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SEC filing以色列及德国零消费税市场放量推动营收增75%，毛利率升至50.9%，但汇兑收益退潮致净利降37%。
| 指标 | 本期 | 去年同期 | 同比 |
|---|---|---|---|
| Revenue | $63.45M | $36.34M | +75% |
| Gross Profit | $32.28M | $18.33M | +76% |
| Gross Margin | 50.9% | 50.4% | +0.5 pp |
| Operating Income | $9.03M | -$0.50M | N/M |
| Net Income | $17.83M | $28.32M | -37% |
| Adjusted EBITDA | $17.08M | $5.68M | +201% |
Q3净营收$63.5M，同比+75%（+$27.1M），增长桥主要由量价双升构成：以色列及德国等零消费税市场的大麻花销售放量、加拿大市场花类与提取物销售增长，叠加新谢克尔对美元走强带来的汇率顺风（固定汇率口径下营收+73%，汇率贡献约2个百分点）。分品类看，Cannabis flower $48.0M（+82%）、Cannabis extracts $15.5M（+55%），花类贡献了绝大部分增量。
毛利率50.9%，同比+0.5pp（九个月49.4%，+3.8pp），归因于高均价产品占比提升（向零消费税的以色列及海外市场倾斜）以及销量增长摊薄固定制造费用；库存减值$1.6M（停产产品线及报废库存）对毛利率形成小幅拖累。经营利润$9.0M，较去年同期-$0.5M实现转正，经营利润率约14.2%。
盈利质量需注意：净利$17.8M同比-37%，并非经营恶化，而是去年同期含$19.8M汇兑收益、本期转为-$0.2M汇兑亏损（-20.0M），叠加税费由benefit转为provision；剔除这些非经营项后，Adjusted EBITDA $17.1M同比+201%，反映核心经营显著改善。
| 分部 | 营收 | 同比 | 经营利润/EBITDA | 利润率 | 驱动 |
|---|---|---|---|---|---|
| Canada | $35.1M | +52% | — | — | 大麻花与提取物销售增长 |
| Israel | $15.1M | +33% | — | — | 医疗大麻花放量，面临反倾销调查 |
| Other countries | $13.2M | +614% | — | — | 德国等零消费税市场驱动 |
注：公司按单一报告分部运营，上表为按地区披露的营收拆分；分部级利润未单独披露。
| 项目 | 本期末 | 上期末 | 变化 |
|---|---|---|---|
| Cash & equivalents | $411,191千 | $791,794千 | -$380,603千 |
| Marketable securities（Short-term investments） | $329,983千 | $40,000千 | +$289,983千 |
| Total Debt | $0 | $0 | — |
| Net Debt | 净现金状态 | 净现金状态 | — |
| Inventory | $54,524千 | $46,750千 | +$7,774千 |
| RPO / Deferred revenue | — | — | — |
| Shareholders' Equity | $1,124,612千 | $1,142,959千 | -$18,347千 |
Notes 未披露 RPO 或递延收入；公司无传统有息债务，Notes 亦未披露 EBITDA，故不计算 Net Debt/EBITDA。现金及现金等价物、受限现金、短期投资与非流动有息存款合计 $840,629千（2025年末 $831,794千），其中非流动有息存款 $95,629千为本期新增。受限现金 $3,826千为托管账户资金。存货结构上，原材料由 $8,762千增至 $17,424千，在制品由 $25,830千降至 $19,288千，成品由 $12,012千增至 $17,736千。
| 项目 | 金额/数量 | 说明 |
|---|---|---|
| 九个月回购金额 | $42,268千 | 含佣金及消费税，全部注销 |
| 九个月回购股数 | 15,457,716股 | 其中Q3回购3,203,846股、$9,410千 |
| 新回购授权 | $50,000千 | 2026-05-08董事会授权，2027-05-13到期，上限18,712,918股 |
| 对非控股股东分红 | $3,698千 | Cronos GrowCo于2026-06-30支付 |
| 资本开支（购置PP&E） | $13,563千 | 九个月；另有PP&E现金押金$7,649千 |
| 收购CanAdelaar | €57.5百万 | 2026-10-15交割，约€42.5百万于交割时支付，另含0.5倍2026/2027正常化EBITDA的现金对价 |
| 项目 | 九个月2026 | 九个月2025 | 变化 |
|---|---|---|---|
| Cannabis flower | $120,929千 | $74,731千 | +$46,198千 |
| Cannabis extracts | $40,690千 | $26,932千 | +$13,758千 |
| Other | $48千 | $393千 | -$345千 |
| 加拿大 | $89,194千 | $62,412千 | +$26,782千 |
| 以色列 | $44,257千 | $29,958千 | +$14,299千 |
| 其他国家 | $28,216千 | $9,686千 | +$18,530千 |
单一报告分部，九个月净营收 $161,667千、营业利润 $14,597千、调整后EBITDA $35,243千（去年同期 $9,654千）。客户集中度上升：Q3三大客户合计贡献税前净营收 $43,846千、占52%（去年同期两大客户占46%）；应收账款中38%来自两名客户（2025年末16%来自一名客户）。
| 项目 | 金额/状态 | 说明 |
|---|---|---|
| 承诺 | 无重大变化 | Notes称较年报无重大变化，未披露总额 |
| 美国集体诉讼拟和解 | $10百万 | 最终批准听证定于2026-11-19 |
| 以色列反倾销调查 | 2026-08-05重启 | 立案时认定倾销幅度约125%，结果不可预测 |
| 以色列集体诉讼 | ILS 420百万（索赔） | 一审驳回，原告上诉至以色列最高法院，待决 |
| 项目 | 本期（九个月至2026-09-30） | 去年同期（九个月至2025-09-30） |
|---|---|---|
| Operating Cash Flow | — | — |
| Capex | — | — |
| Free Cash Flow | — | — |
| FCF 转化率（FCF/Net Income） | — | — |
| Share Repurchases | $42.3M | $5.5M |
| Dividends Paid | $3.7M | $3.9M |
本期摘录未披露 Condensed Consolidated Statements of Cash Flows 的具体数据，Operating Cash Flow、Capex 与 Free Cash Flow 均无法列示，因此无法评估 CFO 与净利润（九个月 $69.2M）的匹配度及资本支出强度。可观察到的是：九个月股份回购合计约 $42.3M（Q1 $16.7M、Q2 $16.1M、Q3 $9.4M），显著高于去年同期的约 $5.5M；同期现金及现金等价物由 $791.8M 降至 $411.2M，而短期投资由 $40.0M 增至 $330.0M，资金结构向投资类资产倾斜，需结合完整现金流量表进一步判断经营现金生成与资本返还的可持续性。