Intuitive Machines, Inc. manufactures and supplies space products and services.
$13.00-0.23%
报价 2026-11-13
市值
$2.83B
EV
$3.17B
PE (TTM)
–
预期 PE (FY2026)
–
52 周区间距高点 -71.6%
$8.05$45.70
筛选结果
pipeline · 2026-11-13Keep✓ 高增长✗ Cheap✗ GARP
Growth Pool: next 1Y revenue growth > 30%
爆发潜力
2026-11-13未命中✗ 收入线✗ EPS 线
| 财年 | 收入倍数 | EPS | PE |
|---|---|---|---|
| FY+22027-12 | 2.3x | -0.37 → -0.21 | — |
| FY+32028-12 | 2.8x | -0.37 → 0.06（扭亏） | 232.2 |
毛利率 27% · TTM 收入 $490M · 基数 EPS -0.37（调整后）
一次性亏损已剔除
研究结论
L2 2026-08-20全文 ↓尚未生成 L3 估值，没有三情景目标价。去生成估值 →
基本面判断
›管理层叙事部分可信，但存在明显缺口
积压订单 $1.76B、新签订单 $920M、国家安全收入占比跃升至 30% 等证据支持"增长故事"，但剔除 Lanteris 后原有业务收入同比下降、IM-3/IM-4 合同亏损、EchoStar 敞口未减值等负面因素未被充分消化。管理层从"立即增厚 EBITDA/FCF"到"先 EBITDA 为正"的语气收敛也说明执行层面存在不确定性。
›2026 年收入指引 $900M–$1B 有 backlog 支撑，但盈利转正目标偏激进
约三分之二收入有合同支持，但调整后 EBITDA 转正隐含下半年大幅加速，而 Q2 自由现金流 -$145.8M 的消耗速度与"全年 EBITDA 为正"之间存在张力。
›最大不确定性来自三方面
①现金消耗速度与融资需求（按当前节奏，现金 runway 约 2-3 个季度）；②EchoStar 破产敞口可能带来的信用损失；③Lanteris 整合后原有业务（CLPS/NSN/LTV）能否企稳，以及客户集中度风险（前四大客户占 84%）。
›分析师 consensus 与管理层指引基本一致，但 2027 年盈亏平衡预测可能偏乐观
管理层对 FCF 转正无时间承诺，且公司仍处大规模投入期，2027 年 GAAP 盈亏平衡缺乏充分证据支持。
›是否进入 Layer 3 估值？
当前 PS 7.57 倍对应 2026 年收入指引 $900M–$1B 的隐含 PS 约 3 倍，估值倍数已计入高增长预期；但基本面证据显示增长主要来自收购并表而非有机增长，且盈利转正路径存在不确定性。若进入 Layer 3，需重点测试 backlog 转化率、现金消耗与融资假设的敏感性，但当前证据不足以支撑高倍数估值的合理性。
接下来盯什么（6 项）
- 下半年收入加速能否兑现：管理层指引隐含下半年收入 $507M–$607M（上半年实际 $392.9M）。跟踪 Q3 2026 收入是否环比大幅增长，以及 backlog 转化率是否达到管理层所述"25%–30% 年内转化"目标。
- 调整后 EBITDA 转正路径：Q2 调整后 EBITDA -$13.8M，全年转正目标隐含下半年需显著改善。跟踪 Q3 调整后 EBITDA 是否接近盈亏平衡，以及管理层是否重申或修改全年指引。
- 现金消耗与融资需求：Q2 自由现金流 -$145.8M，现金 $367.4M（较年初 -$215.3M）。按当前消耗速度，现金 runway 约 2-3 个季度。跟踪 Q3 现金余额、经营现金流，以及是否启动新一轮融资。
- EchoStar 破产敞口处理：$51.5M 应收及轨道应收尚未计提减值。跟踪 Q3 是否计提减值、回收进展，以及对利润表的影响。
- Lanteris 整合与原有业务表现：剔除 Lanteris 后原有业务收入连续下滑。跟踪 Q3 收入中 Lanteris 贡献占比、原有业务（CLPS、NSN、LTV）收入是否企稳，以及整合成本（Q2 一次性 $7.9M）是否消退。
- 新签订单与 backlog 质量：Q2 新签订单 $920M 含 $600M+ 商业 GEO 卫星合同（3 颗），但管理层未披露细节。跟踪 Q3 新增订单、GEO 合同客户信息，以及国家安全业务（Golden Dome/AMDT3）是否从 subcontractor 升级为主承包商。
历史股价
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事件
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同行对比
FMP 同行列表 · 2026-05-16| 公司 | 市值 | 今日 | 预期营收增速 | 毛利率 | PE | EV/EBITDA | P/FCF | 池 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| LUNRIntuitive Machines, Inc. | $2.83B | -0.2% | +322.7% | 25.7% | – | – | – | 高增长 |
| GEOThe GEO Group, Inc. | $4.28B | +1.0% | +15.5% | 27.4% | 26.0x | 11.0x | 12.2x | GARP |
| FAFirst Advantage Corporation | $3.68B | +0.6% | +12.6% | 45.5% | 85.3x | 12.1x | 18.0x | GARP |
| VVXV2X, Inc. | $2.52B | -0.8% | +12.7% | 8.3% | 27.9x | 10.0x | 15.8x | |
| TRTN-PCTriton International Limited | $2.06B | -1.7% | – | 64.2% | 4.9x | 7.5x | – | |
| EPACEnerpac Tool Group Corp. | $2.02B | +0.2% | +30.1% | 47.1% | 23.4x | 14.6x | 17.5x | 高增长 |
| VOYGVoyager Technologies, Inc. | $1.52B | -2.7% | +76.1% | 11.5% | – | – | – | |
| HUBGHub Group, Inc. | $1.49B | +0.8% | +0.8% | 4.2% | 29.2x | 11.5x | 22.8x | |
| ENVXEnovix Corporation | $351.1M | -11.4% | +26.3% | -102.9% | – | – | – | |
| 同行中位数 | – | – | +15.5% | 19.5% | 26.9x | 11.2x | 17.5x |
研究全文
财务报表
| Metric | 2026-09-30 Q3 2026 | 2026-06-30 Q2 2026 | 2026-03-31 Q1 2026 | 2025-12-31 Q4 2025 | 2025-09-30 Q3 2025 | 2025-06-30 Q2 2025 | 2025-03-31 Q1 2025 | 2024-12-31 Q4 2024 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Revenue | $269.3M | $206.2M | $186.7M | $44.8M | $52.4M | $50.3M | $62.5M | $55M |
| Gross Margin | 25.7% | 17.4% | 39% | 30.2% | 21.7% | -23.5% | 20.7% | 68.1% |
| Operating Margin | -12.7% | -22.9% | -21% | -73.9% | -29.4% | -56.9% | -16.1% | -18.3% |
| Net Income | $-4M | $-46.4M | $-37.5M | $-40M | $-6.8M | $-38.6M | $-11.4M | $-148.7M |
| Diluted EPS | -0.02 | -0.29 | -0.25 | -0.34 | -0.06 | -0.24 | -0.11 | -1.72 |
| Operating Cash Flow | $66.2M | $-59.8M | $-54.8M | $-7.3M | $-7.2M | $-19.3M | $19.4M | $-2M |
研究材料
Filing 摘要