Research Reports

Topic: PJM新电源采购参与意向；2030年CAFD指引中的抵消项构成
Key points:
- 对PJM正在推动的“可靠性后盾采购”不评论；Clearway在PJM已开发资源一旦并网，就能以财务增值并响应客户需求的方式签订合同。
- 公司目前绝大部分开发项目位于美国西部和受监管市场，PJM监管动态并非其开发计划重点；管理层希望PJM监管机构参考电池储能在其他地区快速提供可靠容量的成功案例。
- 2030年CAFD指引中的抵消项包含对未签约收入的保守假设，较低的能源或容量价格构成指引区间的下限；更有利的价格情景、风电资产增强和远期签约活动则支持达到区间上限或更高。
- Sarah Rubenstein补充：公司层面融资成本也是该抵消项中的一个小幅拖累。
Mgmt stance: 谨慎乐观——对PJM机会保持中性、不主动承诺，仅表示“随时准备交付资源”；对2030年CAFD目标有信心，但通过保守嵌入未签约收入保留上行空间。