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SEC filingKyndryl 营收下滑 3% 且因 Workforce rebalancing 费用激增转亏，但 Signings 增长 22% 显示需求回暖。
| 指标 | 本期 | 去年同期 | 同比 |
|---|---|---|---|
| Revenue | $3,618M | $3,743M | -3% |
| Gross Profit | $776M | $796M | -3% |
| Gross Margin | 21.4% | 21.3% | +10 bps |
| Operating Income | -$69M | $92M | -$161M |
| Operating Margin | -1.9% | 2.5% | -440 bps |
| Net Income | -$55M | $56M | -$111M |
| Diluted EPS | -$0.25 | $0.23 | -$0.48 |
| Adjusted EBITDA (Non-GAAP) | $512M | $647M | -21% |
| Operating Cash Flow | -$310M | -$124M | -$186M |
| Free Cash Flow | -$459M | -$267M | -$192M |
营收同比下滑 3% 至 $3,618M，主要受日本（-8%，汇率影响 10 点）和 Principal Markets（-7%）拖累，但 United States 增长 5% 且 Signings 大增 22% 至 $3.9B，显示需求端回暖。增长主要来自 Kyndryl Consult 和 hyperscaler 相关业务，但被销售周期延长和前母公司业务内容演变部分抵消。
盈利能力大幅恶化，净亏损 $55M，主因 Workforce rebalancing charges 激增 $127M 至 $152M（占营收 4.2%），以及 $38M 的资产减值（美国设施出售）和 SG&A 费用增加 $22M（支持未来增长）。部分被 $40M 的子公司出售收益和 $50M 的所得税费用下降抵消。剔除一次性项目后，Adjusted EBITDA 下降 21% 至 $512M，利润率承压。
经营现金流为 -$310M，同比多流出 $186M，主要因软件预付款增加 $166M 和应收款回款减少 $96M，部分被激励薪酬支付减少 $162M 抵消。FCF 为 -$459M，反映季节性营运资金需求。
| 分部 | 营收 | 同比 | 经营利润/EBITDA | 利润率 | 驱动 |
|---|---|---|---|---|---|
| United States | $954M | +5% | $220M | 23.1% | 近期签约增长，效率提升 |
| Japan | $534M | -8% | $109M | 20.4% | 汇率影响 10 点，常青货币增长 2% |
| Principal Markets | $1,262M | -7% | $151M | 12.0% | 削减低毛利合同，Workforce 费用增 $33M |
| Strategic Markets | $868M | -3% | $62M | 7.1% | 削减低毛利合同，Workforce 费用增 $73M |
| 项目 | 本期 | 上期/变化 |
|---|---|---|
| Cash & ST investments | $2,104M | -$519M |
| Total Debt | $4,070M | -$4M |
| Net Debt | $1,966M | +$515M |
| Inventory | — | — |
| RPO/Deferred revenue | $32.2B | — |
| Operating Cash Flow | -$310M | -$186M |
| Capex | $149M | +$6M |
| Free Cash Flow | -$459M | -$192M |
| FCF 转化率 | 834% | — |
Net Debt/EBITDA 约 1.0x（基于 TTM Adjusted EBITDA 估算，需注意口径）。
资本配置：Q1 回购 5.0M 股耗资 $64M，剩余授权 $238M；无股息；债务偿还 $52M；Capex $149M（占营收 4.1%）。
前瞻指引：
| 期间 | 指标 | 指引 | 口径 |
|---|---|---|---|
| FY27 | Workforce rebalancing charges | approximately $200M | — |
| FY27 | 年化薪资节省 | $400M-$500M | — |
一次性异常项：Workforce rebalancing charges $152M（Fiscal 2027 Actions，非经常）、Impairment expense $38M（设施出售，非经常）、子公司出售收益 $40M（非经常）。剔除后 run-rate 盈利能力仍承压。
主要风险：SEC 调查及内控重大缺陷持续，管理层预计 FY27 末完成整改；宏观经济不确定性（贸易紧张、关税）影响客户支出；销售周期延长可能持续。