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SEC filingQ1 2026 营收同比大增 445% 至 $56.963M，但毛利率仍为负，净利受公允价值变动驱动。
| 指标 | 本期 | 去年同期 | 同比 |
|---|---|---|---|
| Revenue | $56.963M | $10.457M | +445% |
| Gross Profit | -$44.427M | -$24.539M | — |
| Gross Margin | -78.0% | -234.7% | +1567 bps |
| Operating Income | -$79.312M | -$52.932M | — |
| Operating Margin | -139.2% | -506.2% | +3670 bps |
| Net Income | $508.883M | $15.136M | — |
| Diluted EPS | $0.12 | -$0.20 | — |
| Operating Cash Flow | -$119.735M | -$28.924M | — |
| Free Cash Flow | -$154.873M | -$33.842M | — |
Q1 2026 营收 $56.963M，同比大增 445%，主要受交付量提升、平均售价上涨及第三方材料收入增长驱动，但服务收入有所下滑。营收增长显著，但成本端同样大幅攀升，Cost of goods sold 同比 +190% 至 $101.390M，导致 Gross Profit 仍为负值，毛利率 -78.0%，较去年同期的 -234.7% 改善 1567 bps，反映规模效应初显但仍未扭亏。
Net Income 为 $508.883M，主要受非现金公允价值变动收益驱动，包括权证及衍生品公允价值变动收益 $601.890M，以及 Series B 优先股重估损失 $778.878M 的抵消。剔除这些非经常性项目后，公司经营层面仍处于亏损状态，Operating Income 为 -$79.312M，同比亏损扩大。盈利质量方面，经营现金流为 -$119.735M，同比恶化 314%，主要受 contract assets 增加 $25.5M、grant receivable 增加 $10.3M 及 accounts payable 减少 $14.8M 等营运资本变动拖累。
| 分部 | 营收 | 同比 | 经营利润/EBITDA | 利润率 | 驱动 |
|---|---|---|---|---|---|
| Product | $56.734M | +471.5% | — | — | 交付量提升、ASP 上涨 |
| Service | $0.229M | -56.8% | — | — | 服务收入下降 |
| 项目 | 本期 | 上期/变化 |
|---|---|---|
| Cash & ST investments | $410.660M | -$157.332M |
| Total Debt | $619.519M | -$193.748M |
| Inventory | $58.745M | -$0.281M |
| Contract assets | $40.993M | +$25.505M |
| Contract liabilities | $8.952M | -$8.529M |
| Operating Cash Flow | -$119.735M | -$90.811M |
| Capex | $35.138M | +$30.220M |
| Free Cash Flow | -$154.873M | -$121.031M |
Net Debt 计算：Total Debt $619.519M - Cash $410.660M = $208.859M（未披露 EBITDA，无法计算 Net Debt/EBITDA）。
资本配置：Q1 无重大资本交易，资本开支 $35.138M 主要用于 Warrendale 制造设施扩张。债务净减少 $193.948M，主要因 DDTL 及 November 2025 Convertible Notes 公允价值下降。
前瞻指引：未提供明确财务指引。
一次性异常项：权证及衍生品公允价值变动收益 $601.890M（非经常性）、Series B 优先股重估损失 $778.878M（非经常性）、DDTL 公允价值变动损失 $4.232M（非经常性）。
主要风险：客户集中度高（三家客户占营收 93.3%）、持续亏损（累计亏损 $2,026.9M）、2026年3月收到三起证券诉讼、DOE Loan Facility 资金依赖。