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SEC filing营收增15.2%至$565.3M、经营利润转正$34.0M，但利息费用飙升致净亏损$37.7M，债务再融资成核心矛盾。
Digital Turbine, Inc.（“Digital Turbine”“Company”“we”“us”）将自身定义为一家领先的独立移动增长平台（leading independent mobile growth platform），为广告主、发行商、无线运营商和设备 OEM 改善移动生态格局。公司利用专有技术向移动应用生态的所有参与者提供端到端产品与解决方案，实现品牌发现与广告、用户获取与互动以及广告主运营效率，同时为 OEM、运营商和应用发行商及开发者创造变现机会。
公司通过两个经营及报告分部报告经营成果：
| 分部 | 描述 | 营收占比 |
|---|---|---|
| On Device Solutions (ODS) | 简化设备终端用户对移动应用与内容媒体的发现和交付，含 Application Media、Content Media 及用户获取工具 | — |
| App Growth Platform (AGP) | 含 Advertising Solutions 与 Ad Monetization Solutions，提供定向移动广告与发行商变现 | — |
ODS 由三组产品服务构成：Application Media 通过与无线运营商和 OEM 的合作向终端用户交付应用，利用专有技术整合、追踪和管理数百家应用开发者的安装需求；Content Media 在原生设备体验中（如移动浏览器起始页、小组件、解锁屏等）呈现新闻、天气、体育等内容，收入来自程序化广告伙伴（按 CPM 在广告交易平台出售）、Sponsored Content（按 CPC）和 Editorial Content（自有或许可媒体，按 CPC）；用户获取工具包括 SingleTap® 和公司 DSP（“DT DSP”），以单次触控完成应用安装。
AGP 含 Advertising Solutions 与 Ad Monetization Solutions。Advertising Solutions 服务两类客户：App Developers 使用 DT DSP 和 DT Offer Wall 配置定向、出价和创意素材；Brands and Agencies 使用程序化实时竞价技术和创意工作室制作视频内容。Ad Monetization 让移动应用发行商和开发者通过展示、原生和视频广告变现其月活用户，主要通过程序化实时竞价拍卖，部分通过 DT DSP 和 DT Offer Wall 等直接投放管理产品。
ODS 的供应伙伴为无线运营商和 OEM，协议多为多年期、含独家与非独家，部分情况下运营商可无因提前终止，且一般不承诺营销或分销公司产品；公司通过相对少数运营商分发大量广告，采用收入分成模式，分成支出计入费用。AGP 供应伙伴主要为应用发行商，一般非独家、一年期可续约、可短期通知取消，按收入分成或 CPM、CPI、CPP、CPA 结算。ODS 客户为众多广告主、代理商和 DSP，合同非独家、可无通知或短通知终止，多为一年以内。截至 2026、2025、2024 财年，无单一供应伙伴或客户贡献超过净营收 10%。
公司所处移动应用生态高度竞争且分散。ODS 的主要竞争来自 Google Play 应用商店，以及 Facebook、Snapchat、Unity Software、InMobi、Magnite、AppLovin 等；更实质的竞争来自运营商和 OEM 内部自建方案。广告平台方面竞争者包括 Facebook、Google、Amazon、Unity Software；DSP 方面包括 The Trade Desk、AT&T、Google、Adobe；AGP 方面包括 AppLovin、Unity Software 和 Liftoff。公司认为主要竞争因素包括技术改进能力、生态知识与经验、第三方关系、用户触达与定向能力、战略交易执行、变现能力、定价与价值感知、品牌声誉及新业务与新地区拓展能力。
公司称将大量资源投入产品开发、技术支持和质量保证；2026、2025、2024 财年产品开发成本分别为 $40,476、$39,464、$54,157。公司视商标、版权、商业秘密、专利及专有技术软件代码等知识产权整体上对业务重要，在美国、以色列、加拿大等地拥有专利和专利申请，并通过保密协议保护专有技术。
截至 2026 年 3 月 31 日，公司在全球拥有 620 名全职员工，其中北美 281 名、欧洲与中东 282 名、亚太 51 名、拉美 6 名。公司实行 Living Wage 政策，所有员工可获绩效奖金；2025 和 2026 年几乎所有员工获得新聘及年度长期激励股权；并提供 12 周 100% 基薪的带薪短期伤残（含育儿假）。公司文化价值为 Hustle、Results、Accountability、Global、Freedom and Laugh，并支持员工主导的入职、跨职能理解、导师计划及 Digital Turbine Gives 志愿活动。
| 指标 | 本期 | 去年同期 | 同比 |
|---|---|---|---|
| Revenue | $565.3M | $490.5M | +15.2% |
| Operating Income | $34.0M | -$54.1M | 转正 |
| Net Income | -$37.7M | -$92.1M | 亏损收窄59.0% |
营收同比增长15.2%至$565.3M，增量$74.7M。增长桥由两大分部共同驱动：ODS增$40.8M（application media增约$38.3M，受国际设备量提升及美国/国际单设备收入增长带动，部分被美国设备量下滑抵消；content media增约$2.5M），AGP增$32.5M（广告交易增$36.6M，品牌与效果广告减约$2.8M，reseller合作减$1.3M）。两大分部均受益于亚太与中国区表现改善。
利润率层面，revenue share占营收比由48.0%降至43.1%，主因高毛利产品线占比提升及去年$3.8M一次性合同相关成本缺席；other direct costs占营收比由7.0%升至8.3%，源于交易所变现方法调整（推高竞价与平台费但同时提升收入与毛利）。经营利润由-$54.1M转正至$34.0M，G&A降18.2%（股权激励减$17.1M、折旧摊销减$11.2M）为主要贡献。
