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SEC filing营收同比增15.6%至$594.8M，但SG&A与iMerit交易费用拖累经营利润率降至14.7%，净利反降2.3%。
| 指标 | 本期 | 去年同期 | 同比 |
|---|---|---|---|
| Revenue | $594.8M | $514.5M | +15.6% |
| Gross Profit | $226.0M | $194.2M | +16.4% |
| Gross Margin | 38.0% | 37.7% | +30 bps |
| Operating Income | $87.4M | $81.2M | +7.6% |
| Operating Margin | 14.7% | 15.8% | -110 bps |
| Net Income | $64.6M | $66.1M | -2.3% |
营收同比增长15.6%至$594.8M，增量$80.3M。增长桥显示：现有客户业务扩张贡献13.3个百分点，新客户赢单贡献2.6个百分点，汇兑净损失（对冲后）拖累0.3个百分点。四大分部全部实现双位数增长，其中Healthcare and Life Sciences以+22.0%领跑。
毛利率由37.7%升至38.0%（+30bps），主因收入增长与运营效率提升，部分被部分现有客户业务量下滑抵消。但经营利润率由15.8%降至14.7%（-110bps），因SG&A占收入比从19.2%升至20.9%——SG&A增加$25.1M，含员工成本$19.7M、iMerit并购费用$1.9M及数字与生成式AI投入$1.8M。
盈利质量方面，经营利润增7.6%但净利反降2.3%，主因其他收益净额由$5.7M骤降至$0.1M：或有对价公允价值变动录得-$3.0M、投资收益率下降、其他费用净额上升。有效税率由21.9%升至23.1%，亦对净利形成压力。
| 分部 | 营收 | 同比 | 毛利率 | 同比 | 驱动 |
|---|---|---|---|---|---|
| Insurance | $197.8M | +14.9% | 34.6% | -20 bps | 现有客户扩张13.7%、新客户1.2%；部分客户业务量下滑 |
| Healthcare and Life Sciences | $158.0M | +22.0% | 46.9% | +340 bps | 现有客户扩张21.0%；业务量提升驱动利润率 |
| Banking, Capital Markets and Diversified Industries | $133.9M | +10.5% | 34.8% | -300 bps | 现有客户5.2%、新客户5.3%；业务量下滑拖累利润率 |
| International Growth Markets | $105.1M | +14.7% | 35.1% | 持平 | 现有客户12.1%、新客户4.2%，汇兑净损失拖累1.6% |
| 项目 | 本期末 | 上期末 | 变化 |
|---|---|---|---|
| Cash & equivalents | $126,722 | $146,326 | -$19,604 |
| Short-term investments | $157,102 | $182,041 | -$24,939 |
| Total Debt（含流动部分） | $381,155 | $298,598 | +$82,557 |
| Net Debt | $97,331 | -$29,769 | +$127,100 |
| Deferred revenue | $22,591 | $15,356 | +$7,235 |
| Shareholders' Equity | $866,242 | $912,705 | -$46,463 |
| 项目 | 金额/数量 | 说明 |
|---|---|---|
| 上半年回购金额 | $179,254 | 5,801,580 股，均价 $30.90 |
| 其中 ASR | $125,000 | 2026-03-16 签约，最终结算 4,146,680 股 |
| 新回购授权 | $500,000 | 2026-02-19 董事会批准，2026-02-28 生效 |
| 借款新增 | $175,000 | 上半年 Proceeds from borrowings |
| 借款偿还 | $92,500 | 上半年 Repayments of borrowings |
| Capex | $27,440 | 占上半年收入 2.4% |
| 资本采购承诺 | $11,900 | 截至 2026-06-30，扣除资本预付款 |
| 项目 | 本期 | 去年同期 |
|---|---|---|
| Operating Cash Flow | $89,611K | $112,620K |
| Capex (Purchases of property and equipment) | $27,440K | $27,366K |
| Free Cash Flow | — | — |
| FCF 转化率 (FCF/Net Income) | — | — |
| Share Repurchases (Acquisition of treasury stock) | $186,605K | $59,673K |
| Dividends Paid | — | — |
CFO 由 $112.6M 降至 $89.6M，与 Net income $131.6M 相比转化率约 0.68，主要拖累为 Accounts receivable 增加 $93.3M（去年同期 $38.3M）及 Accrued employee costs 减少 $29.6M，营运资本波动明显，部分被 Income taxes payable 增加 $31.4M 抵消。Capex $27.4M 与去年持平，占 CFO 约 31%，强度稳定；但回购 $186.6M 远超 CFO，缺口由 Proceeds from borrowings $175.0M 支撑，资本返还对经营现金流的覆盖不足，且期末现金较期初减少 $19.2M。