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SEC filingStubHub 一季度营收增长 12.2% 至 $446.0M，净利扭亏为盈，GMS 增长 7%，盈利能力显著提升。
| 指标 | 本期 | 去年同期 | 同比 |
|---|---|---|---|
| Revenue | $446.0M | $397.6M | +12.2% |
| Gross Profit | $380.2M | $335.2M | +13.4% |
| Gross Margin | 85% | 84% | +100bps |
| Operating Income | $25.8M | $26.8M | -3.8% |
| Operating Margin | 5.8% | 6.7% | -90bps |
| Net Income | $48.0M | -$22.2M | 扭亏为盈 |
| Diluted EPS | $0.06 | -$0.12 | 扭亏为盈 |
| Adjusted EBITDA | $72.1M | $47.9M | +50% |
| Operating Cash Flow | $298.4M | $158.3M | +88% |
| Free Cash Flow | $290.6M | $151.1M | +92% |
增长驱动：营收增长 $48.4M，主要来自平均交易费率提升（贡献 $27.0M）和 GMS 增长（+7% 至 $2.2B），后者由每笔交易 GMS 提升驱动。国际和北美二级市场持续增长是 GMS 增长的主要动力。
利润率归因：毛利率提升 100bps 至 85%，得益于支付处理成本增加（+$11.4M）被票务替换成本（-$5.0M）和库存成本（-$4.3M）下降部分抵消。但 Operating Margin 下降 90bps，主要因 General and Administrative 费用大增 49%（+$34.7M），其中 Stock-based compensation 增加 $22.3M（IPO 后 RSU 加速摊销）。
盈利质量：Net Income 扭亏为盈至 $48.0M，主要受益于 Interest Expense 下降 59.3%（-$25.2M，因利率下降和本金偿还）和 Foreign Currency Gains $20.6M（去年同期为 -$24.0M）。剔除一次性项目后，Adjusted EBITDA 增长 50% 至 $72.1M，利润率 16%（+400bps），显示核心业务盈利能力显著改善。经营现金流 $298.4M 远超净利，主要因 Payments due to buyers and sellers 增加 $273.6M。
公司作为单一经营分部运营，未披露分部数据。收入按来源拆分：Transaction fees $440.4M（+12%），Other revenue $5.7M（+35%）。
| 项目 | 本期 | 上期/变化 |
|---|---|---|
| Cash & ST investments | $1,526.2M | +$284.6M |
| Total Debt | $1,523.0M | -$12.3M |
| Inventory | $8.8M | -$0.4M |
| Operating Cash Flow | $298.4M | +$140.1M |
| Capex | $7.8M | +$0.6M |
| Free Cash Flow | $290.6M | +$139.5M |
Net Debt 为 -$3.2M（现金超过债务），公司净现金状态。债务全部为固定利率（通过利率互换），2024 USD Term Loan 本金 $1,004.2M，2024 Euro Term Loan €452.4M，均于 2030 年到期。
资本配置：本季度无回购、无分红。IPO 后优先股自动转换（Series M/N/O 转为 Class A），减少优先股负债 $303.7M。5 月 5 日提前偿还 $100.0M 2024 USD Term Loan，本金降至 $904.2M。
前瞻指引：未提供正式指引。
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