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SEC filingUnity Q2营收$546.5M同比+24%，Grow Solutions靠Unity Vector驱动，Adjusted EBITDA $160.2M、Adjusted EPS $0.28显著改善。
| 指标 | 本期 | 去年同期 | 同比 |
|---|---|---|---|
| Revenue | $546,468K | $440,944K | +24% |
| Gross Profit | $434,759K | $326,733K | +33% |
| Gross Margin | 80% | 74% | +600 bps |
| Operating Income | $(32,219)K | $(118,752)K | 亏损收窄 |
| Operating Margin | (6)% | (27)% | +2100 bps |
| Net Income | $(22,672)K | $(107,365)K | 亏损收窄 |
| Diluted EPS | $(0.05) | $(0.26) | 亏损收窄 |
| Adjusted EBITDA | $160,191K | $90,497K | +77% |
| Adjusted EPS | $0.28 | $0.18 | +56% |
Q2 营收 $546.5M，同比 +24%，增长桥几乎全部来自 Grow Solutions：Unity Ads Network 在 “Unity Vector” 驱动下放量，抵消 ironSource Ads Network 关停带来的下滑；Create Solutions 仅 +2.5%，订阅增长被云托管收缩及去年 Q2 约 $12M 期限授权的高基数对冲。上半年非战略组合收入 $136M（去年同期 $204M），反映主动收缩口径。
毛利率由 74% 升至 80%（+600 bps），主因是 Q1 减值后无形资产摊销下降、叠加广告直接成本与托管费用上升的抵消；Adjusted gross margin 83% 与去年持平，说明改善主要来自会计摊销而非经营性成本结构。经营费用率由 101% 降至 86%，销售与营销费率从 37% 降至 24%，研发费率反升至 51%（摊销年限调整+托管）。
盈利质量上，GAAP 经营亏损收窄至 $(32.2)M、净亏损 $(22.7)M，但上半年仍受 $279M 减值（$227M 计入成本、$47M 计入销售费用）与约 $38M 重组遣散拖累；Adjusted EBITDA $160.2M 与 Adjusted EPS $0.28 的大幅改善主要来自 SBC（$75.6M）与摊销（$77.5M）等非现金项回加，需与 GAAP 口径并读。
| 分部 | 营收 | 同比 | 经营利润/EBITDA | 利润率 | 驱动 |
|---|---|---|---|---|---|
| Create Solutions | $157,618K | +2.5% | — | — | 订阅收入增长，云托管下滑及去年 $12M 期限授权高基数抵消 |
| Grow Solutions | $388,850K | +35% | — | — | Unity Ads Network 受 Unity Vector 驱动增长，ironSource Ads Network 下滑部分抵消 |
| 项目 | 金额 | 方向 | 经常性 |
|---|---|---|---|
| ironSource/Supersonic 相关长期资产减值（上半年） | $279M | expense | 否 |
| 全球重组遣散及非员工费用（上半年，含 Unity France 关闭） | 约 $38M | expense | 否 |
| 2025 Q1 可转债回购收益 | $42.7M | income | 否 |
| 2026 Q1 股权投资减值 | $15.0M | expense | 否 |
现金及等价物 $2.4B；上半年经营现金流 $276.9M、自由现金流 $268.4M（去年同期 $134.0M）；累计亏损 $4.5B。公司称现有流动性足以覆盖未来 12 个月营运资金及 2026 年 11 月到期的 2026 Notes 偿付。
| 项目 | 本期末（2026-06-30） | 上期末（2025-12-31） | 变化 |
|---|---|---|---|
| Cash & equivalents | $2,351,987K | $2,055,840K | +$296,147K |
| Marketable securities | — | — | — |
| Total Debt（可转债本金） | $2,247,724K | $2,247,724K | $0 |
| Net Debt | 未披露（构成项不全） | — | — |
| Inventory | — | — | — |
| RPO / Deferred revenue | $505M（RPO，仅超一年合同） | — | — |
| Shareholders' Equity | $3,040,166K | $3,243,500K | -$203,334K |
| 项目 | 金额/数量 | 说明 |
|---|---|---|
| Buybacks（2026年上半年） | $0 | 未披露回购金额及剩余授权 |
| Dividends | — | 未披露 |
| 债务变化（2026年上半年） | 净变化 $0 | 无新发或偿还；2025年Q1回购2026 Notes本金$688M，价格$642M，税前收益$42.7M |
| Purchase commitments | $1.42B | 主要为数据中心托管协议；2026年剩余$187.7M、2027-2028年$823.2M、2029-2030年$409.9M |
| 其他合同义务 | $100M | 收购Appsflyer股份的约束性义务，预计2027年底前完成 |
| 股权激励费用（2026年上半年） | $157.1M | 较2025年同期$200.4M下降 |
| 项目 | 本期 | 去年同期 |
|---|---|---|
| Operating Cash Flow | $276,908K | $146,122K |
| Capex | $8,492K | $12,164K |
| Free Cash Flow | — | — |
| FCF 转化率 (FCF/Net Income) | — | — |
| Share Repurchases | $0 | $0 |
| Dividends Paid | $0 | $0 |
上半年 CFO 为 $276.9M，远高于净亏损 $369.6M，主因 $212.7M 折旧摊销、$157.1M 股权激励及 $270.5M 无形资产减值等非现金项目回加，现金生成质量需剔除一次性减值影响后审视。Capex 仅 $8.5M，资本开支强度极低；本期无回购与分红，FCF 对资本返还的覆盖不适用，融资净流入 $16.2M 来自期权行权与 ESPP。需关注营运资本波动：应收账款增加 $67.4M、其他长期负债减少 $37.8M 对 CFO 形成拖累，而 publisher payables 增加 $24.6M 提供正向贡献。