EXLS earnings call summary

Prepared Highlights

• Q2 2026营收$594.8M，同比+15.6%（报告口径）、+15.9%（固定汇率），环比+4.4%（固定汇率）；调整后EPS $0.59，同比+22.3% (CFO)
• 数据与AI主导收入同比+30%，占营收61%；总运营收入同比+10%；数字运营收入同比约-1.5%，公司称该下降“by design” (CEO)
• Insurance营收$197.8M，同比+14.9%；含International Growth Markets的Insurance vertical营收$233.7M，同比+14.9% (CFO)
• Healthcare and Life Sciences营收$158.0M，同比+22%，环比+4%；含International Growth Markets的vertical营收$158.3M，同比+22% (CFO)
• Banking, Capital Markets and Diversified Industries营收$133.9M，同比+10.7%，环比+5.1%；含International Growth Markets的vertical营收$202.8M，同比+12.8% (CFO)
• International Growth Markets营收$105.1M，同比+16.3%，环比+8.9% (CFO)
• Q2调整后经营利润率19.7%，同比+10 bps；SG&A占营收20.9%，同比+170 bps；有效税率21.3%，同比-110 bps (CFO)
• 1H 2026营收$1.17B，同比+14.7%（报告及固定汇率）；调整后经营利润率20.1%，同比+20 bps；调整后EPS $1.17，同比+21.3% (CFO)
• 截至2026-06-30现金含长短期投资$284M，循环贷款债务$381M，净债务$97M；1H经营现金流$90M，1H资本开支$27M (CFO)
• 1H回购5.8M股，均价$30.90，合计$179M；含ASR下4.15M股，均价$30.10 (CFO)
• iMerit收购预计2026-07-31完成；全年指引含其剩余5个月营收$28M–$32M，调整后EPS含约$0.01摊薄影响 (CEO/CFO)

Official guidance

• 2026全年营收$2.39B–$2.415B，同比+14%–+16%（报告口径）、有机固定汇率+13%–+14%；含iMerit $28M–$32M；中点较前次指引高$88M (CEO/CFO)
• 2026全年调整后摊薄EPS $2.25–$2.29，同比+16%–+18%；前次指引$2.18–$2.23 (CEO/CFO)
• 2026全年资本开支$58M–$62M；外汇收益约$3M；净利息费用约$16M–$18M；有效税率21%–22%；下半年调整后经营利润率低于上半年 (CFO)

Mgmt quotes

• (CEO)：“EXL delivered strong second quarter results”，营收$595 million，同比+16%，调整后EPS $0.59，同比+22%。
• (CEO)：“This decline is by design”，数字运营收入下降反映业务组合演进。
• (CEO)：“We now expect 2026 revenue to be in the range of $2.39 billion to $2.415 billion。”
• (CFO)：“Our balance sheet remains strong。”

Prepared Metrics

Q&A Batch (1-5 of 6)

Q1 — Bryan Bergin

• Topic: 数据与AI增长持续性及tokenomics机会
• Key points:
  • 数据与AI业务当季增长超过30%，EXL数字解决方案及数据与AI主导运营增长超过20%；该增速已连续4个季度加速。
  • 增长来自新AI原生项目与既有分析现代化的混合；支付完整性与分析有稳定业务，数据管理、AI服务与AI解决方案基数小但增长很快。
  • 管理层称数据与AI主导的服务与解决方案仍将是高增长驱动，即使剔除数据与AI主导运营；组合与能力使客户更愿意进行战略性合作。
  • Tokenomics方面，公司正建设能力以提供token使用与成本的先进信号、向客户透明并帮助降低token成本；客户也可能自建托管环境并在自有GPU上部署AI模型。
• Mgmt stance: bullish — 各服务线表现强、数据与AI增长加速，且认为tokenomics与AI现代化带来重要机会。

Q2 — Surinder Thind

• Topic: 国际增长市场机会与增量投资方向
• Key points:
  • 管理层认为国际增长市场是巨大机会；国际客户AI采用正努力跟上美国客户，全球连接使AI采用快速且同步。
  • 公司过去国际存在有限，正积极投入人才能力与解决方案能力，以更贴近执行地点服务国际客户；该市场被视为重要战略重点和尚未开发的需求向量。
  • 增量投资中，数据与AI能力更多是解决方案与产品能力建设；前端销售投资必要，因为数据与AI销售所需技能不同于传统数字运营。
  • 客户决策速度加快、交易周期缩短，需要更强前端销售能力与更深的数据和AI产品知识。
• Mgmt stance: bullish — 国际增长市场需求巨大且公司过去覆盖有限，管理层视其为可创造显著收入量的战略机会。

