筛选结果
pipeline · 2026-11-13爆发潜力
2026-11-13| 财年 | 收入倍数 | EPS | PE |
|---|---|---|---|
| FY+22027-12 | 1.3x | 0.54 → 0.71（1.3x） | 82.4 |
| FY+32028-12 | 1.5x | 0.54 → 0.95（1.8x） | 61.5 |
毛利率 21% · TTM 收入 $1438M · 基数 EPS 0.54（调整后）
研究结论
L2 2026-10-27 · L3 2026-10-27全文 ↓概率加权看法：Bull 25% / Base 50% / Bear 25%。概率加权目标价 = 0.25 × $63.2 + 0.50 × $38.8 + 0.25 × $16.1 = $15.8 + $19.4 + $4.0 = $39.2。当前价格 $51.53 高于概率加权目标价约 31%，处于 Bull（$63.2）与 Base（$38.8）之间偏上的位置。
›管理层叙事整体可信，且有 filing 数据交叉验证
同店从 Q3 2025 的 +1.9% 升至 Q1/Q2 2026 的 +9.7%/+9.0%，客流贡献过半，开店 94 家贡献 $64.0M 增量，两条腿同时为正；Q1 2026 上调全年指引后 Q2 实际数据未打脸 (Q2 2026 10-Q; Q1 2026 call)。
›但「增长质量」与「利润率」正在分离
餐厅层面利润率同比 -0.6pct，压力项（三文鱼、时薪、第三方配送、能源、关税）多为结构性或至少贯穿全年，管理层自己把 25% 定义为长期水平而非硬目标；净利被税率与 SBC 税项收益反复扰动，看净利会误判趋势 (Q2 2026 10-Q; Q4 2025 call Q3)。
›最大不确定性不在需求端，而在成本与一次性扰动
cyclosporiasis 对 Q3 营收的影响未量化、关税与单一来源供应链的替代空间有限、租赁负债 $520.7M 且多数不可提前终止；这些是 filing 点名而 transcript 未充分讨论的缺口 (Q2 2026 10-Q; 10-K Risk Factors)。
›consensus 收入端不激进、利润端容错较薄
FY2026 营收 $1,502M 对应下半年约 +23% 即可达标，与 Q2 至今趋势一致；净利 $65M 则同时依赖利润率守住指引与税率不触上限，证据支持度弱于收入端 (analyst estimates; Q1 2026 call)。
›是否进入 Layer 3 估值？
是，但应以「利润率路径」而非「同店叙事」为核心变量。当前 PE 90.55、EV/EBITDA 36.81、PS 4.41 属于高倍数区间，而基本面证据是「增长见底回升已被两个季度验证、利润率拐点尚未验证」——高倍数 + 利润端证据不足的组合，意味着 Layer 3 需要把餐厅层面利润率与税率正常化作为独立情景轴，而不是直接外推 consensus 净利。
接下来盯什么（6 项）
- 同店销售拆分中的客流项：Q1 2026 客流 +6.8%、Q2 2026 +5.3%，若 Q3 客流跌破 +3% 而价格组合仍 +3% 以上，说明加速转为提价驱动，与「价值定位」叙事冲突 (Q2 2026 10-Q)。
- 餐厅层面利润率是否守住指引区间 23.7%–24.3%：Q2 实际 25.7% 高于区间上限，需观察三文鱼全年化、能源成本 20–40bps、时薪 +3% 三项叠加后 Q3/Q4 的落点 (Q1 2026 call Q2; Q2 2026 10-Q)。
- cyclosporiasis 疫情对 Q3 营收的实际影响幅度：10-Q 只给「不利影响、程度与持续时间不确定」，需在 Q3 filing/call 中看同店是否出现与疫情时间窗吻合的缺口 (Q2 2026 10-Q)。
- 开店节奏与 capex 强度：全年 75–77 家、剩余季度 ratable，FY2026 capex 高于 FY2025 的 $158.7M；跟踪在建工程（Q2 末 $64.0M）与开业前成本是否落在 $22M–$22.5M (Q1 2026 call; 10-K; Q2 2026 10-Q)。
- AGM 覆盖从 70% 到剩余 30% 的决策与客流转化：管理层称满意度改善将「逐步建立并推动客流」，这是可证伪的因果链，需看覆盖率提升后同店客流是否同步 (Q2 2026 call Q6)。
- 有效税率与 SBC 税项收益的基数效应：FY2026 指引 25%–30%，Q2 单季 24.7% 已含 $2.0M 收益；若后续季度税率贴近 30% 上限，净利与 consensus $65M 的差距会放大 (Q4 2025 call; Q2 2026 10-Q)。
历史股价
事件
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同行对比
FMP 同行列表 · 2026-05-16| 公司 | 市值 | 今日 | 预期营收增速 | 毛利率 | PE | EV/EBITDA | P/FCF | 池 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| CAVACAVA Group, Inc. | $6.8B | +1.5% | +27.9% | 23.7% | 112.9x | 43.9x | 182.3x | |
| EATBrinker International, Inc. | $8.24B | +0.4% | +8.8% | 14.5% | 19.0x | 12.5x | 15.2x | |
| ETSYEtsy, Inc. | $7.67B | +0.8% | +0.1% | 72.7% | 8.2x | 14.7x | 13.5x | |
| SGHCSuper Group (SGHC) Limited | $5.91B | +1.9% | – | 36.7% | 23.3x | 10.6x | – | |
| ATATAtour Lifestyle Holdings Limited | $5.27B | +3.4% | – | 43.6% | 21.1x | 14.3x | – | |
| FNDFloor & Decor Holdings, Inc. | $4.98B | -2.2% | +2.8% | 43.7% | 22.9x | 12.1x | 15.5x | |
| MATMattel, Inc. | $4.32B | -2.6% | +2.8% | 54.8% | 9.2x | 7.5x | 7.3x | Cheap |
| WINGWingstop Inc. | $4.3B | -0.0% | +6.8% | 43.8% | 41.4x | 25.7x | 41.1x | |
| BOOTBoot Barn Holdings, Inc. | $4.12B | +2.9% | +15.0% | 37.2% | 16.3x | 11.3x | 31.8x | GARP |
| 同行中位数 | – | – | +4.8% | 43.7% | 20.1x | 12.3x | 15.4x |
研究全文
财务报表
| Metric | 2026-10-04 Q3 2026 | 2026-07-12 Q2 2026 | 2026-04-19 Q1 2026 | 2025-12-28 Q4 2025 | 2025-10-05 Q3 2025 | 2025-07-13 Q2 2025 | 2025-04-20 Q1 2025 | 2024-12-31 Q4 2024 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Revenue | $356.4M | $368.4M | $438.3M | $275M | $292.2M | $280.6M | $331.8M | $227.4M |
| Gross Margin | 23.7% | 25.9% | 19.6% | 14.9% | 18.7% | 20.6% | 19.1% | 22.6% |
| Operating Margin | 4.2% | 7.3% | 7.9% | 3.1% | 8% | 9.2% | 6.6% | 1.7% |
| Net Income | $13.2M | $23M | $23.6M | $4.9M | $14.7M | $18.4M | $25.7M | $78.6M |
| Diluted EPS | 0.11 | 0.19 | 0.2 | 0.04 | 0.12 | 0.16 | 0.22 | 0.66 |
| Operating Cash Flow | $47.1M | $70.5M | $64.1M | $40.3M | $45.6M | $60.3M | $38.6M | $29.9M |