盈利质量承压：经营利润转正被利息费用净额$58.6M（同比+68.4%，加权平均利率由8.4%升至11.3%）及债务清偿损失$9.8M吞噬，最终净亏损$37.7M。有效税率由-4.8%降至-20.4%，含境外税率差异与估值备抵影响。经营现金流$41.8M（同比+251.9%）显示现金创造改善。
| 分部 | 营收 | 同比 | 经营利润/EBITDA | 利润率 | 驱动 |
|---|---|---|---|---|---|
| On Device Solutions (ODS) | $382.4M | +11.9% | — | — | 亚太与中国区改善；application media增$38.3M、content media增$2.5M |
| App Growth Platform (AGP) | $185.7M | +21.2% | — | — | 广告交易增$36.6M；品牌广告需求下滑减$2.8M |
| Elimination | -$2.9M | — | — | — | 内部抵销 |
| 项目 | 本期末（2026-03-31） | 上期末（2025-03-31） | 变化 |
|---|---|---|---|
| Cash & equivalents（含受限现金） | $37,960K | $40,084K | -$2,124K |
| Marketable securities | — | — | — |
| Total Debt（净额） | $360,963K | $408,687K | -$47,724K |
| Net Debt | $323,003K | $368,603K | -$45,600K |
| Inventory | — | — | — |
| RPO / Deferred revenue | — | — | — |
| Shareholders' Equity | $192,161K | $153,958K | +$38,203K |
| 项目 | 金额/内容 | 说明 |
|---|---|---|
| Buybacks | — | Notes 未披露回购金额、股数或剩余授权 |
| Dividends | — | Notes 未披露分红 |
| 债务净变化 | -$47,724K | 新增借款 $418,700K，偿还 $466,000K |
| Term loans（due August 2029） | $391,150K | 有效利率 11.7%，置换原 Revolver |
| Revolver 余额 | $0 | 上期末 $411,000K，有效利率 8.2% |
| Loss on extinguishment of debt | $9,795K | 债务置换产生的一次性损失 |
| ATM 股权融资 | $56,809K（净额） | 发行 9,945,136 股，发行费用 $1,757K |
| Capital expenditures | $30,619K | 占净收入约 5.4% |
| 资本化软件开发成本 | $32,294K | 上年度 $27,477K |
| Purchase commitments | — | Note 17 承诺与或有事项在提供内容中未披露具体金额 |
| In App earn-out 剩余负债 | $875K | 预计 FY2027 第四季度支付 |
本期最显著的变化是 AI 风险条款的大幅扩写。EU AI Act 的风险分级框架、Colorado Artificial Intelligence Act、California Bot Disclosure Law 等被逐一点名，公司承认可能被迫修改、限制或停用部分 AI 功能，并承担新的治理与技术控制成本。同时明确承认对第三方 AI 伙伴在数据与基础设施上的依赖，其定价或路线图变动即可冲击 SSP/DSP 交付。地缘方面，美中关税与出口管制被列为首要宏观风险，措辞从泛泛的「贸易紧张」升级为对在华运营能力的具体限制，并新增「反美情绪导致客户偏好本地竞争者」的判断；以色列、Gaza、Lebanon、Syria、Iran 冲突亦直接指向其研发与销售据点。
收入集中于少数无线运营商与广告客户的老问题延续，但本期强调合同多为一年或两年期、可无因提前终止，议价主动权在对方。转型计划已于 FY2025 Q4 完成（含 2024 年 11 月、2025 年 1 月两轮裁员），风险转向「效益能否兑现」及对士气、留才的次生影响。网络安全部分新增 deep fake、AI 增强攻击等表述。
竞争对手名单基本稳定（Google Play、Facebook、AppLovin、Unity、Magnite 等），但明确点出运营商与 OEM 自研方案才是更实质的竞争来源，且 AI 军备竞赛可能进一步压缩差异化空间。
历史净亏损与季度波动风险延续。可量化项为联邦 NOL 结转 136,377（千美元），其中 37,357 于 2046 年前到期，99,020 受 80% 年度使用上限及 Section 382 所有权变更限制；另披露现金余额超出 FDIC 保险上限的流动性敞口。整体而言，真正新增的重大披露集中在 AI 监管与美中贸易两条主线。
| 项目 | 本期 | 去年同期 |
|---|---|---|
| Operating Cash Flow | — | — |
| Capex | — | — |
| Free Cash Flow | — | — |
| FCF 转化率(FCF/Net Income) | — | — |
| Share Repurchases | — | — |
| Dividends Paid | — | — |
本摘录仅包含审计报告与合并资产负债表，CONSOLIDATED STATEMENTS OF CASH FLOWS（第59页）的具体数据未提供，因此 CFO、Capex、FCF 及资本返还各项均无法列示或评估。可观察的唯一现金线索是 Cash, cash equivalents, and restricted cash 由 $40,084 千（FY2025）降至 $37,960 千（FY2026），但该变动无法从本文件拆分至经营、投资或筹资活动，现金流质量与盈利质量判断需待完整现金流量表披露后进行。