Q3 — Puneet Jain

• Topic: 企业AI从试点到生产及数字运营中的AI嵌入
• Key points:
  • 客户正从试点转向生产，但仍处早期、逐用例推进；企业正整理数据资产、建设平台与AI harness，以开发部署agentic AI、快速迭代、治理并满足安全合规与监管要求。
  • 分析师称数字运营中嵌入数据与AI的业务约占总营收15%且高速增长；管理层称其在保险理赔、核保等流程嵌入agentic AI。
  • 实施中结合确定性模型（适用于政策、流程、法规）与概率模型（适用于判断与决策），并加入受监管行业所需护栏。
  • 每次按承保商、业务线、地区高度定制，虽有共同harness与组件，但启用过程迭代且缓慢渐进，需要深厚流程、数据与系统集成知识。
• Mgmt stance: bullish — 管理层认为企业AI enablement工作量巨大且被市场显著低估，公司凭流程与数据理解处于有利位置，但强调仍处早期、逐案推进。

Q4 — Margaret Nolan

• Topic: 毛利率/经营利润率与中端市场机会
• Key points:
  • 毛利率环比Q1下降约90个基点，主因4月1日全球生效的加薪；这使Q2毛利率较低，与上年同期效应相同。
  • 管理层维持每年毛利率边际改善的思路；2026整体利润率预计与2025相当；上半年调整后经营利润率良好，下半年将加大投入以驱动2026下半年及2027收入增长。
  • 下半年投入包括前端销售、数据管理能力与AI能力建设；毛利率季度间可能小幅波动，但将继续取得进展。
  • 中端市场正尽快追赶AI，且比大型企业更需要帮助；公司看到 traction，认为自身关注度、交付速度与契合度有帮助。
• Mgmt stance: neutral — 维持2026利润率同比相当并继续改善毛利率，但下半年加大投入，利润率季度波动。

Q5 — David Grossman

• Topic: 收入增长节奏、下半年指引审慎及股份回购
• Key points:
  • Q2为独特季度，各服务线均强劲，数据与AI主导业务增长很快；去年下半年新客户 wins 与各服务线 traction 推动Q2超预期，并增强2026下半年可见度，公司已上调全年指引。
  • 下半年指引隐含增速放缓；管理层称宏观仍有些不稳、需赢得企业CIO信任、AI enablement与变革困难、需每日向客户证明ROI。
  • 公司正进行iMerit重大收购，将整合并建设模型评估、强化学习等新能力，因此指引采取审慎方式。
  • 股份回购方面，上半年花费1.79亿美元；下半年将继续回购，但预计不会达到上半年的加速步伐。
• Mgmt stance: cautious — 虽上调全年指引，但宏观不确定、AI推进难及iMerit整合使下半年指引采取审慎方式。

Q&A Batch (6-6 of 6)

Q6 — Vincent Colicchio / David Koning

• Topic: AI收入构成、国际交叉销售、增长加速归因及iMerit收入分布
• Key points:
  • 独立AI服务与解决方案收入占整体收入仍很小；数字运营的AI赋能渗透率仍低，覆盖2,000个独特流程和数百客户，迁移受经济性约束且周期长。
  • 国际交叉销售是需加大投入的领域，管理层承认过去几年未刻意做好；新任国际增长市场负责人Bhupender将重点推动向美国客户跨境交叉销售。
  • 增长加速可归为三类：整体商业支出解冻、AI支出向应用/赋能层再分配、公司凭速度/价值/流程与数据理解获取份额；过去12个月AI支出最大部分在基础设施和模型，应用与AI赋能层很少。
  • iMerit收入主要归入多元化行业，来自部分前沿/基础模型公司；医疗与生命科学也有可观贡献，国际增长市场很少。
• Mgmt stance: 中性偏多：对AI长期增长与份额提升有信心，但跨境交叉销售需补课、AI赋能迁移周期长且受经济性约束。