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SEC filingFirefly 2025 年营收增长 163% 至 $159.9M，但净亏损扩大至 $298.3M，主要受 Blue Ghost 任务及 SciTec 收购驱动。
| 指标 | 本期 | 去年同期 | 同比 |
|---|---|---|---|
| Revenue | $159,855K | $60,792K | +163% |
| Gross Profit | $30,666K | $(11,365)K | +370% |
| Gross Margin | 19.2% | -18.7% | +3,790 bps |
| Operating Income | $(260,688)K | $(209,453)K | -24% |
| Operating Margin | -163.1% | -344.5% | +18,140 bps |
| Net Income | $(298,340)K | $(231,133)K | -29% |
| Diluted EPS | $(4.83) | $(20.74) | +77% |
| Adjusted EBITDA | $(198,636)K | $(190,568)K | -4% |
| Operating Cash Flow | $(204,924)K | $(157,650)K | -30% |
| Free Cash Flow | $(237,750)K | $(190,347)K | -25% |
2025 年营收大幅增长 163% 至 $159.9M，主要受 Spacecraft Solutions 收入增长 244% 至 $131.2M 驱动，得益于 Blue Ghost Mission 1 的成功完成及数据销售、后续任务进展以及 SciTec 的贡献。Launch 收入增长 26% 至 $28.6M，主要来自 Eclipse 设计制造进展及发射设施工程服务。
毛利率由负转正至 19.2%，主要因高毛利的 Blue Ghost 数据销售及任务完成，但成本增长 79% 至 $129.2M，反映业务扩张。运营亏损扩大至 $260.7M，主要因研发费用增长 34% 至 $200.1M，以及 SG&A 费用增长 95% 至 $91.2M，后者受 SciTec 整合、IPO 相关成本及股权激励费用驱动。
净亏损扩大至 $298.3M，主要受运营亏损扩大及 $50.3M 认股权证公允价值变动损失影响，但部分被 $37.1M 的 SciTec 收购相关所得税收益及 $8.4M 或有负债结算收益抵消。剔除一次性项目后，调整后 EBITDA 亏损为 $198.6M，同比略有扩大。
| 分部 | 营收 | 同比 | 经营利润/EBITDA | 利润率 | 驱动 |
|---|---|---|---|---|---|
| Launch | $28,620K | +26% | — | — | Eclipse 设计制造进展及发射设施工程服务 |
| Spacecraft Solutions | $131,235K | +244% | — | — | Blue Ghost Mission 1 成功及数据销售、后续任务进展、SciTec 贡献 |
| 项目 | 本期 | 上期/变化 |
|---|---|---|
| Cash & ST investments | $893.0M | +$769.6M |
| Total Debt | $288.5M | +$140.6M |
| Inventory | — | — |
| RPO/Deferred revenue | $208.7M | +$54.7M |
| Operating Cash Flow | $(204.9M) | -30% |
| Capex | $32.8M | +0.4% |
| Free Cash Flow | $(237.8M) | -25% |
| FCF 转化率 | 79.7% | — |
截至 2025 年底，现金及现金等价物 $793.0M，短期投资 $100.0M，总债务 $288.5M，其中 $260.0M 为循环信贷额度。公司于 2025 年 8 月完成 IPO 募资 $932.5M，并偿还了原有定期贷款。2025 年 11 月为收购 SciTec 借入 $260.0M 循环信贷，但于 2026 年 2 月已全额偿还。
资本配置：2025 年完成 IPO 募资 $932.5M，偿还定期贷款 $133.2M，支付优先股股息 $5.0M，资本开支 $32.8M。收购 SciTec 总对价 $547.0M，包括现金 $277.4M 及股票 $269.6M。
前瞻指引：公司未提供具体财务指引，但预计将继续投资研发及扩大发射频率，并计划在 2026 年完成 Eclipse 首飞储箱组装。
一次性异常项：2025 年确认了多项非经常性项目，包括 SciTec 收购相关所得税收益 $37.1M、认股权证公允价值变动损失 $50.3M、债务清偿损失 $30.4M、IPO 相关成本 $8.0M、SciTec 交易费用 $6.1M 及或有负债结算收益 $8.4M。剔除这些项目后，调整后 EBITDA 亏损为 $198.6M。
主要风险：客户集中度高（前五大客户占营收 86% 以上），依赖美国政府资金，发射失败风险（2025 年 4 月 Alpha 任务异常），以及 SciTec 整合风险。