LSCC earnings call summary

Prepared Highlights

• 第二季度营收创纪录 2.01 亿美元，环比 +18%、同比 +62%，所有终端市场均有增长，业绩超指引高端 (CEO)(CFO).
• 计算与通信终端市场营收再创纪录，环比 +18%、同比 +83%，受数据中心 AI 应用持续动能驱动 (CEO).
• 工业与嵌入式终端市场营收环比 +17%、同比 +36%；渠道库存健康，多项新设计中标开始爬坡 (CEO).
• 第二季度 non-GAAP 毛利率 71.7%，环比 +170 个基点、同比 +240 个基点，受有利产品与客户组合推动 (CFO).
• 第二季度 non-GAAP 营业利润率 38.3%，环比 +390 个基点；EBITDA 利润率 43%，环比 +340 个基点 (CFO).
• 第二季度 non-GAAP EPS 为 0.53 美元，同比 +120%以上、环比 +29%；non-GAAP 营业费用 6710 万美元，环比 +约10%、同比 +30% (CEO)(CFO).
• 第二季度经营现金流 8830 万美元（Q1 为 5030 万美元）；自由现金流 8130 万美元，自由现金流利润率 40.4%（Q1 为 3970 万美元、23.2%）(CFO).
• 订单加速，backlog 延伸至 2027 年深处；设计中标动能健康 (CEO).
• AMI 收购上周完成，预计可翻倍可寻址市场；退出 2026 时营收 run rate >2 亿美元、毛利率 >75%、EBITDA 利润率 >40%；约 60% 收入来自 boot firmware，40% 来自基础设施可管理性解决方案 (CEO)(CFO).
• AMI 低毛利硬件转售业务预计 2026 年底前完全退出，Q3/Q4 仍含该收入；整合后预计从 Q4 开始显著增厚 EPS (CFO).
• 收购对价 10 亿美元现金 + 520 万股；现金部分由 9.25 亿美元融资和 7500 万美元自有现金支付；计划 2027 年底前杠杆降至 2 倍 EBITDA 以下 (CFO).

Official guidance：

• 第三季度指引包含 FPGA 业务及约 2 个月 AMI 业务（因 7 月底交割）(CFO).
• FPGA 营收指引 2.10 亿–2.30 亿美元；AMI 部分季度营收 3300 万–3700 万美元；合计营收 2.45 亿–2.65 亿美元 (CFO).
• FPGA 毛利率指引 70% ±1%；合并公司 non-GAAP 毛利率指引 69.5% ±1%；指引反映 AMI 暂时性问题 (CFO).
• non-GAAP 营业费用 8300 万–9000 万美元；non-GAAP 税率 4%–6%；non-GAAP EPS 0.54–0.58 美元 (CFO).
• CEO 补充：FPGA 营收指引中值 2.20 亿美元，约同比 +65%；合计营收中值 2.55 亿美元，年化营收 run rate 超过 10 亿美元；EPS 中值 0.56 美元，约同比 +100% (CEO).
• 本电话包含并构成 2026 年第三季度官方指引 (IR).

Mgmt quotes：

• （CEO）“第二季度营收创纪录达 2.01 亿美元，环比增长 18%，同比增长 62%。”
• （CEO）“我们预计工业与嵌入式业务在 2026 年余下时间及以后仍是增长的重要贡献者。”
• （CFO）“Q2 non-GAAP EPS 为每股 0.53 美元，同比增长超过 120%，环比增长 29%。”
• （CFO）“我们目前计划在 2027 年底前将杠杆降至 2 倍 EBITDA 以下。”
• （CEO）“我们相信我们正处于多年增长周期的早期阶段。”

Prepared Metrics

Q&A Batch (1-5 of 9)

Q1 — Quinn Bolton

• Topic: Comms and Compute的AI数据中心趋势、FPGA附加率/ASP，以及并入AMI后的毛利率与营业利润率框架
• Key points:
  • Digitimes报告预计2026年服务器TAM达2,000万台，显著强于此前年份；Agentic革命驱动AI服务器、传统服务器、网络、存储及云基础设施需求。
  • 公司同时参与AI附加服务器与配套云基础设施；FPGA附加率、CapEx、新应用及新产品ASP继续增长，复杂安全需求推升ASP。
  • FPGA具备低延迟、确定性、并行处理连接、宽I/O等特性，支持1.2V至3.3V I/O，连接最高1,200个传感器及服务器。
  • 并入AMI后，近期模型大致维持当前水平；进入2027年及长期增长目标下，毛利率约70%左右、营业利润率较过去更早达到40%，营收加速下EPS有望显著加速。
• Mgmt stance: 看多——强劲营收增长、AI/云基础设施需求及AMI并入支撑毛利率约70%和营业利润率更早达40%的框架。

Q2 — Christopher Rolland

• Topic: AMI硬件业务收入与Q3毛利率影响，以及工业与嵌入式（I&E）订单和渠道情况
• Key points:
  • AMI硬件业务为过渡性问题；公司接手部分季度，AMI已开始剥离硬件业务并保留royalty stream，对Lattice整体收入不重大。
  • 该硬件业务导致Q3环比下降；到Q4将不再影响公司整体财务，也不影响AMI自身财务。
  • AMI每年2亿美元run rate最终将剔除该硬件业务。
  • I&E表现良好，环比和同比强劲增长，预计年内继续增长；全球PMI处于积极水平，中国略有暂时放缓；渠道库存已到位，重点转向供应。
• Mgmt stance: 看多——I&E需求、设计 wins、physical AI、机器人/人形机器人、自动驾驶、医疗及航空航天国防等新市场支撑增长至2027年。

