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SEC filing营收增34.6%至$769.2M，并购贡献$134.8M，毛利率升至12.9%，净利翻倍至$9.2M。
| 指标 | 本期 | 去年同期 | 同比 |
|---|---|---|---|
| Revenue | $769.2M | $571.7M | +34.6% |
| Gross Profit | $98.9M | $71.4M | +38.5% |
| Gross Margin | 12.9% | 12.5% | +40 bps |
| Operating Income | $37.4M | $27.3M | +37.0% |
| Operating Margin | 4.9% | 4.8% | +10 bps |
| Net Income | $9.2M | $4.2M | +117.8% |
| Adjusted EBITDA | $93.3M | $69.3M | +34.7% |
营收同比增长34.6%至$769.2M，增长桥由两部分构成：并购贡献$134.8M（占增量约68%），内生市场贡献$62.7M、同比增长11.0%，管理层归因于public与private工程需求双强。Gross profit增38.5%至$98.9M，增速快于营收，毛利率由12.5%升至12.9%（+40 bps），成因是HMA plants、terminals与设备车队的高效利用，而非价格驱动。
盈利质量方面，operating income增37.0%至$37.4M，operating margin仅微升10 bps至4.9%，因G&A增36.3%至$63.6M（并购企业运营+share-based compensation上升）几乎抵消了毛利改善。net income翻倍至$9.2M，但绝对利润率仅1.2%；interest expense, net增18.5%至$25.6M，对净利形成持续侵蚀。Adjusted EBITDA增34.7%至$93.3M，但Adjusted EBITDA margin持平12.1%，显示并购尚未带来利润率增厚。
一次性项方面，acquisition-related expenses增207.7%至$2.5M（Durwood Greene预付款摊销），gain on sale of PP&E增35.2%至$4.6M（设备处置增加），两者对经营利润形成部分对冲；Adjusted net income增136.6%至$10.4M。
本片未披露分部级营收或利润数据，故不列分部表。
| 项目 | 本期末 | 上期末 | 变化 |
|---|---|---|---|
| Cash & equivalents | $76.9M | $156.1M | -$79.2M |
| Restricted cash | $0.1M | $3.0M | -$2.8M |
| Total Debt（本金） | $1,761.9M | $1,626.1M | +$135.8M |
| Inventory | $176.8M | $155.1M | +$21.7M |
| Contracts receivable, net | $515.7M | $549.9M | -$34.2M |
| Shareholders' Equity | $979.4M | $912.0M | +$67.4M |
净杠杆率 3.23x（契约上限 4.25x），利息覆盖率 5.34x（契约下限 3.00x），均合规。循环信贷可用额度 $150.2M（上期末 $303.5M）。
| 项目 | 金额/数量 | 说明 |
|---|---|---|
| 收购对价（VMC/P&S/GMJ） | $289.0M | 含 $51.5M Class A 股票 |
| 新增商誉 | $154.7M | 可税前抵扣 |
| 资本开支（六个月） | $81.7M | 去年同期 $68.2M |
| 回购 Class A（六个月） | $5.2M / 46,344 股 | 公开市场交易 |
| 代扣税负回购 | 172,766 股 | 员工激励归属相关 |
| 采购承诺 | $4.5M | 柴油/天然气，2026剩余$3.2M、2027 $1.3M |
| 最低特许权使用费承诺 | $3.5M | 骨料设施租赁 |
| 信用证 | $4.8M | 主要与保险相关 |
债务结构：Term Loan A $577.5M（2030年到期）、Term Loan B $839.4M（2031年到期）、循环信贷 $345.0M。利率互换名义本金 $300.0M，公允价值 $6.7M。
| 项目 | 本期（截至2026-03-31六个月） | 去年同期（截至2025-03-31六个月） |
|---|---|---|
| Operating Cash Flow | $147,773K | $96,297K |
| Capex（Purchases of PP&E） | $81,728K | $68,226K |
| Free Cash Flow（CFO − Capex） | $66,045K | $28,071K |
| FCF 转化率（FCF / Net Income） | 250.3% | 2411.6% |
| Share Repurchases（Purchase of treasury stock） | $25,968K | $20,129K |
| Dividends Paid | — | — |
本期 CFO $147.8M 为净利 $26.4M 的 5.6 倍，盈利质量高，但差额主要来自折旧摊销 $91.3M 与股权激励 $22.4M 等非现金项目，以及合同应收款回款 $58.8M 的正向营运资本贡献；去年同期净利仅 $1.2M，FCF 转化率异常偏高，参考意义有限。Capex $81.7M 占 CFO 约 55%，资本开支强度较高，FCF $66.0M 可覆盖回购 $26.0M，但公司未派息，且并购支出 $275.9M 导致现金净减少 $82.0M，需关注后续融资依赖。