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SEC filingQ2营收翻倍至$201.8M，EUCOM AOR Deep Strike项目驱动，毛利率升至23.6%，扭亏为盈。
| 指标 | 本期 | 去年同期 | 同比 |
|---|---|---|---|
| Revenue | $201.8M | $101.1M | +99.5% |
| Gross Profit | $47.6M | $18.4M | +159.3% |
| Gross Margin | 23.6% | 18.2% | +540bps |
| Operating Income | $15.4M | -$3.5M | +$18.9M |
| Operating Margin | 7.6% | -3.5% | +1110bps |
| Net Income | $6.7M | -$11.8M | +$18.5M |
| Diluted EPS | $0.01 | — | — |
| Operating Cash Flow | $8.6M | -$27.9M | +$36.5M |
| Free Cash Flow | $5.3M | -$32.1M | +$37.4M |
增长桥：Q2营收$201.8M，同比+99.5%，主要由Tactical Systems分部驱动，该分部收入+$102.1M（+141.6%），其中EUCOM AOR Deep Strike项目贡献$72.2M增量，其余来自其他UAS产品。Global Solutions分部收入-5.0%，主要受飞机改装与测试产品拖累。
margin归因：毛利率从18.2%提升至23.6%（+540bps），主要得益于Tactical Systems分部收入大增带来的规模效应，该分部收入+$99.6M而成本仅+$73.6M。经营利润率从-3.5%大幅提升至7.6%（+1110bps），除毛利率提升外，R&D费用下降21.6%亦有贡献。
盈利质量：净利$6.7M扭亏为盈，但包含多项一次性项目：IPO及二次发行相关费用$2.97M、业务收购成本$2.27M、衍生负债公允价值变动损失$3.30M、债务清偿损失$0.9M。剔除这些项目后，run-rate盈利能力更强。经营现金流$8.6M，低于净利，主要受EUCOM项目营运资金占用（contract assets增加$39.9M）影响。
| 分部 | 营收 | 同比 | 经营利润/EBITDA | 利润率 | 驱动 |
|---|---|---|---|---|---|
| Tactical Systems | $174.2M | +141.6% | $29.6M | 17.0% | EUCOM AOR Deep Strike项目驱动，UAS产品收入大增 |
| Global Solutions | $27.6M | -5.0% | $3.9M | 14.2% | 飞机改装与测试产品收入下降 |
| 项目 | 本期 | 上期/变化 |
|---|---|---|
| Cash & ST investments | $215.2M | +$187.3M |
| Total Debt | $99.1M | -$159.4M |
| Contract assets | $119.6M | +$39.9M |
| Inventories | $12.7M | +$8.5M |
| Operating Cash Flow | $8.6M | +$36.5M |
| Capex | $3.3M | -$0.9M |
| Free Cash Flow | $5.3M | +$37.4M |
IPO募资$345.9M，偿还$258.5M旧债，总债务从$258.5M降至$99.1M，现金大幅增加。Net Debt为-$116.1M（净现金），流动性充裕。
资本配置：
前瞻指引：未提供正式财务指引。
一次性异常项：Q2包含IPO及二次发行相关费用$2.97M、业务收购成本$2.27M、衍生负债公允价值变动损失$3.30M、债务清偿损失$0.9M，合计约$9.4M，剔除后run-rate盈利能力更强。
主要风险：