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SEC filingFY27Q1营收同比增85%至$81.6B，Blackwell需求强劲，但盈利含$15.9B投资浮盈，需关注可持续性。
FY27Q1（截至2026年4月26日）业绩强劲，营收与利润均大幅增长，主要受Data Center业务驱动。
| 指标 | 本期 | 去年同期 | 同比 |
|---|---|---|---|
| Revenue | $81,615M | $44,062M | +85% |
| Gross Profit | $61,157M | $26,668M | +129% |
| Gross Margin | 74.9% | 60.5% | +14.4pts |
| Operating Income | $53,536M | $21,638M | +147% |
| Operating Margin | 65.6% | 49.0% | +16.6pts |
| Net Income | $58,321M | $18,775M | +211% |
| Diluted EPS | $2.39 | $0.76 | +214% |
| Operating Cash Flow | $50,344M | $27,414M | +84% |
| Free Cash Flow | $48,587M | $26,187M | +86% |
注：Free Cash Flow = Operating Cash Flow - Purchases related to property and equipment and intangible assets（$1,757M）。
增长驱动：营收同比+85%，主要由Data Center业务（+92%）驱动，Blackwell系统持续放量，InfiniBand、Spectrum-X Ethernet和NVLink解决方案需求强劲。Hyperscale与ACIE（AI Clouds, Industrial, & Enterprise）各占Data Center营收约50%，客户结构多元化。Edge Computing营收$6.4B，同比+29%，受Blackwell工作站需求驱动，但消费PC需求受内存和系统价格上涨影响。
利润率：Gross Margin 74.9%，同比+14.4pts，主要因去年同期$4.5B H20存货减值未再现。剔除存货相关影响后，毛利率仍处于高位。Operating Margin 65.6%，同比+16.6pts，反映经营杠杆效应。Operating Expenses同比+52%，主要因员工增长、薪酬提升及研发投入增加。
盈利质量：Net Income $58.3B，同比+211%，但包含$15.9B投资浮盈（公开与非公开股权），剔除后核心盈利能力依然强劲。Operating Cash Flow $50.3B，同比+84%，现金流质量高，FCF转化率（FCF/Net Income）约83%，反映高盈利质量。
| 分部 | 营收 | 同比 | 经营利润 | 利润率 | 驱动 |
|---|---|---|---|---|---|
| Compute & Networking | $74,550M | +88% | $53,335M | 71.5% | Data Center加速计算与AI解决方案，Blackwell系统放量 |
| Graphics | $7,065M | +58% | $2,941M | 41.6% | Blackwell架构游戏GPU需求强劲 |
| 项目 | 本期 | 上期/变化 |
|---|---|---|
| Cash & ST investments | $13,237M | +$2,632M |
| Marketable debt securities | $37,098M | -$1,967M |
| Total Debt | $8,470M | +$2M |
| Inventories | $25,797M | +$4,394M |
| Accounts Receivable | $40,710M | +$2,244M |
| Operating Cash Flow | $50,344M | +$22,930M |
| Capex | $1,757M | +$530M |
| Free Cash Flow | $48,587M | +$22,400M |
注：Net Debt = Total Debt - Cash & ST investments - Marketable debt securities = -$41,865M（净现金）。公司流动性充裕，现金及可售债务证券合计$50.3B。
资本回报：FY27Q1回购108M股，金额$20.2B，剩余授权$38.5B；5月18日新增$80B回购授权。季度股息从$0.01提升至$0.25，显著提高股东回报。
前瞻指引：Rubin平台预计FY27下半年开始出货，有望推动下一波增长。
一次性异常项：本期$15.9B投资浮盈为非经常性收益，剔除后Net Income约$42.4B，仍同比+126%。去年同期$4.5B H20存货减值未再现，是毛利率提升主因。
主要风险：出口管制持续影响中国业务，中国收入同比-53%；存货与采购承诺高企，需关注需求匹配；AI基础设施投资依赖数据中心、能源和资本可用性。