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SEC filingOAS并表与并购驱动营收暴增1080%至$50.1M，毛利率升至51%，净利$361.3M全靠$404.2M非经营性收益。
| 指标 | 本期 | 去年同期 | 同比 |
|---|---|---|---|
| Revenue | $50.1M | $4.2M | +1080% |
| Gross Margin | 51% | 35% | +16pct |
| Net Income | $361.3M | $(14.1)M | 扭亏 |
| Adjusted EBITDA | $(10.9)M | $(7.5)M | 亏损扩大 |
营收从 $4.2M 跃升至 $50.1M，增长桥几乎全部来自并购与并表：并购标的贡献 $34.7M（其中 Sentry CS Ltd. $15.8M），Airobotics 内生增长 $11.4M（产品约 $7.9M、服务约 $3.5M）。OAS 分部收入 $50.1M（+1147%），Ondas Networks 因 2026 年 1 月 16 日出表而营收归零。成本端 COGS 升至 $25.5M，但产品收入放量摊薄 OAS 固定服务成本，毛利率由 35% 升至 51%（+16pct）。
利润表呈现"经营亏损、净利暴增"的背离：G&A 增 633% 至 $43.3M、S&M 增 332% 至 $10.5M、R&D 增 291% 至 $13.5M，经营层面承压，Adjusted EBITDA 为 $(10.9)M（去年 $(7.5)M）。净利 $361.3M 主要来自非经营性项：认股权证公允价值变动收益 $389.5M、Ondas Networks 出表收益 $51.5M，部分被 Indo Earth 收购损失 $46.2M 及权益投资未实现亏损 $2.6M 抵消。盈利质量高度依赖非现金、非经常性收益。
现金流方面，经营活动净流出 $51.3M，投资活动净流出 $474.2M（含短期投资净买入 $429.1M、并购现金 $31.8M），融资活动净流入 $968.5M（主要来自 2026 年 1 月约 $1B 售股）。期末现金及受限现金 $1.0B、短期投资 $448M、营运资本约 $1.5B，管理层认为可支撑至少未来十二个月运营。
| 分部 | 营收 | 同比 | 经营利润/EBITDA | 利润率 | 驱动 |
|---|---|---|---|---|---|
| OAS | $50.1M | +1147% | — | — | 并购贡献 $34.7M（含 Sentry CS $15.8M），Airobotics 增 $11.4M |
| Ondas Networks | $0 | -100% | — | — | 2026年1月16日出表，本期无营收 |
| 项目 | 本期末 | 上期末 | 变化 |
|---|---|---|---|
| Cash & equivalents | $1,026.0M | $550.7M | +$475.3M |
| Marketable securities（短期投资） | $447.8M | $21.8M | +$426.1M |
| Total Debt（Notes payable + Convertible notes） | $7.8M | $12.5M | -$4.7M |
| Net Debt | 净现金状态 | 净现金状态 | — |
| Inventory | $34.3M | $22.0M | +$12.3M |
| Deferred revenue（流动） | $19.6M | $8.0M | +$11.6M |
| Shareholders' Equity | $1,077.9M | $441.8M | +$636.1M |
现金及短期投资合计约$1,473.8M，远超总债务$7.8M，公司处于显著净现金状态；总资产由$1,132.8M增至$2,439.4M，主要由融资与收购驱动。
| 项目 | 金额/内容 |
|---|---|
| 股权融资净额（发行普通股及认股权证） | $959.1M |
| 期权/认股权证行权所得 | $10.0M |
| 资本开支（Purchase of property and equipment） | $1.3M（约占收入2.7%） |
| 债务偿还（Payments on notes payable） | $0.3M |
| 收购现金支出（净额） | $31.8M |
| 短期投资购买 | $452.2M |
| 短期投资到期 | $23.1M |
| 股票薪酬（非现金） | $19.7M |
本季无股份回购、无现金分红披露；资本配置以大规模股权融资支撑收购与流动性储备为主。
| 项目 | 本期 | 去年同期 |
|---|---|---|
| Operating Cash Flow | -$51,298K | -$6,659K |
| Capex | $1,332K | $171K |
| Free Cash Flow | -$52,630K | -$6,830K |
| FCF 转化率 (FCF/Net Income) | -14.6% | — |
| Share Repurchases | $0 | $0 |
| Dividends Paid | $0 | $0 |
现金流质量点评：本期净利润 $361.3M 主要来自认股权证公允价值变动收益 $389.5M 与子公司去合并收益 $51.5M 等非现金项目，而 CFO 为 -$51.3M，二者严重背离，盈利的现金含量极低；营运资本中应收账款增加 $11.7M、其他流动资产增加 $32.3M，进一步拖累经营现金。资本开支仅 $1.3M，强度极低，但投资活动净流出 $474.2M 主要来自短期投资 $452.2M 与收购支出 $31.8M。FCF 为负且无回购分红，期末现金升至 $1,037.1M 完全依赖融资活动净流入 $968.5M（其中股权发行 $959.1M），现金增长属融资驱动而非经营驱动。