0001437749-26-026264
SEC filing销量驱动净销售增36.2%至$405.2M，但LIFO抵免缩减致毛利率降230bps至11.8%，FIFO EBITDA大增。
| 指标 | 本期 | 去年同期 | 同比 |
|---|---|---|---|
| Revenue | $405.2M | $297.5M | +36.2% |
| Gross Margin | 11.8% | 14.1% | -230 bps |
| Operating Margin | 6.5% | 7.8% | -130 bps |
| Net Income | $19.5M | $14.9M | +31.0% |
| FIFO EBITDA | $38.0M | $25.2M | +50.7% |
净销售同比增长 36.2%（+$107.7M），增长桥以销量为绝对主导：销量贡献 +$96.8M，价格与产品结构合计仅贡献 +$10.9M。罐头蔬菜与冷冻蔬菜合计增加 $105.5M，其中销量贡献 $96.0M、价格与结构贡献 $9.5M；水果产品增 $0.9M（销量驱动），零食产品持平，其他类别增 $1.3M（种子、罐身罐盖及飞机运营等辅助业务）。
毛利率由 14.1% 降至 11.8%（-230 bps），核心成因是 LIFO 抵免缩水：本季 LIFO credit 为 $3.0M，去年同期为 $11.8M，直接抬高本期 GAAP 销货成本。公司明确说明，剔除 LIFO 抵免后毛利率同比基本持平，销货成本涨幅与净销售涨幅大体一致。SG&A 绝对额增 $1.7M，但占销售比由 6.3% 降至 5.0%，固定费用被销售规模摊薄；其他经营费用净额 $1.2M 主要来自并购产生的 $1.4M 过渡服务费（去年同期为出售闲置设备的 $0.1M 净收益）。
盈利质量方面，经营利润率 6.5%（去年 7.8%），但净利仍增 31.0% 至 $19.5M，主要受利息费用由 $5.4M 降至 $3.1M 及其他非经营收入（养老金非服务成本）由 $1.9M 升至 $3.0M 支撑。有效税率 25.1%（去年 24.5%），因上年同期存在州税收抵免估值备抵释放。剔除 LIFO 后，Adjusted net earnings 为 $17.2M（去年 $6.0M），FIFO EBITDA 为 $38.0M（去年 $25.2M），反映经营性盈利能力实质改善。
| 分部 | 营收 | 同比 | 经营利润/EBITDA | 利润率 | 驱动 |
|---|---|---|---|---|---|
| Canned vegetables | $308.0M | +24.5% | — | — | 销量增长为主，价格与结构小幅贡献 |
| Frozen vegetables | $67.9M | +196.0% | — | — | 销量大幅增长驱动 |
| Fruit products | $18.9M | +4.8% | — | — | 主要受销量增长推动 |
| Snack products | $3.5M | flat | — | — | 与去年同期基本持平 |
| Other | $6.9M | +23.4% | — | — | 种子、罐身罐盖及飞机运营等辅助收入增加 |
| 项目 | 本期末 | 上期末 | 变化 |
|---|---|---|---|
| Cash & equivalents | $86.9M | $49.9M | +$37.0M |
| Total Debt（长期债务合计） | $200.4M | $254.1M | -$53.7M |
| Inventory | $601.4M | $613.9M | -$12.5M |
| Deferred revenue | $2.0M | $4.0M | -$2.0M |
| Shareholders' Equity | $774.5M | $756.2M | +$18.2M |
| 项目 | 金额/数量 | 说明 |
|---|---|---|
| 回购 Class A 普通股 | $1.4M / 9,900 股 | 计入 treasury stock；上年同期 $3.8M / 41,937 股 |
| 库存股余额 | $227.4M / 5,442,980 股 | 成本法核算 |
| 优先股股息 | $0.012M | 季度内宣告 |
| 偿还 Term Loan A-2（5月自愿提前） | $50.0M | 无提前还款罚金 |
| 偿还 Term Loan A-2（7月期后自愿提前） | $50.0M | 无提前还款罚金 |
| 资本开支（现金口径） | $17.2M | 上年同期 $11.3M；分部口径 $19.3M |
| Revolver 未用额度 | $398.6M | 到期日 2029-12-24 |
| 项目 | 本期 | 去年同期 |
|---|---|---|
| Operating Cash Flow | $60.0M | $12.6M |
| Capex | $20.1M | — |
| Free Cash Flow | $39.9M | — |
| FCF 转化率 (FCF/Net Income) | 205% | — |
| Share Repurchases | $0.0M | $0.0M |
| Dividends Paid | $0.0M | $0.0M |
CFO $60.0M 远超净利润 $19.5M，现金转化质量良好，主要得益于应收账款减少 $16.7M 与存货减少 $15.6M 的营运资本释放，但需注意 LIFO 贷方 $3.0M 及养老金收益 $1.9M 等非现金项目对 CFO 的支撑。Capex 约 $20.1M（据 PP&E 净增与折旧 $10.6M 推算），强度温和，FCF $39.9M 完全覆盖投资需求；本季无股份回购与股息，资本返还为零，现金余额由 $49.9M 升至 $86.9M，流动性显著增强。