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SEC filingSkyWater Q1 2026 营收翻倍至 $160.7M，但净亏损扩大至 $12.3M，Fab 25 整合与一次性费用拖累盈利。
SkyWater 2026 年第一季度（截至 2026 年 3 月 29 日）营收大幅增长，主要得益于 Fab 25 收购的贡献，但盈利能力仍受一次性费用和工具毛利恶化的拖累。
| 指标 | 本期 | 去年同期 | 同比 |
|---|---|---|---|
| Revenue | $160.7M | $61.3M | +162% |
| Gross Profit | $32.2M | $14.3M | +126% |
| Gross Margin | 20.0% | 23.3% | -330bps |
| Operating Loss | -$5.3M | -$4.0M | +31% |
| Operating Margin | -3.3% | -6.6% | +330bps |
| Net Loss | -$12.3M | -$7.3M | +68% |
| Diluted EPS | -$0.25 | -$0.15 | — |
| Adjusted EBITDA | $13.0M | $4.0M | +222% |
| Operating Cash Flow | $27.9M | $56.0M | -50% |
| Free Cash Flow | $17.8M | $40.8M | -56% |
营收增长主要由 Fab 25 收购驱动，贡献了 $86.3M 的 Wafer Services 收入，其中 $10.2M 为供应协议的非现金收入。Legacy SkyWater 营收增长 21%，主要受先进计算（+$19.9M）和工具销售（+$8.7M）推动，但航空航天与国防收入下降 $27.2M，因美国政府政策变化导致两个项目停工。
毛利率下降 330bps 至 20.0%，主要由于 Legacy SkyWater 工具毛利恶化（核心工具亏损 $0.7M）及 $4.7M 的增量工具安装成本。SkyWater Texas 毛利率为 22%，表现稳健。
净亏损扩大至 $12.3M，主要受 Legacy SkyWater 净亏损增加 $17.0M 拖累，其中包括 $6.9M 的咨询合同修改费用和 $3.7M 的交易及整合成本。剔除一次性项目后，Adjusted EBITDA 达 $13.0M，同比增长 222%，显示核心业务盈利能力改善。
| 分部 | 营收 | 同比 | 经营利润/EBITDA | 利润率 | 驱动 |
|---|---|---|---|---|---|
| Legacy SkyWater | $74.4M | +21% | -$17.3M | -23.3% | 先进计算增长，但工具毛利恶化及一次性费用拖累 |
| SkyWater Texas | $86.3M | NM | $12.0M | 13.9% | Fab 25 收购贡献，高毛利制造 |
| 项目 | 本期 | 上期/变化 |
|---|---|---|
| Cash & ST investments | $22.2M | -$1.0M |
| Total Debt | $209.5M | -$17.3M |
| Inventory | $25.6M | +$1.0M |
| Contract Liabilities | $178.6M | -$13.1M |
| Operating Cash Flow | $27.9M | -$28.2M |
| Capex | $9.1M | -$5.7M |
| Free Cash Flow | $17.8M | -$23.0M |
| FCF 转化率 | 145% | — |
Net Debt 为 $187.3M（Total Debt $209.5M - Cash $22.2M），Net Debt/EBITDA 约为 3.6 倍（基于年化 Adjusted EBITDA $51.8M）。
前瞻指引：公司未提供正式财务指引，但预计 IonQ 合并将于 2026 年 Q2/Q3 完成。
一次性异常项：剔除 Fab 25 交易及整合成本（$0.3M）、IonQ 交易费用（$2.7M）及咨询合同修改费用（$6.9M）后，核心盈利能力有所改善。
主要风险：客户集中度高（三大客户占营收 78%）、国防支出削减、内控重大缺陷（收入确认及 Fab 25 对账流程）以及合并交易的不确定性。