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SEC filing净销售同比增7.1%至$492.6M，但LIFO由贷转费致毛利率降90bps至12.5%，经营利润率降至7.6%。
| 指标 | 本期 | 去年同期 | 同比 |
|---|---|---|---|
| Revenue | $492.6M | $460.0M | +7.1% |
| Gross Margin | 12.5% | 13.4% | -90 bps |
| Operating Margin | 7.6% | 9.0% | -140 bps |
| Net Income | $29.2M | $29.7M | -1.7% |
| FIFO EBITDA | $59.8M | $48.0M | +24.6% |
季度净销售$492.6M，同比增$32.6M（+7.1%）。增长桥：价格与产品结构贡献$27.3M，销量贡献$5.3M；罐头与冷冻蔬菜合计增$37.6M，其中价格/结构贡献$30.7M、销量贡献$6.9M，冷冻蔬菜由代工转向品牌产品结构是主要结构动能。水果基本持平（+$0.1M），零食因销量下降减$1.4M，其他（种子、罐身罐盖、飞机运营）减$3.7M。
毛利率12.5%，同比降90bps，核心原因是LIFO：去年季度$7.7M LIFO贷项压低销售成本，本季$7.2M LIFO费用推高销售成本；公司明确剔除LIFO影响后毛利率同比上升。SG&A增$3.1M，占销售比由4.5%升至4.8%，因Green Giant美国冷冻业务销售费用增加。经营利润率7.6%，同比降140bps。
盈利质量：净利$29.2M，同比微降$0.5M，但利息费用由$4.7M降至$2.1M（Term Loan A-2余额下降、平均利率走低）形成缓冲；其他非经营收入（养老金非服务成本）由$1.9M升至$3.0M。剔除LIFO后Adjusted net earnings $34.7M，同比增$10.7M；FIFO EBITDA $59.8M，同比增$11.8M，显示经营层面改善被LIFO会计口径掩盖。
| 分部 | 营收 | 同比 | 经营利润/EBITDA | 利润率 | 驱动 |
|---|---|---|---|---|---|
| Canned vegetables | $391.2M | +3.7% | — | — | 价格与产品结构提升，销量增长 |
| Frozen vegetables | $68.7M | +53.1% | — | — | 代工转品牌冷冻蔬菜，价格与结构贡献显著 |
| Fruit products | $22.8M | +0.2% | — | — | 基本持平 |
| Snack products | $3.6M | -28.5% | — | — | 销量下降 |
| Other | $6.3M | -37.0% | — | — | 种子、罐身罐盖及飞机运营等辅助收入减少 |
| 项目 | 2026-09-26 | 2026-03-31 | 变化 |
|---|---|---|---|
| Cash & equivalents | $10.7M | $49.9M | -$39.2M |
| Total Debt（长期债务合计） | $172.7M | $254.1M | -$81.4M |
| Inventory | $795.9M | $613.9M | +$182.0M |
| Deferred revenue | $2.4M | $4.0M | -$1.6M |
| Shareholders' Equity | $802.1M | $756.2M | +$45.9M |
| 项目 | 金额/数量 | 说明 |
|---|---|---|
| 回购 Class A 普通股（半年） | $3.0M / 19,640 股 | 库存股累计 $229.1M（5,452,720 股） |
| 优先股股息（半年） | $0.012M | 每股数据未披露 |
| 自愿提前偿还 Term Loan A-2 | $100.0M | Q2 单季 $50.0M，无罚金 |
| Revolver 借款 / 还款（半年） | $98.1M / $72.1M | 期末余额 $27.0M |
| 资本支出（半年） | $34.7M | 占半年销售 3.9% |
| 应收账款出售（半年） | $28.3M（折价 $0.1M） | 期末仍服务余额 $7.0M |
| 项目 | 本期 | 去年同期 |
|---|---|---|
| Operating Cash Flow | — | — |
| Capex | — | — |
| Free Cash Flow | — | — |
| FCF 转化率 (FCF/Net Income) | — | — |
| Share Repurchases | — | — |
| Dividends Paid | — | — |
本次提供的现金流量表摘录在"Cash flows from operating"处即被截断，未披露 CFO、Capex、回购及分红的具体金额，因此上表相关项目均留空，无法计算 FCF 或 FCF 转化率。从资产负债表可观察到，存货由 2026 年 3 月 31 日的 $613.9M 升至 9 月 26 日的 $795.9M，营运资本大幅占用现金，同期现金及等价物由 $49.9M 降至 $10.7M，暗示经营活动现金流可能承压。此外，长期债务由 $239.1M 降至 $157.7M，显示公司持续去杠杆，但在现金流紧张背景下，资本返还空间有限。建议结合完整现金流量表进一步核实 CFO 与盈利质量。