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SEC filingQ2营收增8%至$1.124B，Adjusted EBITDA利润率升至23.3%，但净亏损扩大至$30.5M。
| 指标 | 本期 | 去年同期 | 同比 |
|---|---|---|---|
| Revenue | $1,124.2M | $1,040.8M | +8.0% |
| Gross Profit | $624.2M | $591.6M | +5.5% |
| Gross Margin | 55.5% | 56.8% | -130bps |
| Operating Income | $65.3M | $39.4M | +65.7% |
| Operating Margin | 5.8% | 3.8% | +200bps |
| Net Loss attributable to NIQ | -$30.5M | -$2.7M | n/m |
| Diluted EPS | -$0.10 | -$0.01 | n/m |
| Adjusted EBITDA | $261.9M | $214.9M | +21.9% |
| Adjusted EBITDA Margin | 23.3% | 20.6% | +270bps |
| Operating Cash Flow | $76.5M (H1) | -$162.2M (H1) | +$238.7M |
| Free Cash Flow | -$49.1M (H1) | -$279.5M (H1) | +$230.4M |
增长驱动：Q2营收增长8.0%，其中Organic Constant Currency Revenue Growth为5.8%，主要受Americas（+8.3%）和EMEA（+4.9%）驱动，APAC仅+1.9%。增长动力来自现有客户扩张、value-based pricing、panel和e-Commerce扩展。Intelligence Subscription Revenue同比增长5.8%至$3,018M，NDR维持在105%，显示客户留存与扩张良好。
利润率归因：Adjusted EBITDA Margin同比提升270bps至23.3%，主要得益于营收增长和Cost Efficiency Program带来的成本节约。但GAAP Gross Margin下滑130bps，反映数据获取成本上升（+11.3%），与扩大数据覆盖和panel投入相关。EMEA分部利润率大幅提升550bps，是整体利润率改善的主要贡献者。
盈利质量：GAAP净亏损扩大至$30.5M，主要受高额所得税费用（$37.6M，有效税率404%）和重组费用（$8.7M）拖累。剔除一次性项目后，Adjusted Net Income为$78.7M，同比大幅改善。经营现金流显著改善至$76.5M（H1），反映盈利能力提升和营运资本管理改善，但Free Cash Flow仍为负，主要因高额资本支出（$125.6M，其中$117.5M为无形资产投资）。
| 分部 | 营收 | 同比 | 经营利润/EBITDA | 利润率 | 驱动 |
|---|---|---|---|---|---|
| Americas | $455.1M | +12.1% | $142.8M | 31.4% | 客户留存与扩张，value-based pricing，M-Trix收购贡献 |
| EMEA | $507.8M | +6.5% | $179.1M | 35.3% | value-based pricing，服务扩张，成本控制 |
| APAC | $161.3M | +2.2% | $32.0M | 19.8% | 服务覆盖扩大，eCommerce扩张，部分市场疲软 |
| 项目 | 本期 | 上期/变化 |
|---|---|---|
| Cash & ST investments | $416.6M | $518.8M (Dec 31, 2025) |
| Total Debt | $3,489.4M | $3,530.1M (Dec 31, 2025) |
| Inventory | — | — |
| RPO/Deferred revenue | $369.3M | $262.0M (Dec 31, 2025) |
| Operating Cash Flow | $76.5M (H1) | -$162.2M (H1 2025) |
| Capex | $125.6M (H1) | $117.3M (H1 2025) |
| Free Cash Flow | -$49.1M (H1) | -$279.5M (H1 2025) |
Net Debt = $3,489.4M - $416.6M = $3,072.8M。Adjusted EBITDA (H1) = $486.7M，年化约$973.4M，Net Debt/EBITDA约3.2x。
资本配置：H1净偿还债务$28.0M，资本支出$125.6M（占营收5.7%），主要投向内部开发软件。无股票回购或分红。
前瞻指引：2026 Program预计产生年化成本节省$70-80M，预计总重组费用$65-75M，大部分为现金支出。
一次性异常项：Q2重组费用$8.7M（2026 Program），H1另有COO离职相关非现金补偿$9.5M。高额所得税费用（有效税率404%）是净亏损扩大的主因，需关注其持续性。
主要风险：公司仍存在内控重大缺陷，尚未完成补救测试；高税率环境可能持续压制净利润；APAC增长乏力（H1 Organic Constant Currency Revenue Growth -0.8%）。