筛选结果
pipeline · 2026-11-13爆发潜力
2026-11-13| 财年 | 收入倍数 | EPS | PE |
|---|---|---|---|
| FY+22028-03 | 1.1x | 2.75 → 2.86（1.0x） | 11.2 |
| FY+32029-03 | 1.1x | 2.75 → 2.92（1.1x） | 11.0 |
毛利率 79% · TTM 收入 $886M · 基数 EPS 2.75（调整后）
电话会信号
辅助标签“Any upside is going to be directly tied to our AI solution and Omnis, with subscription ARR building predictability.”
蓝色标签在暴涨研究中略有区分度；悬停查看口径。
研究结论
L2 2026-06-01全文 ↓尚未生成 L3 估值，没有三情景目标价。去生成估值 →
- ›AI Sensor/Insight 在 FY27 实现商业化突破，新增 ARR 贡献 $30M+，推动企业客户 ARPU 提升 >10%
- ›DigiCert DDoS 资产整合顺利，交叉销售加速，FY27 增量收入超 $25M（vs 管理层初始 ~$20M 预期）
- ›联邦政府大单集中落地，政府垂直 FY27 增速升至高个位数，订单积压（+53% YoY）快速转化
- ›SP 垂直受益于 5G 投资重启信号，FY27 增速由 +3.3% 加速至 +6–8%，结束两年相对疲软
- ›Non-GAAP 毛利率突破 82%（软件许可混合度持续改善），运营杠杆释放推动 Non-GAAP OPM 达 28%+
›激进回购（FY27 回购 $80M+）叠加盈利增长，Non-GAAP 稀释 EPS 达 $3.20+ (b) 财务轨迹表（乐观） > 桥接：FY26 Adj diluted EPS $2.48 vs §3 GAAP diluted EPS $1.30，差异主要来自 SBC、无形资产摊销及一次性项（含 Napatech 股权出售收益 $11.8M 剔除）。
FY27E/FY28E 前瞻亦为 Non-GAAP 稀释口径，与公司指引口径一致。 (c) 估值方法
›主方法（Forward P/E，18 个月目标价）
以 FY28E Non-GAAP 稀释 EPS $3.75（届时市场定价的 NTM 盈利）× 17.5× forward P/E（3y PE 区间 20.7–36.2，取中值偏低端，反映中等增速溢价）→ 目标价 $65
›交叉验证 — FCF Yield
FY28E FCF $370M，以 4.0% FCF yield（成熟软件基础设施合理区间 3.5–5%）隐含市值 $9.25B → 每股 ~$126；以 5.5% yield 隐含 ~$92；取保守区间 [60, 70]，主方法 $65 落于区间内 ✓
›交叉验证 — EV/Sales
FY28E Revenue $1,010M × 3.5× PS（3y PS 区间 1.8–2.4 偏高端，乐观情景给予溢价）→ EV ~$3.5B，扣除净现金 ~$700M 后市值 ~$4.2B → 每股 ~$57；区间 [55, 70]，$65 落于区间内 ✓ --- (a) 叙事
- ›FY27 营收落在指引中值 ~$900M（+4.7% YoY），DigiCert 贡献 ~$20M，有机增长约 +3%
- ›AI 数据产品处于早期商业化，FY27 ARR 贡献 <$15M，尚未成为独立收入驱动力
- ›企业客户（占收 60%）保持稳健 +5% 增长，SP 垂直维持低个位数增长（+3–4%）
- ›Non-GAAP 毛利率维持 80–81%，运营杠杆温和释放，Non-GAAP OPM 约 26–27%
- ›回购维持 FY26 节奏（~$60M/年），股数小幅下降至 ~72M
›Non-GAAP 稀释 EPS 落在指引中值 $2.73（$2.65–$2.80 区间中点） (b) 财务轨迹表（中性） > 桥接：FY26 Adj diluted EPS $2.48 vs §3 GAAP diluted EPS $1.30，差异主要来自 SBC、无形资产摊销及一次性项。
FY27E/FY28E 前瞻为 Non-GAAP 稀释口径，与公司指引口径（$2.65–$2.80）一致，取中值 $2.73。 (c) 估值方法
›主方法（Forward P/E，18 个月目标价）
以 FY28E Non-GAAP 稀释 EPS $3.05（届时市场定价的 NTM 盈利）× 15.7× forward P/E（3y PE 中值 24.6 下调，反映低个位数增速、SP 结构性压力及 GAAP/Non-GAAP 剪刀差折价）→ 目标价 $48
›交叉验证 — FCF Yield
FY28E FCF $320M，以 5.0% FCF yield 隐含市值 $6.4B → 每股 ~$88；以 6.5% yield 隐含 ~$68；以 7.5% yield 隐含 ~$59；合理区间 [45, 55]，$48 落于区间内 ✓
›交叉验证 — EV/Sales
FY28E Revenue $940M × 2.8× PS（3y PS 中值 2.1 给予温和溢价）→ EV ~$2.6B，加净现金 ~$700M 后市值 ~$3.3B → 每股 ~$45；区间 [43, 52]，$48 落于区间内 ✓ --- (a) 叙事
- ›SP 垂直（占收 40%）YoY 转负（-3% 至 -5%），5G 资本开支持续推迟，拖累整体增速至 0–1%
- ›政府停摆或预算削减导致联邦订单延迟，订单积压 $50.8M 无法如期转化，Q1 FY27 收入低于指引
- ›AI 数据产品商业化受阻（合作伙伴自建遥测能力），FY27 ARR 贡献接近零，叙事溢价消退
