Alphabet Inc. provides various products and platforms in the United States, Europe, the Middle East, Africa, the Asia-Pacific, Canada, and Latin America.
$292.52-0.96%
报价 2026-11-13
市值
$3.59T
EV
$4.44T
PE (TTM)
18.0x
预期 PE (FY2026)
14.9x
52 周区间距高点 -26.7%
$273.14$399.04
筛选结果
pipeline · 2026-11-13Keep✗ 高增长✗ Cheap✓ GARP
GARP Pool: growth 10-30%, PE <= 20
爆发潜力
2026-11-13未命中≈ 收入线✗ EPS 线
| 财年 | 收入倍数 | EPS | PE |
|---|---|---|---|
| FY+22027-12 | 1.4x | 19.16 → 15.04（0.8x） | 19.4 |
| FY+32028-12 | 1.7x | 19.16 → 18.22（1.0x） | 16.1 |
毛利率 61% · TTM 收入 $471098M · 基数 EPS 19.16（调整后）
研究结论
L2 2026-08-06全文 ↓尚未生成 L3 估值，没有三情景目标价。去生成估值 →
基本面判断
›管理层叙事部分可信
云业务 +82% 增长和 $514B backlog 是硬数据支撑，AI 基础设施需求真实存在；但"ROIC 机会更加看涨"缺乏具体回报率数据支撑，属于方向性判断而非可验证承诺。
›增长有证据，但盈利质量被一次性收益扭曲
核心业务（搜索 +17%、云 +82%）增长扎实，但连续两个季度净利被股权浮盈主导（Q1 $36.9B、Q2 $99.0B），剔除后核心盈利增速约 +17%，与营收匹配，不存在超预期。
›最大不确定性是资本开支回报与 FCF 承压的持续时间
季度 FCF 转负、capex 指引两度上调至 $195B–205B、2027 年继续增加，而 TPU 收入大部分要等到 2027 年——这意味着至少未来 2-3 个季度 FCF 将持续为负，折旧压力将侵蚀利润率。
›Consensus 存在结构性误读风险
2026 年 EPS 可能被一次性收益高估，2027 年 EPS 可能被 TPU 收入低估；当前 PE 18 倍、EV/EBITDA 13.6 倍处于历史低位，但需注意低倍数部分反映了市场对 capex 回报和反垄断风险的折价。
›是否进入 Layer 3 估值？
建议进入。当前低估值倍数（PE 18、PEG 0.16）与云业务爆发式增长、backlog 高可见度形成组合，具备估值分析价值；但需在估值中明确区分核心盈利与一次性收益、单独处理 capex 周期和 TPU 收入确认节奏，并充分反映反垄断风险的情景权重。
接下来盯什么（6 项）
- 云 backlog 转化为收入的节奏：跟踪每季度云 backlog 环比变化及"未来 24 个月确认超 50%"的兑现进度；若 backlog 增速放缓或确认速度低于预期，云增长叙事需下修。
- TPU 收入确认进度：Q3 2026 起关注 TPU 系统销售确认的收入规模，以及管理层对 2027 年确认比例的表述是否变化；这是 2027 年营收的关键变量。
- 自由现金流拐点：跟踪季度 capex 与 OCF 的差额；管理层已明确 FCF 继续承压，需观察 capex 是否在 2026 年内见顶，以及 2027 年 capex"显著增加"的幅度是否收窄。
- 云经营利润率 vs 第三方容量成本：Q3 2026 管理层明确提示第三方容量对利润率构成温和压力，跟踪云分部利润率是否从 35.6% 回落，以及 Wiz 整合的利润率拖累是否在预期范围内。
- 搜索增速在高基数下的表现：Q3 2026 搜索面临去年高基数，跟踪搜索广告同比增速是否守住 +15%；若跌破 +15%，需评估 AI 对搜索的增量是否被基数效应和竞争抵消。
- 反垄断案件进展：美国司法部诉讼和欧盟案件的后续裁决/罚款，可能带来一次性费用或结构性业务调整；Q2 已支付 $5.2B Android 罚款，需关注后续案件的时间与金额。
历史股价
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事件
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同行对比
FMP 同行列表 · 2026-05-16| 公司 | 市值 | 今日 | 预期营收增速 | 毛利率 | PE | EV/EBITDA | P/FCF | 池 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| GOOGAlphabet Inc. | $3.59T | -1.0% | +24.9% | 61.6% | 18.0x | 13.6x | 82.3x | GARP |
| AAPLApple Inc. | $5.18T | +0.4% | +10.4% | 48.8% | 38.0x | 29.2x | 36.7x | |
| NVDANVIDIA Corporation | $3.92T | -2.0% | +91.9% | 75% | 26.0x | 21.4x | 39.2x | 高增长 |
| MSFTMicrosoft Corporation | $3.89T | +0.2% | +20.1% | 67.8% | 27.1x | 17.9x | 64.5x | |
| TSMTaiwan Semiconductor Manufacturing Company Limited | $2.07T | -1.7% | +43.8% | 66.4% | 24.4x | 16.2x | 41.4x | 高增长 |
| AVGOBroadcom Inc. | $1.66T | -4.8% | +64.4% | 69.1% | 45.2x | 33.9x | 44.1x | 高增长 |
| METAMeta Platforms, Inc. Depositary Shares representing a 1/20th Interest in a Share of Series A Mandatory Convertible Preferred Stock | $1.64T | +2.9% | +28.6% | 79.3% | 21.2x | 14.0x | 48.7x | GARP |
| CSCOCisco Systems, Inc. | $376.53B | -6.2% | +16.0% | 64.1% | 40.1x | 28.8x | 27.7x | |
| GRMNGarmin Ltd. | $54.54B | -1.1% | +14.0% | 62.4% | 31.5x | 23.7x | 38.6x | |
| 同行中位数 | – | – | +24.4% | 67.1% | 29.3x | 22.5x | 40.3x |
研究全文
财务报表
| Metric | 2026-09-30 Q3 2026 | 2026-06-30 Q2 2026 | 2026-03-31 Q1 2026 | 2025-12-31 Q4 2025 | 2025-09-30 Q3 2025 | 2025-06-30 Q2 2025 | 2025-03-31 Q1 2025 | 2024-12-31 Q4 2024 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Revenue | $127.58B | $119.8B | $109.9B | $113.83B | $102.35B | $96.43B | $90.23B | $96.47B |
| Gross Margin | 59.7% | 61.6% | 62.4% | 59.8% | 59.6% | 59.5% | 59.7% | 57.9% |
| Operating Margin | 31.8% | 34% | 36.1% | 31.6% | 30.5% | 32.4% | 33.9% | 32.1% |
| Net Income | $26.47B | $112.19B | $62.58B | $34.46B | $34.98B | $28.2B | $34.54B | $26.54B |
| Diluted EPS | 2.12 | 9.11 | 5.11 | 2.82 | 2.87 | 2.31 | 2.81 | 2.15 |
| Operating Cash Flow | $42.29B | $39.07B | $45.79B | $52.4B | $48.41B | $27.75B | $36.15B | $39.11B |
研究材料
Filing 摘要