Q3 — Melissa Weathers

• Topic: 供应端约束及AMI并入后的长期增长/SAM框架
• Key points:
  • 前端fab与后端测试状况良好；组装环节全行业存在约束，公司正签订产能协议并认证新增产能。
  • 预计到9月供需恢复一致，Q4及2027年供应状况良好。
  • 长期愿景为2030年达到30亿美元；三个月前曾预计Q4达到10亿美元run rate，而Lattice加AMI在Q3指引中已提前一个季度达到。
  • 预计今年退出时达到12亿美元run rate，增长在加速。
• Mgmt stance: 看多——供应瓶颈有明确缓解计划，AMI并入推动长期目标提前，并预计今年退出run rate达12亿美元。

Q4 — Kevin Garrigan

• Topic: 供应链成本上升与转嫁，以及订单能见度和产能承诺
• Key points:
  • 全行业成本上升，包括供应链成本及客户急于拿货带来的加急费用；公司将吸收部分成本并向客户转嫁部分成本。
  • 能见度每日提升，管理层称前所未有；能见度延伸至2027年底，2027年基本已预订。
  • 公司正与供应商签订需承接产能的协议，并反过来与客户及伙伴签订协议，以确保客户作出同等承诺。
• Mgmt stance: 看多——订单能见度延伸至2027年底且2027年基本订满，同时通过吸收与转嫁组合管理成本压力。

Q5 — Ethan Potasnick

• Topic: 下半年各细分增长节奏及AI相关收入占比
• Key points:
  • Q2 Comms and Compute同比增长83%、环比增长18%；Industrial and Embedded同比增长36%、环比增长16%；Q3未按细分披露。
  • AMI预计同比增长约25%，由此可推导三大细分表现。
  • I&E历史上较为波动，未来可能仍如此，但总体趋势向上。
  • AI相关收入占2026年公司营收25%的目标按轨推进，并提及超过该水平；AI/Agentic革命也驱动传统服务器、网络、存储、内存等基础设施，服务器业务增长快于Comms and Compute的83%同比增速。
• Mgmt stance: 看多——AI相关收入25%目标按轨推进，传统基础设施与服务器需求同样快速增长，I&E总体趋势向上。

Q&A Batch (6-9 of 9)

Q6 — Ruben Roy

• Topic: 服务器CPU配套需求与AMI 2027年增长展望
• Key points:
  • CPU是传统服务器增长的强劲驱动；服务器增长高于通信与计算业务，后者同比增长83%。
  • 传统服务器中公司配套率在提升，一个CPU可搭配多个FPGA以支持AI基础设施。
  • AMI收购有助于通信与计算、工业与嵌入式两个FPGA业务加快增长，并存在客户协同与联合解决方案机会。
  • 管理层澄清25%增长是2027年预期，不是Q3或下半年；AMI已于7月27日完成收购，整合仍处早期。
• Mgmt stance: 偏多——服务器增长强劲、配套率提升，且AMI 2027年增长预期明确，但整合尚早。

Q7 — Srinivas Pajjuri

• Topic: 新产品放量、AMI增长口径与盈利水平
• Key points:
  • 新产品原指引为全年占营收20%–25%，现预计超过25%的总营收。
  • 增长覆盖通信与计算、工业与嵌入式，并将开始体现在AI领域。
  • 公司称当前处于“Rule of 105”：62%增长加40%以上EBITDA利润率约105%，Q2和Q3高于100，但不承诺未来持续。
  • AMI的25%增长是相对2亿美元营收基数，且不包括收入协同；收入协同仍处早期。
• Mgmt stance: 偏多——新产品超指引上限，AMI增长基数明确且不含协同，盈利增长快于营收。

Q8 — Quinn Bolton

• Topic: AMI分部披露与渠道库存
• Key points:
  • 公司计划将FPGA业务和AMI业务作为两个分部披露，并提供收入和毛利率。
  • FPGA内部仍按现有口径披露通信与计算、工业与嵌入式收入。
  • 因共享基础设施和支持体系仍在建设，经营利润率的最佳披露方式仍在制定中。
  • 渠道库存已回到约2个月目标水平，后续可能在区间内上下波动，并用于保障客户供应。
• Mgmt stance: 中性——披露口径与库存管理给出澄清，渠道库存维持目标区间，无新增指引。

Q9 — Melissa Dailey Fairbanks

• Topic: AMI在工业与嵌入式及高监管应用中的打法
• Key points:
  • AMI可扩大可覆盖市场，工业与嵌入式中的机器人、国防、汽车等属于高监管应用。
  • 管理层认为这些系统对平台固件和基础设施可管理性需求强，AMI与Lattice FPGA结合存在巨大机会。
  • 公司在台湾Computex及后续合作伙伴会议中讨论了物理AI相关机会，更多细节留待未来电话会。
• Mgmt stance: 偏多——看到工业与嵌入式及物理AI的协同机会，但商业化细节尚待后续披露。