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SEC filing客户去库存结束叠加新设计订单投产，营收同比增38.0%至$1,484.7M，毛利率升960bps至63.2%，经营利润率由3.0%跃升至22.7%。
| 指标 | 本期 | 去年同期 | 同比 |
|---|---|---|---|
| Revenue | $1,484.7M | $1,075.5M | +38.0% |
| Gross Profit | $938.9M | $576.7M | +62.8% |
| Gross Margin | 63.2% | 53.6% | +960 bps |
| Operating Income | $336.9M | $32.3M | +944% |
| Operating Margin | 22.7% | 3.0% | +1,970 bps |
| Net Income | $229.8M | -$18.6M | 扭亏 |
营收同比增长 38.0% 至 $1,484.7M，公司口径归因于客户消化完 excess inventory 后需求回升，以及新客户 design win 进入量产；管理层明确表示因客户基数庞大且分散，无法量化单一因素贡献。三大产品线与三大区域市场同比、环比均实现增长，属于全面性复苏而非单点拉动。
毛利率由 53.6% 升至 63.2%（+960 bps），驱动包括产品组合改善、unabsorbed capacity charges 同比有利影响 $13.0M、inventory reserve 同比有利影响 $68.6M、以及无对应销售成本的 licensing revenue 增加 $9.6M。其中库存计提转回属非经常性利好，是利润率跃升的重要构成，投资者需区分可持续的经营杠杆与一次性回冲。
费用端：R&D $308.9M（占营收 20.8%，同比 +20.9%）、SG&A $184.3M（占营收 12.4%，同比 +15.7%），增幅均远低于营收增速，费用率被显著摊薄；amortization of acquired intangible assets 降至 $90.0M。经营利润因此从 $32.3M 跃升至 $336.9M，净利 $229.8M（去年同期净亏 $18.6M）。special charges 为 $18.9M，其中 legal contingencies $16.0M、Fab 2 关厂重组 $2.9M。
| 分部 | 营收 | 同比 | 经营利润/EBITDA | 利润率 | 驱动 |
|---|---|---|---|---|---|
| Mixed-signal Microcontrollers | $739.1M | +38.8% | — | — | 客户去库存结束 + 新 design win 量产；均价相对稳定 |
| Analog | $410.9M | +29.9% | — | — | 部分客户去库存结束 + 新 design win 量产；专有产品定价稳定 |
| Other | $334.7M | +47.6% | — | — | 客户补库存采购增加；含 FPGA、授权、memory、timing、制造服务 |
按地区：Americas $430.8M（占 29.0%）、Europe $284.4M（19.2%）、Asia $769.5M（51.8%），三地同比均增长。分销渠道占营收约 52%（去年同期 47%），最大分销商 Arrow Electronics 占 12%；分销商库存 25 天（上季末 26 天），处于十年 17–43 天区间低位，渠道补库存空间是后续营收的观察点。
| 项目 | 本期末 | 上期末 | 变化 |
|---|---|---|---|
| Cash & equivalents | $272.3M | $240.3M | +$32.0M |
| Marketable securities | — | — | — |
| Total Debt（净额） | $5,361.3M | $5,496.4M | -$135.1M |
| Net Debt | $5,089.0M | $5,256.1M | -$167.1M |
| Inventory | $1,047.3M | $1,035.4M | +$11.9M |
| RPO / Deferred revenue | $431.0M | $461.2M | -$30.2M |
| Shareholders' Equity | $6,451.0M | $6,432.4M | +$18.6M |
| 项目 | 金额/数据 | 说明 |
|---|---|---|
| Buybacks（本期） | $0 | 季度内无普通股回购 |
| 回购授权剩余 | $1.56B | 2021年11月批准的$4.00B计划，无到期日 |
| 普通股股息（本期支付） | $246.9M | $0.455/股，2026-06-05支付 |
| 优先股股息（本期支付） | $27.8M | Series A 7.50%，季度$18.750/股 |
| 债务净变化 | -$135.1M | 商业票据发行$1,466.7M、偿还$1,604.3M |
| Capex | $13.9M | 占季度营收0.9% |
| Purchase commitments | $553.6M | 其中FY2027到期$406.3M（73%） |
| 项目 | 本期 | 去年同期 |
|---|---|---|
| Operating Cash Flow | $511.5M | $275.6M |
| Capex | $13.9M | $17.9M |
| Free Cash Flow | — | — |
| FCF 转化率 (FCF/Net Income) | — | — |
| Share Repurchases | — | — |
| Dividends Paid | $274.7M | $270.6M |
现金流质量整体强劲：CFO $511.5M 显著高于净利润 $229.8M，差额主要来自 D&A $156.7M、股权激励 $75.0M 及营运资本正向贡献（应付账款及应计负债 +$116.9M、应交所得税 +$29.4M），但应收账款增加 $73.1M 与存货增加 $9.2M 形成部分抵减。资本开支仅 $13.9M，投入强度极低，CFO 对股息（普通股 $246.9M + 优先股 $27.8M，合计 $274.7M）覆盖约 1.86 倍，资本返还可持续；本期无股份回购，融资净流出 $427.5M 主要源于商业票据净偿还 $137.6M 及股息支付。需关注商业票据滚动依赖及应收账款上升对后续现金流的潜在影响。