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SEC filing营收大增657%至$117.7M，Spacecraft Solutions并表SciTec驱动，但亏损扩大至$92.3M。
| 指标 | 本期 | 去年同期 | 同比 |
|---|---|---|---|
| Revenue | $117,683K | $15,549K | +657% |
| Gross Profit | $23,875K | $3,995K | +498% |
| Gross Margin | 20.3% | 25.7% | -540bps |
| Operating Income | -$95,197K | -$54,350K | -75% |
| Operating Margin | -80.9% | -349.5% | +26,860bps |
| Net Income | -$92,319K | -$63,778K | -45% |
| Diluted EPS | -$0.57 | -$5.78 | — |
| Adjusted EBITDA | -$61,214K | -$47,903K | -28% |
| Operating Cash Flow | -$144,110K | -$84,619K | -70% |
| Free Cash Flow | -$185,199K | -$96,456K | -92% |
营收同比大增657%至$117.7M，主要驱动力为Spacecraft Solutions业务，其营收$108.3M，同比+1,077%，得益于2025年Q4收购的SciTec并表以及Blue Ghost和Elytra任务的持续进展。Launch业务营收$9.4M，同比+48%，主要来自发射设施工程服务合同的推进。
毛利率从25.7%下降至20.3%，下降540bps，主要由于成本增速（+712%）超过营收增速（+657%），反映出业务规模扩大初期成本结构尚未优化。经营亏损扩大至$95.2M，主要由于研发费用（+56%）和SG&A费用（+278%）大幅增长，后者受SciTec并表、股权激励及上市公司成本推动。
盈利质量方面，净亏损$92.3M，但经营现金流为-$144.1M，自由现金流为-$185.2M，现金消耗高于账面亏损，主要受营运资本变动（如预付款项增加$8.4M、合同资产增加$16.4M）及资本开支$41.1M影响。剔除一次性项目（如SciTec交易费用$2.7M、或有负债结算收益$0.9M）后，run-rate亏损仍显著。
| 分部 | 营收 | 同比 | 经营利润/EBITDA | 利润率 | 驱动 |
|---|---|---|---|---|---|
| Launch | $9.4M | +48% | — | — | 工程服务合同进展 |
| Spacecraft Solutions | $108.3M | +1,077% | — | — | SciTec并表、Blue Ghost/Elytra任务 |
| 项目 | 本期 | 上期/变化 |
|---|---|---|
| Cash & ST investments | $635.3M | -$257.7M |
| Total Debt | $27.0M | -$261.5M |
| Inventory | — | — |
| RPO/Deferred revenue | $209.5M | +$0.8M |
| Operating Cash Flow | -$144.1M | -$59.5M |
| Capex | $41.1M | +$29.3M |
| Free Cash Flow | -$185.2M | -$88.7M |
| FCF 转化率 | — | — |
Net Debt = $27.0M - $635.3M = -$608.3M（净现金）。公司于2026年2月偿还$260.0M循环信贷，6月增发募资$181.6M，流动性充足。