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SEC filing营收同比增33.8%至$923.7M，主要靠AprilAire并购贡献，有机增长11.7%，但净利下滑6.9%。
| 指标 | 本期 | 去年同期 | 同比 |
|---|---|---|---|
| Net sales | $923.7M | $690.4M | +33.8% |
| Gross Profit | $343.5M | $247.0M | +39.1% |
| Gross Margin | 37.2% | 35.8% | +140 bps |
| Operating Income | $151.4M | $122.7M | +23.4% |
| Operating Margin | 16.4% | 17.8% | -140 bps |
| Net Income | $43.0M | $46.2M | -6.9% |
| Net Income Margin | 4.7% | 6.7% | -200 bps |
| Adjusted EBITDA | $233.4M | $168.3M | +38.7% |
| Adjusted EBITDA Margin | 25.3% | 24.4% | +90 bps |
| Operating Cash Flow | $57.8M | $54.6M | +5.9% |
增长桥：Net sales同比+33.8%，其中AprilAire并购贡献21.2个百分点（$146.2M），Commercial分部有机增长贡献剩余部分。有机增长11.7%，汇率贡献+0.9个百分点。Commercial有机+17.2%，超一半来自air/liquid/hybrid cooling平台；Residential有机-1.9%，通风渠道销量小幅下滑。
Margin归因：Gross Margin 37.2%，同比+140bps，主要受AprilAire并购带来的产品组合改善及销量杠杆驱动。但Operating Margin 16.4%，同比-140bps，因SG&A同比+46.1%（含EAR费用$10.4M、IPO相关专业费用及佣金增加）及Intangible amortization同比+62.3%（$40.9M，AprilAire客户关系摊销$15.5M）侵蚀。Adjusted EBITDA Margin 25.3%，同比+90bps，显示核心盈利能力改善。
盈利质量：Net income $43.0M，同比-6.9%，受利息费用$90.7M（+37.8%，因Incremental Term Loan）拖累。Adjusted Net Income $92.5M，同比+32.1%，剔除$40.9M摊销、$10.4M EAR费用、$10.0M Madison Industries分摊成本等一次性/非现金项后，run-rate盈利能力显著改善。Operating cash flow $57.8M，与Net income比率约1.34x，现金转化健康。
| 分部 | 营收 | 同比 | 经营利润/EBITDA | 利润率 | 驱动 |
|---|---|---|---|---|---|
| Commercial | $609.8M | +23.5% | $161.0M | 26.4% | 有机+17.2%，air/liquid/hybrid cooling平台驱动，部分被air handling和dehumidification销量下滑抵消 |
| Residential | $315.6M | +59.8% | $79.3M | 25.1% | 并购贡献61.1%，有机-1.9%，通风渠道销量小幅下滑 |
| 项目 | 本期 | 上期/变化 |
|---|---|---|
| Total Debt | $5,712.5M | — |
| Operating Cash Flow | $57.8M | $54.6M |
| Capex | 文件截断，未完整披露 | — |
总债务$5,712.5M，IPO净募资$2,584.2M用于偿还$2,661.2M定期贷款（含$2,425.7M本金+$35.5M利息的Initial Term Loan及$158.4M本金+$41.6M利息的Incremental Term Loan）。Capex数据在文件中被截断，Free Cash Flow无法完整计算。
资本配置：IPO及同步私募净募资$2,584.2M，连同$77.1M在手现金，偿还$2,661.2M定期贷款。无回购或分红披露。
前瞻指引：本10-Q未提供明确财务指引。
一次性异常项：IPO相关交易费用$4.0M、重组费用$2.3M、Madison Industries分摊成本$10.0M（IPO后不再发生）、EAR费用$10.4M（经常性但非现金）。剔除后Adjusted EBITDA $233.4M，同比+38.7%。
主要风险：①关税与贸易政策不确定性（2026年2月最高法院否决部分紧急关税，潜在退款未确认）；②高杠杆（$5,712.5M债务，利息费用同比+37.8%）；③Residential有机下滑（-1.9%）；④IPO后新增上市公司费用将持续计入SG&A。
机会：Commercial backlog $2,456.5M同比+125.1%，订单+46.6%，数据中心冷却（air/liquid/hybrid）需求强劲，为未来营收提供可见度。