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SEC filing客户去库存后需求回暖叠加提价与授权收入，营收同比增42.2%，毛利率升1000bps至65.9%。
| 指标 | 本期 | 去年同期 | 同比 |
|---|---|---|---|
| Revenue | $1,621.5M | $1,140.4M | +42.2% |
| Gross Profit | $1.07B | $637.9M | +67.4% |
| Gross Margin | 65.9% | 55.9% | +1000 bps |
| Operating Margin | 28.6% | 7.8% | +2080 bps |
增长桥：净销售 $1,621.5M，同比 +42.2%（六个月口径 $3,106.2M，+40.2%）。公司归因于客户消化过剩库存后需求回升、新客户设计订单进入量产，以及 2026 年 9 月季度对广泛客户与产品实施的最近一次提价；此外 IP 授权费亦形成正向贡献。公司明确表示因客户与产品组合复杂，无法量化单一因素（含提价）对销售的贡献。三大产品线与三大地区销售均实现环比增长。
margin 归因：毛利率由 55.9% 升至 65.9%（+1000 bps），毛利额增加 $430.1M。可量化利好包括：库存准备金净影响 $97.4M、无对应销售成本的授权收入 $38.7M、未吸收产能费用减少 $24.4M；其余来自提价与产品组合，公司未单独量化。经营利润率 28.6%（去年同期 7.8%），除毛利扩张外，R&D 占销售比由 23.0% 降至 19.6%、SG&A 由 15.1% 降至 11.5%、收购无形资产摊销由 9.4% 降至 5.7%，共同放大经营杠杆。
盈利质量：R&D 绝对额 +21.4% 至 $318.5M、SG&A +8.5% 至 $186.9M，主因员工薪酬与股份支付上升，但增速远低于营收。特殊费用及其他净额 $7.9M（法律或有事项与 Fab 2 关厂重组）。利息费用降至 $47.3M（低债务余额与低利率），有效税率 10.8%（去年同期 -44.4%），受全球最低税与估值备抵变动影响。
| 分部 | 营收 | 同比 | 经营利润/EBITDA | 利润率 | 驱动 |
|---|---|---|---|---|---|
| Mixed-signal Microcontrollers | $774.4M | +32.5% | — | — | 去库存后需求回升、新设计订单量产、提价提振ASP |
| Analog | $459.0M | +42.8% | — | — | 客户消化高库存后补货、新设计订单量产 |
| Other | $388.1M | +65.6% | — | — | 库存正常化补货叠加IP授权费 |
分部收入占比：Mixed-signal Microcontrollers 47.8%（去年同期 51.3%）、Analog 28.3%（28.2%）、Other 23.9%（20.5%）。地区口径：Americas $460.2M（28.4%）、Europe $380.0M（23.4%）、Asia $781.3M（48.2%），三地均同比增长。分销渠道占净销售约 50%（去年同期 45%），最大分销商 Arrow Electronics 占六个月净销售 11%。
| 项目 | 本期末 | 上期末 | 变化 |
|---|---|---|---|
| Cash & equivalents | $457.0M | $240.3M | +$216.7M |
| Marketable securities | — | — | — |
| Total Debt（账面净额） | $5,517.2M | $5,496.4M | +$20.8M |
| Net Debt | $5,060.2M | $5,256.1M | -$195.9M |
| Inventory | $1,117.3M | $1,035.4M | +$81.9M |
| RPO / Deferred revenue | $408.8M | $461.2M | -$52.4M |
| Shareholders' Equity | $6,640.8M | $6,432.4M | +$208.4M |
| 项目 | 金额/数据 | 说明 |
|---|---|---|
| Buybacks（本半年） | $0 | 无回购；剩余授权约 $1.56B（2021 年 11 月批准的 $4.00B 计划） |
| 普通股股息（本半年） | $494.5M | 每股季度 $0.455；12 月宣派约 $248.0M |
| 优先股股息（本半年） | $55.6M | Series A 年化 7.50%，季度 $18.750/股 |
| 债务净变化 | +$15.0M | 商业票据发行 $2,823.1M / 偿还 $2,807.6M |
| Capital expenditures | $37.0M | 另含 Investments in other assets $114.7M |
| Purchase commitments | $581.8M | 2027 财年到期 $434.9M，2028 财年 $86.4M |
| 项目 | 本期 | 去年同期 |
|---|---|---|
| Operating Cash Flow | $930.7M | $363.7M |
| Capex | $37.0M | $54.4M |
| Free Cash Flow | — | — |
| FCF 转化率 (FCF/Net Income) | — | — |
| Share Repurchases | — | — |
| Dividends Paid | $550.1M | $544.2M |
CFO 9.307亿美元为净利润6.312亿美元的1.47倍，盈利质量扎实；但营运资本中存货增加0.748亿、应收增加0.661亿，合计占用1.409亿，部分被应付及应计负债增加0.498亿与税项应付增加0.361亿抵消。Capex 仅0.370亿美元（占CFO约4%），资本强度低，CFO扣除capex后8.937亿美元可完全覆盖5.501亿美元股息（普通股4.945亿+优先股0.556亿），另有0.564亿美元RSU代扣税款流出；本期无股份回购披露，资本返还以股息为主。