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SEC filingQ2 营收增长 3.2%，毛利率大幅提升，但净亏损收窄至 $1.0M，Recon 分部表现强劲。
| 指标 | 本期 | 去年同期 | 同比 |
|---|---|---|---|
| Revenue | $582.8M | $564.5M | +3.2% |
| Gross Profit | $359.2M | $334.7M | +7.3% |
| Gross Margin | 61.6% | 59.3% | +230bps |
| Operating Income | $17.4M | -$16.8M | +$34.2M |
| Operating Margin | 3.0% | -3.0% | +600bps |
| Net Income | -$1.0M | -$36.5M | +$35.5M |
| Diluted EPS | -$0.02 | -$0.64 | +$0.62 |
| Adjusted EBITDA (non-GAAP) | $104.3M | $91.2M | +14.4% |
| Operating Cash Flow | $99.0M | $46.2M | +114.3% |
| Free Cash Flow | $2.3M | -$41.5M | +$43.8M |
Q2 营收增长 3.2% 至 $582.8M，主要由现有业务增长 4.8%（+$27.3M）和有利汇率影响 1.0%（+$5.4M）驱动，但被 Dr. Comfort 剥离带来的 -2.6%（-$14.4M）部分抵消。Recon 分部表现强劲，营收 +7.5%，而 P&R 分部因剥离下滑 0.8%。
毛利率大幅提升 230bps 至 61.6%，主要受益于库存 step-up 摊销减少 $6.0M、关税净收益 $4.0M（含 $7.7M 退税）以及产品组合改善。经营利润率转正至 3.0%，净亏损收窄至 $1.0M，主要因毛利率提升和 royalty interest 费用消失（去年同期 $10.0M）。
盈利质量显著改善，经营现金流 $99.0M，同比大增 $52.8M，主要因毛利率提升、战略交易成本下降 $13.1M 和营运资本改善。剔除一次性项目（Kico 结算收益 $5.7M、库存 step-up 减少 $6.0M）后，run-rate 盈利能力仍呈上升趋势。
| 分部 | 营收 | 同比 | 经营利润/EBITDA | 利润率 | 驱动 |
|---|---|---|---|---|---|
| Prevention & Recovery | $288.2M | -0.8% | $15.1M / $50.3M | 5.2% / 17.5% | 现有业务 +3.5%，毛利率 +220bps，受剥离拖累 |
| Reconstructive | $294.5M | +7.5% | $2.3M / $54.0M | 0.8% / 18.3% | 现有业务 +6.3%，毛利率 +210bps，库存 step-up 减少 |
| 项目 | 本期 | 上期/变化 |
|---|---|---|
| Cash & ST investments | $12.6M | -$23.8M |
| Total Debt | $1,284.5M | -$12.3M |
| Inventory | $601.7M | +$17.3M |
| Operating Cash Flow | $99.0M | +$52.8M |
| Capex | $96.7M | +$9.1M |
| Free Cash Flow | $2.3M | +$43.8M |
Net Debt 约 $1,271.9M（Total Debt $1,284.5M - Cash $12.6M），Net Debt/EBITDA 约 3.1x（基于 TTM Adjusted EBITDA 约 $415M 估算）。