.07 | — |
| Adjusted EBITDA | $167.9M | $102.6M | +63.5% |
| Operating Cash Flow | -$48.4M | -$119.0M | +$70.6M |
| Free Cash Flow | -$96.6M | -$158.0M | +$61.4M |
增长桥：Q1 营收增长 $237.3M，主要受 Sportsbook 营收增长 $212.9M（+24.1%）驱动，得益于 Sportsbook Net Revenue Margin 从 6.4% 提升至 7.8%（+140bps），主要因 hold percentage 提升及促销再投资改善。iGaming 营收增长 $37.8M（+8.9%），主要受促销再投资改善推动。Other 营收下降 $13.5M（-13.0%），主要因 Fantasy 入场费减少及退出 Texas 市场导致 Lottery 收入下降。
Margin 归因：Gross Margin 提升 220bps 至 42.3%，主要因 Sportsbook Net Revenue Margin 提升带来的规模效应。Operating Margin 提升 370bps 至 0.4%，除毛利率改善外，G&A 费用率下降（+$1.5M，+0.9%）也有贡献，但被 Sales & Marketing 费用增长（+$58.1M，+16.9%）部分抵消，后者主要因 Missouri 和 Arkansas 新州上线及 Prediction Markets 推出带来的客户获取成本增加。
盈利质量：Net Income 转正至 $21.1M，但包含 $22.8M 的或有对价重估收益（非经常性）及 $4.5M 的权益法投资收益。剔除这些项目后，核心盈利能力仍为正，Adjusted EBITDA 达 $167.9M（+63.5%）。经营现金流仍为负（-$48.4M），但同比改善 $70.6M，主要因净收入改善及营运资本变动减少。
| 分部 | 营收 | 同比 | 经营利润/EBITDA | 利润率 | 驱动 |
|---|---|---|---|---|---|
| Sportsbook | $1,094.9M | +24.1% | — | — | Net Revenue Margin 提升至 7.8% |
| iGaming | $461.3M | +8.9% | — | — | 促销再投资改善 |
| Other | $89.9M | -13.0% | — | — | Fantasy 及 Lottery 收入下降 |
| 项目 | 本期 | 上期/变化 |
|---|---|---|
| Cash & ST investments | $999.4M | -$128.1M |
| Total Debt | $1,835.3M | -$0.3M |
| Net Debt | $835.9M | +$127.8M |
| Operating Cash Flow | -$48.4M | +$70.6M |
| Capex | $45.2M | +$10.2M |
| Free Cash Flow | -$96.6M | +$61.4M |
Net Debt/EBITDA（TTM）未披露，但基于当前债务水平及年化 EBITDA，杠杆率处于可控范围。
资本配置：
前瞻指引：本报告未提供具体财务指引。
一次性异常项：
主要风险：