SENEB · Seneca Foods Corporation

业绩速览

注：Gross Profit 由四季 Gross margin 加总（41,811+61,867+83,460+44,076=231,214；上年 42,691+42,871+49,110+15,529=150,201）得出；Operating Income、Diluted EPS 在本文档中未披露，故留空。

业绩解读

FY2026 净销售 $1,659,675K，较上年 $1,578,887K 增长约 5.1%。增长主要来自 Canned vegetables（$1,366,632K，上年 $1,314,315K）与 Frozen vegetables（$151,183K，上年 $124,714K，同比约 +21.2%），后者受 2026 年 3 月 2 日完成的 Green Giant U.S. Frozen 业务（GGF）收购推动；Fruit products 与 Snack products 基本持平。

盈利质量显著改善：全年四季 Net earnings 合计 $114,674K，远高于上年 $41,224K。第四季度 Gross margin $44,076K，较上年同期 $15,529K 大幅回升，显示成本压力与定价之间的剪刀差在年末明显收窄。四季 Gross margin 呈逐季走高（Q1 $41,811K → Q3 $83,460K → Q4 $44,076K），与季节性打包周期一致。

需注意 GGF 收购于 3 月 2 日完成，仅贡献约一个月业绩（占合并收入 1.4%），且管理层将其排除在内部控制评估之外，后续整合效果尚待观察。

分部表现

注：分部经营利润/利润率在本文档中未披露。

资产负债与现金流

注：Cash & ST investments、Total Debt、Operating Cash Flow、Capex、Free Cash Flow 在本文档中未披露，故不列示。全年 Revolver 余额由 Q1 的 $10,363K 降至 Q4 的 $1,000K，流动性压力明显缓解。

资本配置 / 指引 / 关注点

• 回购：FY2026 Q4 回购 64,597 股 Class A（均价 $113.90），其中 9,720 股系从员工储蓄计划购入；回购计划剩余可购 274,681 股。
• 股息：公司从未派发普通股股息，且循环信贷条款禁止派息。
• 并购：2026 年 3 月 2 日完成 Green Giant U.S. Frozen 业务收购，获得 Green Giant® 商标及主许可协议。
• 指引：本文档未披露前瞻指引。
• 一次性/异常项：GGF 收购并表（占收入 1.4%、总资产 7.1%），非经常性。
• 主要风险：前十大客户占净销售约 56%（上年 53%），集中度上升；LIFO reserve $337.0M 对应约 $82.9M 递延税，若 LIFO 废除将形成现金流出；steel 等原材料受关税影响，成本仍高于历史水平；行业产能过剩压制价格。