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SEC filingQ2 营收与盈利双降，AMI 项目节奏不均拖累 Utility Water，但 SaaS 与并购贡献增长。
| 指标 | 本期 | 去年同期 | 同比 |
|---|---|---|---|
| Net Sales | $222.3M | $238.1M | -6.6% |
| Gross Profit | $90.8M | $97.8M | -7.2% |
| Gross Margin | 40.8% | 41.1% | -30bps |
| Operating Income | $39.4M | $44.9M | -12.2% |
| Operating Margin | 17.7% | 18.8% | -110bps |
| Net Income | $29.7M | $34.6M | -14.1% |
| Diluted EPS | $1.02 | $1.17 | -$0.15 |
| Operating Cash Flow | $60.6M (H1) | $77.6M (H1) | -21.9% |
本季度 Net Sales 同比下降 6.6% 至 $222.3M，主要受 Utility Water 产品线 AMI 项目节奏不均拖累，其营收下降 8.1% 至 $195.0M。部分被 BEACON SaaS 等 BlueEdge 解决方案增长以及 UDlive 收购带来的 $2.0M 营收所抵消。Flow Instrumentation 产品线则表现稳健，营收增长 5.6% 至 $27.3M，得益于水相关终端市场的增长。
盈利能力方面，Gross Margin 下降 30bps 至 40.8%，主要由于销量下降和产品组合变化。Operating Margin 下降 110bps 至 17.7%，除毛利率影响外，SEA 费用率上升 90bps 至 23.1%，主要因 UDlive 并表及无形资产摊销增加 $1.8M 费用，部分被激励薪酬下降所抵消。此外，UDlive 收购相关的 $1.2M 交易成本也影响了当季利润。
盈利质量方面，Net Income 下降 14.1% 至 $29.7M，与营收和利润率下滑趋势一致。H1 Operating Cash Flow 为 $60.6M，同比下降 21.9%，主要因净利下降和营运资本变动。剔除 UDlive 相关一次性交易成本后，run-rate 盈利能力仍受 AMI 项目节奏和成本压力影响。
| 分部 | 营收 | 同比 | 驱动 |
|---|---|---|---|
| Utility Water | $195.0M | -8.1% | AMI 项目节奏不均，SaaS 与 UDlive 部分抵消 |
| Flow Instrumentation | $27.3M | +5.6% | 水相关终端市场增长 |
| 项目 | 本期 | 上期/变化 |
|---|---|---|
| Cash & cash equivalents | $95.7M | -$130.3M |
| Total inventories | $178.1M | +$26.1M |
| Receivables | $121.2M | +$8.9M |
| Payables | $97.8M | +$25.5M |
| Operating Cash Flow (H1) | $60.6M | -$17.0M |
| Capex (H1) | $9.3M | +$2.4M |
现金大幅减少主要因 UDlive 收购 ($94.4M)、股票回购 ($63.5M) 和股息支付 ($23.3M)。公司仍有 $154.6M 未使用信贷额度，流动性充足。
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