IPG Photonics Corporation develops, manufactures, and sells various high-performance fiber lasers, fiber amplifiers, and diode lasers used in various applicatio…
$67.78-4.35%
报价 2026-11-13
市值
$2.88B
EV
$2.32B
PE (TTM)
73.8x
预期 PE (FY2026)
62.0x
52 周区间距高点 -56.0%
$62.03$153.91
筛选结果
pipeline · 2026-11-13Keep✗ 高增长✗ Cheap✓ GARP
GARP Pool: growth 10-30%, MC/GP <= 11
爆发潜力
2026-11-13未命中✗ 收入线≈ EPS 线
| 财年 | 收入倍数 | EPS | PE |
|---|---|---|---|
| FY+22027-12 | 1.1x | 1.23 → 2.30（1.9x） | 29.5 |
| FY+32028-12 | 1.2x | 1.23 → 3.02（2.5x） | 22.5 |
毛利率 39% · TTM 收入 $1106M · 基数 EPS 1.23（调整后）
电话会信号
辅助标签Q3 20262026-11-03
扩产AI 词频高
指引 无
信心 4
分析师 4
“We expect medical to double over the next 2-3 years and Lumibird to be accretive in 2027.”
原文引用（1）
- 扩产：Our CapEx remains elevated this year due to investments in our major fiber manufacturing facility in Germany
蓝色标签在暴涨研究中略有区分度；悬停查看口径。
研究结论
L2 2026-08-19 · L3 2026-11-10全文 ↓Bull
$102.20
+44.6% · 28x PE
Base
$67.08
-5.1% · 26x PE
Bear
$27.72
-60.8% · 22x PE
Bull
Base
Bear
现价 $67.78
概率加权目标价 = 0.25 × $113.96 + 0.50 × $69.42 + 0.25 × $29.26 = $70.52
基本面判断
- ›管理层增长叙事有订单数据支撑（book-to-bill 连续 >1）和具体应用驱动（电池制造、医疗、半导体），且与财务表现一致（连续四个季度正增长），可信度较高。
- ›最大不确定性在于盈利能力的恢复速度：当前经营利润率仅 1.6%，关税、royalty、整合成本可能持续压制利润率，consensus 隐含的 2027 年利润率大幅扩张缺乏管理层量化指引支持。
- ›一次性项目（Trumpf 和解、Belarus 减值）扭曲了近期 GAAP 盈利，剔除后核心盈利能力在改善，但绝对水平仍低，需观察是否可持续。
- ›当前估值（PE 116x、EV/EBITDA 23.4x）已隐含较高的增长预期，而基本面证据显示增长在加速但盈利绝对水平仍弱，估值与基本面之间存在明显缺口。
›是否进入 Layer 3 估值？
建议进入——增长拐点有订单和分部数据支撑，但需在估值中严格区分一次性项目与核心盈利，并对 2027 年利润率扩张假设做敏感性分析。
接下来盯什么（6 项）
- Book-to-bill 是否连续第三季高于 1：管理层连续两季强调订单强劲，下季度是否延续是需求可持续性的直接验证指标。(Q1 2026 call)
- 焊接/电池制造订单能见度：跟踪 EV 和储能电池产能扩张相关订单披露，以及是否出现新的大型电池制造商客户。(Q1 2026 call; Q3 2025 call)
- 医疗业务增速与 backlog 转化：管理层称 2026 年医疗 backlog"very strong"，跟踪季度医疗收入增速、新产品获批进度（2026–2027 多个预期）及 Lumibird Medical 收购完成后的并表贡献。(Q1 2026 call; 10-Q 2026-08-04)
- 关税对毛利率的持续影响：Q1 约 160bps 拖累、Q2 有 $4.7M 退款（约 170bps 正面），Q3 指引隐含关税影响约 150bps。跟踪关税政策变化及公司定价/成本削减措施是否抵消影响。(10-Q 2026-05-05; 10-Q 2026-08-04; Q1 2026 call)
- 库存变化与现金流转化：H1 库存增加 $42.1M 占用现金，FCF 仍为负。跟踪库存周转天数及 H2 经营现金流是否如管理层预期改善。(10-Q 2026-08-04)
- Belarus 出售进展与 Trumpf royalty 实际影响：Belarus 出售需监管批准，可能再有减值；Trumpf 许可 royalty 计入销售成本，跟踪其对毛利率的实际拖累是否如管理层所说"immaterial"。(10-Q 2026-08-04; 10-Q 2026-05-05)
历史股价
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事件
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同行对比
FMP 同行列表 · 2026-05-16| 公司 | 市值 | 今日 | 预期营收增速 | 毛利率 | PE | EV/EBITDA | P/FCF | 池 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| IPGPIPG Photonics Corporation | $2.88B | -4.3% | +14.2% | 40.7% | 73.8x | 19.3x | 86.0x | GARP |
| SLABSilicon Laboratories Inc. | $7.39B | -0.3% | +18.5% | 58.2% | – | – | – | |
| FORMFormFactor, Inc. | $6.86B | -5.2% | +34.7% | 54.7% | 41.6x | 31.3x | 39.9x | 高增长 |
| NAVNNavan, Inc. | $6.24B | -3.0% | +35.6% | 74.1% | – | – | 154.8x | 高增长 |
| NIQNIQ Global Intelligence Plc | $5.72B | +0.7% | +7.9% | 55.5% | – | 13.3x | 15.1x | |
| SIMOSilicon Motion Technology Corporation | $5.69B | -5.6% | +126.1% | 53.6% | 4.9x | 15.7x | – | 高增长 |
| PTRNPattern Group Inc. Series A Common Stock | $3.17B | -2.7% | +42.3% | 43.7% | 30.4x | 17.9x | 29.9x | 高增长 |
| AMBAAmbarella, Inc. | $2.65B | -1.5% | +12.9% | 57.7% | – | – | 303.8x | |
| NVTSNavitas Semiconductor Corporation | $2.41B | -6.4% | +7.9% | 39.3% | – | – | – | |
| 同行中位数 | – | – | +26.6% | 55.1% | 30.4x | 16.8x | 39.9x |
研究全文
财务报表
| Metric | 2026-09-30 Q3 2026 | 2026-06-30 Q2 2026 | 2026-03-31 Q1 2026 | 2025-12-31 Q4 2025 | 2025-09-30 Q3 2025 | 2025-06-30 Q2 2025 | 2025-03-31 Q1 2025 | 2024-12-31 Q4 2024 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Revenue | $287.5M | $278.6M | $265.5M | $274.5M | $250.8M | $250.7M | $227.8M | $234.3M |
| Gross Margin | 40.7% | 40.4% | 37.5% | 36.1% | 39.5% | 37.3% | 39.4% | 38.6% |
| Operating Margin | 7.2% | 1.6% | -2.9% | 1.2% | 3.1% | 0% | 0.8% | 6% |
| Net Income | $20.3M | $5.2M | $1.6M | $13.3M | $7.5M | $6.6M | $3.8M | $7.8M |
| Diluted EPS | 0.47 | 0.12 | 0.04 | 0.31 | 0.18 | 0.16 | 0.09 | 0.18 |
| Operating Cash Flow | $46.2M | $37.8M | $-5.5M | $28.8M | $35.3M | $-2.2M | $13.4M | $73.8M |
研究材料
Filing 摘要