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SEC filingQXO 完成 Beacon 收购后首季营收 $1.73B，但净亏 $227.1M，转型成本高企。
| 指标 | 本期 | 去年同期 | 同比 |
|---|---|---|---|
| Revenue | $1,730.2M | $13.5M | +12719% |
| Gross Profit | $409.3M | $5.4M | +7480% |
| Gross Margin | 23.7% | 40.0% | -1630 bps |
| Operating Income | -$251.9M | -$39.3M | -541% |
| Operating Margin | -14.6% | -291.1% | +27650 bps |
| Net Income | -$227.1M | $8.8M | -2681% |
| Diluted EPS | -$0.35 | -$0.03 | — |
| Adjusted EBITDA | $1.2M | -$9.0M | — |
| Operating Cash Flow | $70.6M | $36.5M | +93% |
| Free Cash Flow | $48.1M | $36.4M | +32% |
本季度为 QXO 完成 Beacon 收购后的首个完整季度，营收从 $13.5M 跃升至 $1,730.2M，主要系 Beacon 并表所致。但公司仍处于整合与转型期，录得净亏损 $227.1M，主要受高额 SG&A 费用（$497.0M，占营收 28.7%）及摊销费用（$116.9M）拖累。毛利率从 40.0% 大幅下降至 23.7%，反映业务结构从软件向建材分销转变。
剔除一次性项目后，Adjusted EBITDA 为 $1.2M，显示核心业务已接近盈亏平衡。经营现金流 $70.6M 为正，但资本开支 $22.5M 后自由现金流 $48.1M，盈利质量尚可。公司有效税率（不含离散项目）为 17.0%，低于去年同期 49.3%。
| 分部 | 营收 | 同比 | 经营利润/EBITDA | 利润率 | 驱动 |
|---|---|---|---|---|---|
| Residential roofing products | $799.1M | — | — | — | 最大板块，占营收 46.2% |
| Non-residential roofing products | $463.6M | — | — | — | 占营收 26.8% |
| Complementary building products | $452.9M | — | — | — | 占营收 26.2% |
| Software products and services | $14.6M | +8.1% | — | — | 原软件业务，占营收 0.8% |
| 项目 | 本期 | 上期/变化 |
|---|---|---|
| Cash & ST investments | $3,046.3M | $2,361.6M |
| Total Debt | $3,100.0M | $3,100.0M |
| Net Debt | $53.7M | $738.4M |
| Inventory | $1,668.2M | $1,497.3M |
| Operating Cash Flow | $70.6M | $36.5M |
| Capex | $22.5M | $0.1M |
| Free Cash Flow | $48.1M | $36.4M |
| FCF 转化率 | 21.2% | 413.6% |
Net Debt 为 $53.7M（总债务 $3,100.0M 减现金 $3,046.3M），杠杆水平较低。公司拥有 ABL 循环信贷额度，可用借款能力 $1.98B。
资本配置：本季度支付优先股股息 $30.4M（Convertible $22.5M + Mandatory $7.9M）。1月完成普通股增发，募资 $748.6M。4月发行 Series C 优先股募资约 $2.0B 用于 Kodiak 收购。
指引：公司目标未来十年实现 $50B 年营收，通过增值收购与有机增长。4月完成 Kodiak 收购（$2.25B），并宣布拟收购 TopBuild（约 $17.0B），预计 2026 年第三季度完成。
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