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SEC filingUnity Q3营收$622.1M同比+32%，Grow Solutions受Unity Vector驱动激增44%，经营利润转正$100.6M，调整后EBITDA翻倍至$256.6M。
| 指标 | 本期 | 去年同期 | 同比 |
|---|---|---|---|
| Revenue | $622.1M | $470.6M | +32% |
| Gross Profit | $509.6M | $350.3M | +45% |
| Gross Margin | 82% | 74% | +800 bps |
| Operating Income | $100.6M | $(125.9)M | 转正 |
| Operating Margin | 16% | (27)% | +4300 bps |
| Net Income | $121.6M | $(126.8)M | 转正 |
| Diluted EPS | $0.25 | $(0.30) | 转正 |
| Adj. EBITDA | $256.6M | $109.5M | +134% |
Q3营收$622.1M，同比+32%，增长桥主要由 Grow Solutions 贡献：Unity Ads Network 在 Unity Vector 驱动下扩张，部分被 ironSource Ads Network 退出抵消；Create Solutions 受订阅收入增长拉动，但云托管服务收入因 2025 年组合重置而下滑（2025 年 Q2 含约 $12M 期限许可销售）。前九月非战略组合收入约 $161M（上年约 $299M），反映退出业务的收入基数收缩。
利润率方面，GAAP 毛利率由 74% 升至 82%（+800 bps），主因 Q1 减值后无形资产摊销减少；调整后毛利率 85%（上年 82%）。经营利润率由 -27% 升至 16%，除毛利率改善外，销售与营销费用率由 35% 降至 17%、研发费用率由 52% 降至 40%，体现 2025 年重组与 Supersonic 出售后用户获取成本下降。
盈利质量上，Q3 经营利润 $100.6M、净利润 $121.6M，净利高于经营利润主要来自利息及其他净收入 $24.3M 与所得税收益 $2.7M。调整后 EBITDA $256.6M 与 GAAP 净利之间的桥接主要为 SBC $63.1M、无形资产摊销 $76.7M、折旧 $8.1M 及重组费用 $12.5M。前九月仍为净亏损 $248.0M，主要受 Q1 计提的 $279M 减值影响。
| 分部 | 营收 | 同比 | 经营利润/EBITDA | 利润率 | 驱动 |
|---|---|---|---|---|---|
| Create Solutions | $165.1M | +8% | — | — | 订阅收入增长，云托管服务下滑 |
| Grow Solutions | $457.0M | +44% | — | — | Unity Ads Network（Unity Vector）增长，ironSource Ads Network 退出部分抵消 |
| 项目 | 2026-09-30 | 2025-12-31 | 变化 |
|---|---|---|---|
| Cash & equivalents | $2,646.4M | $2,055.8M | +$590.6M |
| Total Debt（可转债账面净值） | $2,238.4M | $2,235.4M | +$3.1M |
| Net Debt | $408.0M | $179.6M | +$228.4M |
| Deferred revenue（流动+长期） | $269.5M | $238.4M | +$31.1M |
| Shareholders' Equity | $3,255.2M | $3,243.5M | +$11.7M |
现金及等价物九个月增加$590.6M，主因经营现金流$500.9M；Net Debt 由 $179.6M 升至 $408.0M（现金增幅被债务基本持平抵消有限）。Notes 未披露 Marketable securities 与 EBITDA，故不计算 Net Debt/EBITDA。RPO 为 $597M，其中约 $292M（49%）预计未来12个月确认。
| 项目 | 金额/数量 | 说明 |
|---|---|---|
| 可转债发行（2025年2月，2030 Notes） | $690M | 0%票息，2025年九个月现金流入 |
| 2026 Notes 回购（2025年Q1） | 本金$688M / 对价$642M | 确认税前收益$42.7M |
| Capped calls（2026/2030 Notes） | $48.1M / $44.4M | 分别覆盖约5.6M / 19.1M股 |
| Capex（九个月） | $12.7M | 占营收0.8% |
| 股票薪酬（九个月） | $221.1M | 较去年同期$292.4M下降 |
| 采购承诺总额 | $1,390.3M | 主要为数据中心托管，2027–2028年到期$870.8M |
| 合同承诺总额 | $3,872.4M | 含可转债本息$2,277.7M、经营租赁$104.5M、股权投资$100M |
Notes 未披露股份回购授权或分红。2026年10月另以$100M 收购一家私营公司少数股权（期后事项，会计处理待定）。
| 项目 | 本期 | 去年同期 |
|---|---|---|
| Operating Cash Flow | $500.9M | $301.5M |
| Capex | $12.7M | $16.3M |
| Free Cash Flow | — | — |
| FCF 转化率 (FCF/Net Income) | — | — |
| Share Repurchases | $0 | $0 |
| Dividends Paid | $0 | $0 |
CFO 由 $301.5M 升至 $500.9M（+66%），而 Net loss 为 $(248.0)M，现金与账面利润的背离主要来自 $297.6M 的 D&A、$219.9M 的 SBC 以及 $270.5M 的无形资产减值等非现金项目；同时 Accounts receivable 净增 $207.6M、Publisher payables 增加 $96.7M，营运资本波动对 CFO 形成一定扰动。Capex 仅 $12.7M，资本开支强度极低，但公司未披露 Free Cash Flow，故不计算 FCF 及转化率；本期无回购、无分红，资本返还为零，现金主要用于补充流动性（期末现金及等价物 $2,651.5M）。