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SEC filingQ2营收下滑4.6%至$1,443.2M，因客户友好型体育赛果及促销投入导致Sports净收入率下降，净亏损$67.6M。
| 指标 | 本期 | 去年同期 | 同比 |
|---|---|---|---|
| Revenue | $1,443,235K | $1,512,507K | -4.6% |
| Gross Profit | $551,453K | $657,948K | -16.2% |
| Gross Margin | 38.2% | 43.5% | -530 bps |
| Operating Income | -$68,174K | $150,644K | -145.3% |
| Operating Margin | -4.7% | 10.0% | -1470 bps |
| Net Income | -$67,610K | $157,936K | -142.8% |
| Diluted EPS | -$0.14 | $0.30 | — |
| Adjusted EBITDA | $114,597K | $300,644K | -61.9% |
| Operating Cash Flow | $63,001K | $54,905K | +14.7% |
| Free Cash Flow | -$30,443K | -$19,373K | — |
Q2营收下滑4.6%至$1,443.2M，主要受Sports业务拖累。Sports营收下降10.6%至$891.9M，因客户友好型体育赛果（customer-friendly sports outcomes）及新客促销投入增加，导致Sports Net Revenue Margin从8.7%降至6.8%。iGaming营收增长7.5%至$461.9M，受益于促销再投资改善及MUPs增长。Other营收增长5.2%至$89.4M，主要来自Lottery新Keno产品。
毛利率下降530 bps至38.2%，主因gaming taxes增加（部分州税率上调）及摊销费用增加。销售营销费用激增38.3%至$322.5M，因FIFA世界杯、NBA季后赛及Super App和Prediction Markets推出带来的客户获取成本上升。产品技术费用增长17.7%，反映软件许可及员工薪酬增加。
净亏损$67.6M，对比去年同期净利$157.9M，主因营收下滑及费用增加。Adjusted EBITDA降至$114.6M，但剔除一次性项目后，公司仍保持盈利。经营现金流改善至$63.0M，主要受益于营运资本变动，但资本支出增加导致自由现金流为负。
| 分部 | 营收 | 同比 | 经营利润/EBITDA | 利润率 | 驱动 |
|---|---|---|---|---|---|
| Sports | $891,883K | -10.6% | — | — | 客户友好型赛果及新客促销，Sports Net Revenue Margin降至6.8% |
| iGaming | $461,930K | +7.5% | — | — | 促销再投资改善及MUPs增长 |
| Other | $89,422K | +5.2% | — | — | Lottery新Keno产品收入增加 |
| 项目 | 本期 | 上期/变化 |
|---|---|---|
| Cash & ST investments | $983,882K | $1,127,545K |
| Total Debt | $1,835,000K | $1,835,000K |
| Net Debt | $851,118K | $707,455K |
| Operating Cash Flow | $63,001K | $54,905K |
| Capex | $93,444K | $74,278K |
| Free Cash Flow | -$30,443K | -$19,373K |
Net Debt/EBITDA（TTM）约1.5倍，杠杆水平可控。公司拥有$488.1M未使用循环信贷额度，流动性充足。
资本配置：Q2回购2.3百万股，耗资$55.6M，累计回购$773.8M，剩余授权$1,226.2M。无股息。债务净减少$3.0M。
前瞻指引：公司未提供具体财务指引，但管理层强调持续投资于产品、新司法管辖区及Prediction Markets。
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