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SEC filingQ2 2025 营收增长 40% 至 $43.4M，但净亏损收窄主要靠衍生品公允价值收益，经营亏损仍扩大。
| 指标 | 本期 | 去年同期 | 同比 |
|---|---|---|---|
| Revenue | $43.4M | $31.1M | +40% |
| Gross Profit | $32.8M | $23.8M | +37% |
| Gross Margin | 75% | 77% | -200 bps |
| Operating Income | -$13.7M | -$14.2M | -3% |
| Operating Margin | -31.6% | -45.7% | +1410 bps |
| Net Income | -$9.2M | -$23.4M | -61% |
| Diluted EPS | -$1.46 | -$4.66 | — |
| Operating Cash Flow | -$40.5M (H1) | -$44.7M (H1) | — |
| Free Cash Flow | -$42.4M (H1) | -$47.7M (H1) | — |
Q2 2025 营收增长强劲，同比 +40% 至 $43.4M，主要由 revenue case 量 +47% 驱动，但平均售价因诊所/办公室客户占比上升（31% vs 28%）及 utilization and volume rebates 增加而下降。Gross Margin 同比下滑 200 bps 至 75%，主要因生产团队扩招与培训投入，公司预计长期将回升。
Net Loss 大幅收窄至 $9.2M，主要得益于衍生品负债公允价值变动产生的 $11.5M 非现金收益，剔除该一次性项后，经营亏损仍扩大至 $13.7M，反映公司在 R&D（+51%）和 SG&A（+12%）上的持续投入。经营现金流 H1 为 -$40.5M，与净亏损基本匹配，盈利质量尚可。
公司作为单一报告分部运营（non-invasive CAD detection solutions），无分部披露。
| 项目 | 本期 | 上期/变化 |
|---|---|---|
| Cash & ST investments | $80.2M | $51.4M (2024年末) |
| Total Debt | $182.4M | $136.4M (2024年末) |
| Convertible Notes | $68.3M | $0 (2024年末) |
| Term Loan | $114.1M | $136.4M (2024年末) |
| Operating Cash Flow (H1) | -$40.5M | -$44.7M (H1 2024) |
| Capex (H1) | $1.9M | $3.0M (H1 2024) |
| Free Cash Flow (H1) | -$42.4M | -$47.7M (H1 2024) |
公司于 2025 年 1-3 月发行 $98.3M 2025 Convertible Notes，净募资 $72.8M，支撑现金流。8 月 IPO 后，已偿还 $55M 并提前清偿剩余 $60.1M 2024 Term Loan，债务负担大幅下降。
资本配置：IPO 净募资约 $332.8M，主要用于偿还债务、销售与市场、研发及一般公司用途。无回购或分红计划。
前瞻指引：公司未提供具体财务指引，但预计未来持续亏损，IPO 后现金可支撑至少 12 个月运营。
一次性异常项：Q2 衍生品负债公允价值变动收益 $11.5M 为非经常性，剔除后 run-rate 亏损更大。
主要风险：营收高度依赖 Heartflow FFR CT Analysis（占 98%）；CMS 2026 OPPS 提案可能下调报销率最高 15%；持续亏损与累计赤字 $1.0B。