NXST earnings call summary

Prepared Highlights

• 2026Q1净收入创纪录 $1.4B，同比 +$162M / +13.1%，包含 13天TEGNA 业绩。(CEO)(CFO)

• 2026Q1调整后EBITDA $470M，利润率 33.7%，同比 +$89M（2025Q1为 $381M）；其中TEGNA贡献 $31M，legacy Nexstar调整后EBITDA $439M。(CFO)

• 2026Q1调整后自由现金流 $420M（2025Q1为 $348M）；legacy Nexstar调整后自由现金流 $400M；Q1 CapEx $22M，同比减少 $13M（2025Q1为 $35M），主要因TEGNA交易相关支出延迟。(CFO)

• 合并口径非政治广告收入同比 +1.2%；合并口径数字广告收入同比 中个位数增长；政治广告按报告口径 $46M，合并口径 $78M，较2022年 +89%、较2024年 +19%。(prepared)

• 合并口径直接运营及SG&A费用（剔除D&A和公司费用）同比 +$76M，其中 $73M 为TEGNA经常性增量、$4M 为legacy Nexstar一次性降本费用；剔除一次性费用后legacy经常性现金运营费用同比 -$1M；Q1公司费用 $106M（含 $20M 非现金薪酬），同比 +$54M，主要因 $38M TEGNA一次性成本。(CFO)

• Q1净利息费用 $120M，同比 +$23M，主要因 $22M 与TEGNA交易临时过桥贷款及TEGNA债务再融资相关的一次性承诺/融资费用；经常性现金利息 $94M（2025Q1为 $95M）；Q1现金税 $1M。(CFO)

• 截至2026/03/31，未偿债务 $12.1B（2025年末为 $6.3B），现金 $379M（含CW $12M）；净第一留置权契约比率 2.94x，低于唯一契约 4.75x；总净杠杆 3.84x。(CFO)

• Q1以股息向股东返还 $56M；维持季度股息 $0.0186/股，收益率 3.7%；截至4/30已偿还债务 $182M；未进行回购。(CEO)(CFO)

• The CW第一季度盈利能力同比改善，仍预计 2026Q4实现盈利，2026全年亏损改善 超过30%；2026年增加 148小时节目，近一半CW节目为体育或体育相关。(prepared)

• NewsNation在2026年3月为所有主要广播/有线网络中黄金时段增长最快，总观众同比 +85%、25–54岁成人同比 +100%；Q1在所有黄金时段广告支持有线网络中总家庭观看排名 第35位。(CEO)(prepared)

• TEGNA交易于 3月19日 在FCC/DOJ批准后完成；因法院命令，Nexstar与TEGNA目前分开运营；已向第九巡回上诉法院提交初步禁令上诉，东加州联邦地区法院将审理，FCC批准另在D.C.巡回法院受挑战，紧急暂缓请求已被拒，双方与FCC需在 5月11日 前提交回应。(CEO)(CFO)

• Official guidance: 2026Q2合并口径非政治广告收入预计 中个位数下降（prepared）；Q2 CapEx预计 约$45M区间、Q2现金税预计 约$152M区间、按4/30余额的季度利息费用run-rate 约$187.5M、Q2节目支付预计超过摊销 约$5M（CFO）；The CW预计 2026Q4盈利、2026全年亏损改善 超过30%（prepared）；因变量较多，forward-looking guidance将有限（CFO）。

• Mgmt quotes:

  • Perry A. Sook（CEO）：“Nexstar Media Group, Inc. hit the ground running in 2026”
  • Perry A. Sook（CEO）：“we believe we will prevail on the merits of this case”
  • Lee Ann Gliha（CFO）：“we own TEGNA”
  • Lee Ann Gliha（CFO）：“forward-looking guidance will be limited”
  • Lee Ann Gliha（CFO）：“we can use excess cash flow for the combined debt repayment”

Prepared Metrics

Q&A Batch (1-5 of 8)

Q1 — Daniel Louis Kurnos

• Topic: 诉讼/监管事件、CapEx 与现金保存、指引口径
• Key points:
  • Perry 表示已给出目前所知全部威胁及待决诉讼清单，未发现其他即将发生事项。
  • Lee Ann 表示 CapEx 略有延迟，因合并 TEGNA 时原预期不同策略；相关支出将在年内追上。
  • 公司称将继续执行 Nexstar 计划，TEGNA 同样聚焦执行自身计划；两家公司均不再提供长期指引。
• Mgmt stance: 中性偏谨慎：诉讼清单已完整披露，但 CapEx 有延迟且不提供长期指引。

Q2 — Patrick William Sholl

• Topic: Hold separate 限制、TEGNA 合并后运营、广告环境与关税影响
• Key points:
  • Perry 表示 hold separate 命令要求 TEGNA 按交易交割前的中期运营契约运营；双方可沟通，TEGNA 已提供包括 stub period 在内的财务信息以支持合并报表。
  • 除上述外，hold separate 命令不提供更多合并后运营读穿；原计划已基本确定。
  • Lee Ann 表示 Q2 广告环境较 Q1 略弱，但未特别归因于关税；约 60% 广告来自服务业公司，未受关税影响。
• Mgmt stance: 中性偏谨慎：合并后运营计划明确，但 Q2 广告环境较 Q1 走弱。

