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SEC filingNIQ 营收增长 11.1% 但受重组费用拖累转亏，调整后 EBITDA 利润率提升 150bps。
| 指标 | 本期 | 去年同期 | 同比 |
|---|---|---|---|
| Revenue | $1,072.7M | $965.9M | +11.1% |
| Gross Profit | $597.7M | $535.1M | +11.7% |
| Gross Margin | 55.7% | 55.4% | +30bps |
| Operating Income | -$10.2M | $15.7M | -165.0% |
| Operating Margin | -1.0% | 1.6% | -260bps |
| Net Income | -$88.7M | -$117.9M | +24.8% |
| Diluted EPS | -$0.31 | -$0.49 | +$0.18 |
| Adjusted EBITDA | $224.8M | $188.7M | +19.1% |
| Operating Cash Flow | -$63.6M | -$153.6M | +$90.0M |
| Free Cash Flow | -$123.2M | -$216.3M | +$93.1M |
增长桥：Q1 营收 $1,072.7M，同比 +11.1%，其中 Organic Constant Currency Revenue Growth 为 5.1%，外汇贡献 -6.0%，无重大并购/剥离影响。增长主要由现有客户扩张、服务交付增加及定价策略驱动，Intelligence 业务受益于覆盖度提升，Activation 业务受解决方案扩张和量增支撑。
利润率归因：GAAP Gross Margin 提升 30bps 至 55.7%，但 Operating Margin 大幅下滑 260bps 至 -1.0%，主因 2026 Program 重组费用 $64.9M（含 COO 离职非现金补偿 $9.5M）。剔除重组及整合等一次性项目后，Adjusted EBITDA Margin 提升 150bps 至 21.0%，反映强劲的有机增长和 Cost Efficiency Program 带来的成本节约。
盈利质量：GAAP 净亏损收窄至 $88.7M，但经营现金流仍为 -$63.6M，主要受季节性营运资本变动（应收及预付增加）影响。Free Cash Flow 同比改善 $93.1M，得益于 Adjusted EBITDA 提升和利息支出下降。剔除一次性项目后，Adjusted Net Income 转正至 $43.4M，显示核心盈利能力改善。
| 分部 | 营收 | 同比 | 经营利润/EBITDA | 利润率 | 驱动 |
|---|---|---|---|---|---|
| Americas | $432.2M | +13.6% | $122.5M | 28.3% | 留存强劲、扩张收入、价值定价 |
| EMEA | $487.3M | +13.2% | $155.2M | 31.8% | 价值定价、服务扩张、高增长市场 |
| APAC | $153.2M | -1.0% | $34.8M | 22.7% | 需求疲软、量减，但成本下降 |
| 项目 | 本期 | 上期/变化 |
|---|---|---|
| Cash & ST investments | $362.3M | -$156.5M |
| Total Debt | $3,503.8M | -$26.3M |
| Inventory | — | — |
| RPO/Deferred revenue | $1,860.7M | — |
| Operating Cash Flow | -$63.6M | +$90.0M |
| Capex | $59.6M | -$3.1M |
| Free Cash Flow | -$123.2M | +$93.1M |
| FCF 转化率 | — | — |
注：Total Debt 含 finance leases 及 other financing obligations 为 $3,602.2M。Net Debt 未直接披露，但可估算为 $3,141.5M（Total Debt $3,503.8M - Cash $362.3M），Net Debt/EBITDA 约 3.5x（基于 Adjusted EBITDA $224.8M 年化）。
资本配置：Q1 债务净偿还 $20.7M，Capex $59.6M（占营收 5.6%）。IPO 后债务再融资已显著降低利息支出（Q1 Interest expense 同比 -29.9%），预计年化节省约 $100M。
前瞻指引：
| 期间 | 指标 | 指引 | 口径 |
|---|---|---|---|
| FY26 | 年化成本节约 | $70M-$80M | 2026 Program |
| FY26 | 税前重组费用 | $65M-$75M | 2026 Program |
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