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SEC filingonsemi营收同比增11%至$1,722.3M，毛利率升3.5个百分点至41.4%，PSG与AI数据中心驱动增长。
| 指标 | 本期 | 去年同期 | 同比 |
|---|---|---|---|
| Revenue | $1,722.3M | $1,550.9M | +11% |
| Gross Profit | $713.0M | $587.2M | +21% |
| Gross Margin | 41.4% | 37.9% | +350 bps |
| Operating Income | $378.3M | $264.4M | +$113.9M |
| Operating Margin | 22.0% | 17.0% | +500 bps |
| Net Income | $313.9M | $255.0M | +$58.9M |
营收同比增长约11%至$1,722.3M，增量$171.4M主要来自工业、AI数据中心及其他终端市场的需求走强；汽车终端因公司将供给重新分配至工业与AI数据中心而销量下滑，形成部分抵消。单一分销客户占总营收约15%（去年同期12%），客户集中度有所上升。
毛利率由37.9%升至41.4%，提升3.5个百分点，主因制造利用率改善与部分业务产品组合优化，部分被某些制造投入品价格上涨抵消。经营利润增$113.9M至$378.3M，经营利润率由17.0%升至22.0%；但有效税率由6.5%升至21.3%（去年含2024年美国联邦税表定稿后的离散税项收益），使净利增幅收窄至$58.9M，净利润率约18.2%。
盈利质量方面，本季Restructuring, asset impairments and other, net为$4.6M（去年同期$19.6M），G&A因Synaptics收购第三方交易成本增加$20.5M；Other income升至$17.6M，主要来自货币市场基金股息收入增加。整体经营利润增长由毛利率扩张驱动，而非一次性收益。
| 分部 | 营收 | 同比 | 经营利润/EBITDA | 利润率 | 驱动 |
|---|---|---|---|---|---|
| PSG | $889.9M | +21% | — | 38.2% | 工业、AI数据中心及其他终端需求走强，利用率与规模杠杆改善 |
| AMG | $597.3M | +2% | — | 50.2% | 汽车与AI数据中心增长，工业及其他下滑，产品组合不利 |
| ISG | $235.1M | +2% | — | 31.3% | 工业增长被汽车下滑抵消，产品组合不利拖累毛利率 |
分部层面仅披露毛利润与毛利率：PSG毛利润$339.7M（毛利率38.2%，同比+9.7个百分点）；AMG毛利润$299.7M（50.2%，同比-0.6个百分点）；ISG毛利润$73.6M（31.3%，同比-3.9个百分点）。
| 项目 | 本期末 | 上期末 | 变化 |
|---|---|---|---|
| Cash & equivalents | $4,157.7M | $2,147.6M | +$2,010.1M |
| Marketable securities（Short-term investments） | $210.0M | $400.0M | -$190.0M |
| Total Debt（含流动部分，净额） | $4,463.0M | $2,980.5M | +$1,482.5M |
| Net Debt | $95.3M | $432.9M | -$337.6M |
| Inventory | $2,069.7M | $1,989.6M | +$80.1M |
| RPO / Deferred revenue（合同负债） | $68.6M | $121.6M | -$53.0M |
| Shareholders' Equity | $7,581.4M | $7,691.9M | -$110.5M |
Net Debt 由现金及等价物、短期投资与总债务构成项直接相减得出；Notes 未披露 EBITDA，故不计算 Net Debt/EBITDA。总债务上升主要来自 2031 年零息可转债 $1.5B，同时 $804.7M 的 0% Notes due 2027 已重分类为流动负债。库存结构上，Work in process 为 $1,430.2M，占库存约 69%。
| 项目 | 金额/数量 | 说明 |
|---|---|---|
| Buybacks（九个月） | $703.2M / 9.1M 股 | 均价 $76.48；含费用及消费税 $5.8M |
| Buybacks（Q3） | $19.9M / 0.3M 股 | 均价 $73.13 |
| 剩余回购授权 | 约 $5.3B | 新 $6.0B 计划，期限至 2028-12-31 |
| 2031 年零息可转债发行 | $1,500.0M 本金 / 净额 $1,472.9M | 2031-05-01 到期，初始转换价 $161.30 |
| 可转债对冲成本 | $351.6M | 计入股东权益 |
| 认股权证发行收入 | $281.0M | 9.3M 股，行权价 $211.54 |
| 债务净变化 | +$1.5B | 发行 $1,473.7M，偿还 $0.2M |
| Capex（九个月） | $84.0M | 占收入 1.7% |
| LTSA 剩余履约义务 | 约 $5.5B | 约 39% 预计未来 12 个月确认 |
资本配置明显偏向股东回报与并购扩张：九个月回购 $703.2M，同时以 $1.5B 零息可转债置换现金，并为 Synaptics 交易锁定最高 $2,450.0M 高级担保定期贷款承诺。Capex 仅 $84.0M，反映制造端投入收缩、产能向既有基地集中。
| 项目 | 本期 | 去年同期 |
|---|---|---|
| Operating Cash Flow | $1,215.2M | $1,205.3M |
| Capex | $84.0M | $272.1M |
| Free Cash Flow | $1,131.2M | $933.2M |
| FCF 转化率 (FCF/Net Income) | 222.2% | — |
| Share Repurchases | $710.4M | $927.4M |
| Dividends Paid | — | — |
现金流质量整体稳健：CFO 12.15亿美元与净利润5.09亿美元形成鲜明对比，主要受折旧摊销5.63亿、非现金减值1.67亿及应计费用增加1.29亿推动，盈利的现金含量高。资本开支仅0.84亿美元、同比大降69%，使 FCF 升至11.31亿美元，对7.10亿美元回购形成1.6倍覆盖；但需注意本期营运资本中存货与应收合计流出1.15亿美元，且融资端新增借款14.74亿并支付3.52亿债券对冲成本，资本结构动作较大。