Research Reports

Prepared Highlights

Q2 2026营收$40.4M，同比+61%，Q2 2025为$25.1M；CFO称包含及不包含Northern Data均创纪录，CEO预计下一季度再创历史记录 (CEO)(CFO)
6月17日完成Northern Data收购，获得约85.2%流通股；母公司更名为RUM Group, Inc.；业务分为Rumble Video与Quake AI两个单元 (CEO)
Quake AI整合Rumble Cloud与Northern Data约22,000张NVIDIA H100/H200 GPU；现有GPU资产利用率>85% (CEO)
6月与Together AI签署多年协议，部署NVIDIA HGX B300 GPU容量 (CEO)
250MW电力目标2027年：Atlanta约180MW、瑞典约50MW、挪威约20MW；Atlanta变电站已建成、变压器已到场 (CEO)
公司认为变现250MW当前未货币化容量对应$3B+年化收入运行率机会 (CEO)
Video业务Q2全球平均MAU 57M；ARPU $0.48，环比+20% (CEO)
CFO称本季为最后一个将MAU/ARPU作为公司headline metrics的季度；从Q3报告起计划按Rumble Video与Quake AI分部报告，各含收入与盈利指标 (CFO)
Q2费用：cost of services $30.6M（去年同期$26.5M）；G&A $16.3M（$11.7M，含Northern Data $5M payroll/admin）；R&D $6.8M（$4.8M）；S&M $10.4M（$7.9M） (CFO)
Adjusted EBITDA loss $16.6M，较去年同期亏损$20.5M改善；net loss $80.3M（其中$79.1M归母），去年同期$30.2M；含$28.3M acquisition-related transaction costs (CFO)
季末总流动性$220.5M：现金及等价物$203.3M + 293.14 Bitcoin约$17.2M (CFO)
Official guidance：Q3 2026营收$87M–$93M；为首个完整反映Quake AI的季度 (CFO)
Mgmt quotes：
- “Today, I'm glad to say that transformation is complete.” (CEO)
- “That's Quake AI, and it's going to be the financial engine of RUM Group going forward.” (CEO)
- “Quake AI's existing GPU estate is running at more than 85% utilization today.” (CEO)
- “This was a landmark quarter, both operationally and financially.” (CFO)
- “we expect revenue between $87 million and $93 million.” (CFO)

Prepared Metrics

Metric	Value	Speaker/Context
Q2 2026 revenue	$40.4M，同比+61%；Q2 2025为$25.1M	CFO/CEO
Q3 2026 revenue guidance	$87M–$93M	CFO
Cost of services	$30.6M；去年同期$26.5M	CFO
G&A	$16.3M；去年同期$11.7M；Northern Data贡献$5M payroll/admin	CFO
R&D	$6.8M；去年同期$4.8M	CFO
S&M	$10.4M；去年同期$7.9M	CFO
Adjusted EBITDA loss	$16.6M；去年同期亏损$20.5M	CFO
Net loss	$80.3M；其中$79.1M归母；去年同期$30.2M	CFO
Total liquidity	$220.5M；现金$203.3M + 293.14 BTC约$17.2M	CFO
MAU / ARPU	57M / $0.48；ARPU环比+20%	CEO
Northern Data stake / GPU	~85.2%流通股 / ~22,000 NVIDIA H100/H200；利用率>85%	CEO
2027 power target / opportunity	250MW / $3B+ annual run-rate opportunity	CEO

Q&A Batch (1-2 of 2)

Q1 — Henry Dare

Topic: AI算力定价/供需与并购优先级
Key points:
- 对AI定价：Chris称AI仍处早期，推理与agentic AI未来数年将推动AI算力需求继续上升。
- 供给判断：AI算力非常稀缺，未来1–2年看不到产能追平需求。
- 并购：Michael称Northern Data交易刚完成、流程仍早，当前重点为250MW未变现容量；会关注客户与股东价值创造机会。
Mgmt stance: 对AI算力需求与稀缺性偏多头；并购未给新增交易指引，当前聚焦250MW未变现容量。

Q2 — Jason Helfstein

Topic: CapEx/供应可见度、AI compute as a service模式与广告影响
Key points:
- CapEx/供应：上季度投资活动大幅增加，接近4700万美元，主要用于AI算力服务所需IT CapEx；类似Together AI的协议在签署前需有设备与容量供应可见度。
- 商业模式：powered shell约150–200万美元/MW/年；Blackwell代AI compute as a service接近1100万美元/MW/年，价值创造约5倍；Rubin未来1–2年可能进一步提升变现。
- 合同/指引：不把公告节奏视为承诺或政策；强调审慎风险管理，签约前评估供应分配与执行能力。
- 广告：Q2与Tether相关广告影响约480万美元，已在Q中拆分。
Mgmt stance: 偏多头：AI compute as service具约5倍变现与供应可见度；但对公告节奏不作政策承诺，强调审慎。