- ›DigiCert 整合不顺，交叉销售低于预期，$20M 增量收入仅实现一半
- ›宏观 IT 预算冻结叠加 Observability 平台商竞争加剧，企业客户续约率下滑，GAAP 毛利率承压
›Non-GAAP EPS 增速停滞，市场重新定价至历史低端倍数 (b) 财务轨迹表（悲观） > 桥接：FY26 Adj diluted EPS $2.48 vs §3 GAAP diluted EPS $1.30，差异主要来自 SBC、无形资产摊销及一次性项。
悲观情景前瞻年亦为 Non-GAAP 稀释口径，FY27E $2.20 低于公司指引下限 $2.65，反映 SP 萎缩与 AI 变现失败的双重冲击。 (c) 估值方法
›主方法（Forward P/E，18 个月目标价）
以 FY28E Non-GAAP 稀释 EPS $2.15（届时市场定价的 NTM 盈利）× 15.0× forward P/E（3y PE 低端 20.7 进一步折价，反映增长停滞、SP 结构性衰退及竞争加剧的重新定价）→ 目标价 $32
›交叉验证 — FCF Yield
FY28E FCF $230M，以 7.5% FCF yield（困境/停滞软件合理区间）隐含市值 $3.1B → 每股 ~$42；以 9.0% yield 隐含 ~$35；区间 [30, 42]，$32 落于区间内 ✓（现价 $42.88 的 74.6%，符合 ≤85% 要求）
›交叉验证 — EV/Sales
FY28E Revenue $860M × 2.0× PS（3y PS 低端 1.8 附近）→ EV ~$1.7B，加净现金 ~$650M 后市值 ~$2.35B → 每股 ~$32；区间 [28, 36]，$32 落于区间内 ✓ ---
历史股价
事件
0 条 · 随区间与图例筛选该区间内无事件。
同行对比
FMP 同行列表 · 2026-05-16| 公司 | 市值 | 今日 | 预期营收增速 | 毛利率 | PE | EV/EBITDA | P/FCF | 池 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| NTCTNetScout Systems, Inc. | $2.34B | -1.3% | +5.6% | 78.9% | 23.6x | 11.9x | 11.1x | |
| TDCTeradata Corporation | $3.18B | +1.8% | +0.7% | 59.3% | 5.6x | 3.2x | 3.5x | Cheap |
| BELFBBel Fuse Inc. | $2.78B | -3.4% | +24.4% | 40.9% | 55.8x | 17.5x | 35.1x | GARP |
| PLUSePlus inc. | $2.51B | -0.7% | +9.0% | 27% | 19.2x | 10.8x | 80.0x | |
| PAYOPayoneer Global Inc. | $2.44B | +0.3% | +1.8% | 71.2% | 50.4x | 11.6x | 14.8x | |
| FIVNFive9, Inc. | $2.04B | -3.1% | +11.0% | 53.4% | 39.0x | 14.3x | 10.3x | GARP |
| EVTCEVERTEC, Inc. | $2.01B | +1.3% | +18.2% | 53.7% | 21.3x | 8.0x | 9.8x | Cheap GARP |
| MQMarqeta, Inc. | $1.75B | +1.1% | +12.6% | 69.2% | 166.9x | 34.9x | 9.4x | GARP |
| CXMSprinklr, Inc. | $1.58B | +2.3% | +1.6% | 65.1% | 71.5x | 21.2x | 12.7x | |
| 同行中位数 | – | – | +10.0% | 56.5% | 44.7x | 13.0x | 11.5x |
研究全文
财务报表
| Metric | 2026-06-30 Q1 2027 | 2026-03-31 Q4 2026 | 2025-12-31 Q3 2026 | 2025-09-30 Q2 2026 | 2025-06-30 Q1 2026 | 2025-03-31 Q4 2025 | 2024-12-31 Q3 2025 | 2024-09-30 Q2 2025 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Revenue | $210.4M | $203M | $250.7M | $219M | $186.7M | $205M | $252M | $191.1M |
| Gross Margin | 78.9% | 72.9% | 81.6% | 80.1% | 76.7% | 77.7% | 81.5% | 78% |
| Operating Margin | 6.9% | 9.7% | 25.7% | 14.8% | -3.5% | 9.7% | 24.5% | 7.4% |
| Net Income | $21.8M | $18.2M | $55.1M | $25.8M | $-3.7M | $18.6M | $48.8M | $9M |
| Diluted EPS | 0.29 | 0.25 | 0.75 | 0.36 | -0.05 | 0.25 | 0.67 | 0.13 |
| Operating Cash Flow | $50.8M | $152.3M | $62.1M | $6.7M | $73.6M | $141.5M | $41.5M | $-3.7M |