Q3 — Aaron Watts

• Topic: 广告疲软品类、资本配置与杠杆
• Key points:
  • Lee Ann 表示没有单一或主要品类需特别标记；上季度约 50/50 增减，本季度约三分之二下降、三分之一增长，属普遍疲软。
  • Perry 提到一个大型家装广告主暂停投放一段时间、部分医药广告尚未回归，以及 Mets 表现影响 PIX 广告销售。
  • 资本配置方面，Lee Ann 表示不能评论可能情形；历史做法是用超额现金流去杠杆，公众市场偏好低杠杆公司。
  • 公司仍在还债，季末后已可选偿还 1.5 亿美元；随着 2026 政治年现金流增加，预计继续去杠杆。
• Mgmt stance: 谨慎：广告呈广泛疲软；资本配置坚持去杠杆并保持保守杠杆形象。

Q4 — Steven Lee Cahall

• Topic: Hold separate 下可做的臂长合作、TEGNA 超额自由现金流用于还债
• Key points:
  • Perry 表示在命令下可与 TEGNA 签订某些臂长商业协议，可能包括 Premion。
  • 举例：CW station 曾与市场内 station 签约制作 10 点新闻，并在 TEGNA 收购待决期间发出终止通知；可与 Houston 的 TEGNA station 和/或现有新闻制作方谈新的商业协议。
  • Lee Ann 表示“超额自由现金流”需保留运营所需最低现金；公司与 TEGNA 的债务义务为 joint and several，超额现金流可按公司认为合适用于偿债。
• Mgmt stance: 中性：可在臂长范围内探索合作，但受 hold separate 约束；超额 FCF 可用于还债。

Q5 — Craig Anthony Huber

• Topic: 输入截断，未形成实质问答
• Key points:
  • 输入仅包含“Good morning. Thank you. My”，随后截断。
  • 未包含可归纳的问题或管理层回答内容。
• Mgmt stance: 无法判断：输入无管理层回答内容。

Q&A Batch (6-8 of 8)

Q6 — Craig Anthony Huber

• Topic: TEGNA 收购获批、FCC/DOJ 审批、39% 全国所有权上限与诉讼
• Key points:
  • TEGNA 收购已获批，Nexstar 已拥有资产；交易经过 FCC 和 DOJ 的完整审批程序，州 AG 未表现出对本地媒体、本地记者、本地电视的支持。
  • 管理层称 Chairman Carr 长期认为相关规则过时；不排除本季度或下季度启动取消全国所有权上限的 rulemaking，并以 39% 上限类比 Netflix、Google、Amazon。
  • 公司通过 waiver 在程序进行期间完成交易；强调需要大量法律工作、措辞和顾问咨询，不认为 FCC/DOJ 管线停滞。
  • 对诉讼，Michael Biard 称原告主张主要属 antitrust、超出 FCC 权限；即使 FCC 完全取消规则，原告仍可能抱怨。
• Mgmt stance: 看多——认为仍在放松监管路径上，且诉讼主张不因上限令而改变。

Q7 — Benjamin Soff

• Topic: ESPN/Roku 数字合作与潜在剥离对协同的影响
• Key points:
  • 与 ESPN、Roku 的合作不是数字战略转向，而是演进；数字平台建设资本密集、长期亏损、维护成本高。
  • 公司考虑 build、buy、partner 三种路径，最终选择 partner；与最大平台合作，把 CW 体育放入 ESPN 平台及 CW 垂直环境，并与 Roku 的 AVOD 平台合作。
  • 合作有助于短期变现和长期品牌权益。
  • 剥离影响方面，Lee Ann Gliha 称为时过早；retrans 和 in-market 协同会减少，corporate 协同可能不会减少那么多，需再看。
• Mgmt stance: 看多（合作）/中性（剥离）——合作可提升品牌与变现；剥离对协同的影响尚早，暂偏中性。

Q8 — Jason Boisvert Bazinet

• Topic: TEGNA hold-separate 治理、运营风险与 Q1 表现
• Key points:
  • 过渡期治理依据 interim operating covenants 和法院命令；超过一定规模的财务交易需 TEGNA 董事会批准，董事会由 Nexstar 高管和管理层组成，法院已批准；可任命 TEGNA 内部管理层。
  • TEGNA 作为子公司运营，Nexstar 可与其沟通，但不能影响日常决策；超过一定层级的决策需董事会参与和批准。
  • TEGNA 在 TRO 期间不允许裁员；管理层称交易等待期未见明显 attrition 变化，将继续跟踪。
  • TEGNA Q1 表现 excellent；Nexstar 仅受益 13 天，但看到整季财务信息；Q2 早期 August 将首次报告合并后完整季度。
• Mgmt stance: 看多——对 hold-separate 治理和 TEGNA Q1 表现满意，未看到运营风险。