Astera Labs, Inc. designs, manufactures, and sells semiconductor-based connectivity solutions for cloud and AI infrastructure.
$221.83-2.62%
报价 2026-11-13
市值
$38.77B
EV
$40.15B
PE (TTM)
86.2x
预期 PE (FY2026)
51.3x
52 周区间距高点 -54.1%
$100.27$483.02
筛选结果
pipeline · 2026-11-13Keep✓ 高增长✗ Cheap✗ GARP
Growth Pool: next 1Y revenue growth > 30%
爆发潜力
2026-11-13仅收入线✓ 收入线≈ EPS 线
| 财年 | 收入倍数 | EPS | PE |
|---|---|---|---|
| FY+22027-12 | 2.2x | 3.31 → 7.11（2.1x） | 31.2 |
| FY+32028-12 | 2.9x | 3.31 → 8.97（2.7x） | 24.7 |
毛利率 74% · TTM 收入 $1556M · 基数 EPS 3.31（调整后）
利润率高位
研究结论
L2 2026-11-11 · L3 2026-11-11全文 ↓Bull
$495.43
+129.2% · 45x PE
Base
$211.15
-2.3% · 35x PE
Bear
$45.01
-79.2% · 22x PE
Bull
Base
Bear
现价 $221.83
经营证据与假设的匹配度中等：短期执行（连续三个季度超指引、PCIe 6占比快速提升）支持收入高增长假设，但客户集中度、毛利率结构性下行、2027年产品线未兑现构成主要不确定性。最脆弱假设是FY2029收入CAGR 42%和毛利率72%的路径，两者都依赖2027年Scorpio P新客户与Leo/UALink量产的兑现，而这些目前仅是管理层预期。置信度：短期（1–2季度）中高，中期（FY2027–FY2029）中低。
基本面判断
›最强证据
连续三个季度营收超管理层指引上限，PCIe 6 占比半年内从约三分之一升至 >50%，零负债、净现金约 $1.25B，短期执行与流动性均无瑕疵 (Q1/Q2 2026 call、10-Q 2026-08-05)。
›最大反证/不确定性
收入高度集中于单一客户（2025 年 >70%），毛利率结构性下行且叠加持续性 warrant 冲减，2026 上半年现金转化落后于账面利润；2027 年的 CXL、UALink、光互连收入全部是管理层预期，尚无兑现数据。
›研究置信度
短期（1–2 季度）中高，中期（2027 年产品接棒与客户多元化）中低，主因缺 Q3 电话会摘要、客户集中度与现金流明细。
›是否进入 Layer 3 估值？有条件
收入路径与毛利率区间可建模，但需先补齐 Q3 2026 现金流明细、最新客户集中度与 Q4 指引，并明确 consensus 的 GAAP/Non-GAAP 口径；在此之前，2027 年产品收入假设缺乏可验证输入，预期差方向暂不能判断。
接下来盯什么（5 项）
- 客户集中度：→ 基准：2025 年单一客户 >70%、前三 86% (FY2025 10-K) → 验证条件：下一份 10-K/10-Q 是否披露集中度下降或新增可比规模客户 → 调整假设 A 的"平台化"置信度。
- 毛利率与 warrant 冲减：→ 基准：Q3 2026 为 72.3%，Q3 指引约 72%、含约 200bps warrant 影响 → 验证条件：后续季度毛利率是否守住 70% 以上、warrant 冲减金额是否按 $12.3M/半年节奏延续 → 调整假设 B 的下行斜率。
- CFO/净利与应收周转：→ 基准：2026 上半年 0.70，应收增加 $109.5M → 验证条件：下半年该比值是否回升至接近 1、应收增速是否低于收入增速 → 调整假设 C 及"增长吃现金"判断。
- Scorpio P 新客户与 Leo/UALink 量产：→ 基准：均指向 2027 年 (Q2 2026 call) → 验证条件：2026 年底是否如期量产出货、2027 上半年是否出现相关收入确认 → 调整 FY2027 收入路径与产品多元化假设。
- 存货与采购承诺：→ 基准：WIP $98.7M、承诺 $181.7M (10-Q 2026-08-05) → 验证条件：WIP 是否转化为收入而非减值（参照 2023 年 $9.7M 减值先例）→ 调整毛利率与营运资金假设。
历史股价
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事件
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同行对比
FMP 同行列表 · 2026-05-16| 公司 | 市值 | 今日 | 预期营收增速 | 毛利率 | PE | EV/EBITDA | P/FCF | 池 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| ALABAstera Labs, Inc. Common Stock | $38.77B | -2.6% | +143.4% | 72.3% | 86.2x | 90.3x | 117.1x | 高增长 |
| SNDKSandisk Corporation | $125.93B | -5.6% | +149.2% | 85% | 7.1x | 5.9x | 7.7x | 高增长 Cheap |
| ASXASE Technology Holding Co., Ltd. | $78.48B | -2.0% | +30.6% | 22.1% | 35.2x | 17.1x | – | 高增长 |
| HPEHewlett Packard Enterprise Company | $64.1B | -3.7% | +17.6% | 40.1% | 25.0x | 12.9x | 16.0x | GARP |
| KEYSKeysight Technologies, Inc. | $50.7B | -2.1% | +14.7% | 65.9% | 45.9x | 33.3x | 38.8x | |
| TERTeradyne, Inc. | $38.96B | -5.4% | +69.7% | 59.1% | 30.3x | 23.0x | 40.5x | 高增长 |
| MCHPMicrochip Technology Incorporated | $33.57B | -0.6% | +36.8% | 65.9% | 46.5x | 19.0x | 23.2x | 高增长 |
| CRDOCredo Technology Group Holding Ltd | $24.72B | -5.9% | +88.2% | 64.5% | 45.0x | 41.6x | 56.9x | 高增长 |
| SMCISuper Micro Computer, Inc. | $17.71B | -0.5% | +94.4% | 12.7% | 5.8x | 4.4x | – | |
| 同行中位数 | – | – | +53.3% | 61.8% | 32.7x | 18.1x | 31.0x |
研究全文
财务报表
| Metric | 2026-09-30 Q3 2026 | 2026-06-30 Q2 2026 | 2026-03-31 Q1 2026 | 2025-12-31 Q4 2025 | 2025-09-30 Q3 2025 | 2025-06-30 Q2 2025 | 2025-03-31 Q1 2025 | 2024-12-31 Q4 2024 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Revenue | $584.9M | $392.4M | $308.4M | $270.6M | $230.6M | $191.9M | $159.4M | $141.1M |
| Gross Margin | 72.3% | 73.3% | 76.3% | 75.6% | 76.2% | 75.8% | 74.9% | 74% |
| Operating Margin | 30.6% | 22.7% | 20.1% | 24.7% | 24% | 20.7% | 7.1% | 0.1% |
| Net Income | $182.9M | $153.1M | $80.3M | $45M | $91.1M | $51.2M | $31.8M | $24.7M |
| Diluted EPS | 0.99 | 0.84 | 0.44 | 0.25 | 0.5 | 0.29 | 0.18 | 0.14 |
| Operating Cash Flow | $179.2M | $87.7M | $74.6M | $95.3M | $78.2M | $135.4M | $10.5M | $39.7M |
研究材料
Filing 摘要