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SEC filingFigure 2025年营收增长49%，净利大增574%，IPO后现金充裕，但数字资产波动与客户集中构成风险。
| 指标 | 本期 | 去年同期 | 同比 |
|---|---|---|---|
| Revenue | $506.9M | $340.9M | +48.7% |
| Gross Profit | $506.9M | $340.9M | +48.7% |
| Gross Margin | 100% | 100% | — |
| Operating Income | $117.5M | $9.2M | +1172.6% |
| Operating Margin | 23.2% | 2.7% | +2050 bps |
| Net Income | $134.3M | $19.9M | +574.3% |
| Diluted EPS | $0.44 | $0.00 | — |
| Adjusted EBITDA | $251.2M | $101.4M | +147.7% |
| Operating Cash Flow | $62.6M | -$127.0M | — |
| Free Cash Flow | $1.3M | -$163.4M | — |
2025年Figure实现营收$506.9M，同比增长48.7%，主要驱动力来自Ecosystem and technology fees的爆发式增长（+326.7%），其中Figure Connect平台贡献了$99.3M的增量收入，显示其市场生态战略初见成效。同时，Gain on sale of loans增长28.3%至$180.0M，得益于贷款销售价格提升39.7%及销售规模扩大。
盈利能力显著改善，Operating Income从$9.2M跃升至$117.5M，Operating Margin提升2050 bps至23.2%。Net Income达$134.3M，同比+574.3%，除经营杠杆外，还受益于$20.6M的所得税收益（主要来自递延税资产重估）。Adjusted EBITDA利润率从29.9%提升至48.8%，显示核心业务盈利能力强劲。
盈利质量方面，经营性现金流由负转正至$62.6M，但Free Cash Flow仅为$1.3M，主要受$20.6M资本化软件投入及$102.2M市场证券购买影响。需注意，净利中包含一次性收益（如所得税收益），剔除后run-rate盈利能力仍健康。
| 分部 | 营收 | 同比 | 经营利润/EBITDA | 利润率 | 驱动 |
|---|---|---|---|---|---|
| Figure-branded | $134.8M | +27.4% | — | — | Gain on sale增长43%，origination fees增长14.8% |
| Partner-branded | $238.6M | +86.8% | — | — | Ecosystem fees增长355.7%，Figure Connect贡献$99.3M |
| 项目 | 本期 | 上期/变化 |
|---|---|---|
| Cash & ST investments | $1.2B | +$908.5M |
| Total Debt | $557.2M | +$84.0M |
| Net Debt | -$641.0M | — |
| Inventory | — | — |
| RPO/Deferred revenue | — | — |
| Operating Cash Flow | $62.6M | +$189.6M |
| Capex | $20.6M | +$4.0M |
| Free Cash Flow | $1.3M | +$164.7M |
| FCF 转化率 | 1% | — |
IPO后现金及等价物大幅增至$1.2B，净债务为负（现金充裕）。总债务$557.2M，其中$293.2M为Funding Debt，$231.6M为Financed retained interests。公司流动性充足，可支持未来扩张。
前瞻指引：公司未提供具体财务指引，但管理层表示现有现金及经营现金流足以支持未来12个月运营。
一次性异常项：
主要风险：