Intuit Inc. provides financial management and compliance products and services for consumers, small businesses, self-employed, and accounting professionals in t…
$341.70+0.45%
报价 2026-11-13
市值
$91.31B
EV
$98.56B
PE (TTM)
21.5x
预期 PE (FY2027)
14.9x
52 周区间距高点 -49.5%
$255.07$676.55
筛选结果
pipeline · 2026-11-13Filter✗ 高增长✗ Cheap✗ GARP
does not hit growth, cheap, or GARP pool
爆发潜力
2026-11-13未命中✗ 收入线✗ EPS 线
| 财年 | 收入倍数 | EPS | PE |
|---|---|---|---|
| FY+22028-07 | 1.2x | 24.32 → 25.95（1.1x） | 13.2 |
| FY+32029-07 | 1.3x | 24.32 → 28.52（1.2x） | 12.0 |
毛利率 81% · TTM 收入 $21448M · 基数 EPS 24.32（调整后）
研究结论
L2 2026-10-08全文 ↓尚未生成 L3 估值，没有三情景目标价。去生成估值 →
基本面判断
›管理层叙事在 FY26 内发生了可信的自我修正：从 Q1/Q2 的强基调，到 Q3 承认 DIY 表现不佳、Q4 明确 FY27 转向获客，并给出具体动作（QuickBooks Free/Lite、价格与分发调整、AI 重构报税体验）。
承认问题本身提升了叙事的可信度，但"重新加速"目前仍是计划而非已验证结果（Q1–Q4 2026 call）。
›增长有证据支撑的部分集中在中端市场与 money/assisted tax：QBO Advanced + IES 在线生态连续两季约 +38%–40%、IES 年化收入 Q4 超 $145M（同比 4 倍）、TurboTax Live 客户 +38%、Credit Karma 报税单量 +54%。
薄弱环节是客户数量：在线付费客户 +3%、DIY 单位 +2%，量价齐升目前更多由价与结构驱动（Q2/Q3/Q4 2026 call；FY26 10-K）。
›最大不确定性有三：一是 FY27 获客投入的规模与回报周期（consensus 已假设 FY27 净利与 EPS 同比下滑，与"节省流向利润"的管理层表述存在张力）；
二是放贷敞口扩大下的信用成本；三是 FY26 CFO 中一次性税负因素的可持续性（analyst estimates；Q3 10-Q；FY26 10-K）。
›最近几个季度的变化更像"结构性转向 + 局部波动"的混合：中端市场与 assisted tax 是结构性向上，DIY 低价段流失与 Q3 利润率回落是结构性压力，重组与税率正常化是阶段性因素。
判断是否已到基本面拐点，关键看 FY27 前两季付费客户增速与 GBS 服务增速能否回升。
›是否进入 Layer 3 估值？当前 PE 17.98、PS 3.79、EV/EBITDA 11.75、PEG 0.92，对一家 80.9% 毛利率、FCF TTM $8.67B、ROE 23.4% 的软件公司而言倍数不高；
但 FY27 consensus 隐含净利与 EPS 同比下滑，且"重新加速"尚缺客户数层面的验证。低倍数 + 增长见底证据部分成立（中端市场与 assisted tax 有硬数据），但客户增速与 FY27 利润路径的证据不足，建议进入 Layer 3 估值时把 FY27 付费客户增速与重组节省落点作为核心敏感性变量。
接下来盯什么（6 项）
- 在线付费客户增速能否止跌回升：FY26 为 8.9M、+3%（较上年低约 2pct），需观察 QuickBooks Free/Lite 转化与 new-to-the-franchise 获客是否在 FY27 前几个季度体现为付费客户增速回升（Q4 2026 call；：FY26 10-K）。
- TurboTax DIY 单位与 ARPU 的组合：FY26 在线付费单位 +2%、ARPU +11%，需跟踪低价段定价/免费入口调整后单位是否企稳、ARPU 是否被稀释，以及 assisted tax 占比（FY26 为 53%）能否继续提升（Q3 2026 call）。
- GBS 服务增速与 Mailchimp：Q3 服务增速环比放缓被归因于 Q2 季节性顺风，需验证 Q4/FY27 是否回到 15%–20% 框架内，以及 Mailchimp 是否按管理层预期在 FY26 之后恢复双位数增长（Q3 2026 call Q&A；：Q2 2026 call）。
- 重组节省的落点：FY26 计提 $293M、总成本约 $315M、FY27 Q1 基本完成，需跟踪节省中流向利润与再投资于获客的比例，以及是否出现新的重组费用（FY26 10-K；：Q3 2026 call Q&A）。
- 放贷信用质量：业务贷款拨备 9 个月 $148M（上年 $83M）、charge-offs $128M（上年 $60M）、消费者贷款净余额由 $2M 升至 $243M，需跟踪拨备率与 charge-off 趋势及 $253M 未购买贷款承诺的消化（Q3 10-Q；：FY26 10-K）。
- 现金流与资本返还的可持续性：FY26 CFO $8.8B 含 OBBBA 低现金税负的一次性因素，递延所得税由 -$278M 转为 +$1,150M，需观察 FY27 CFO 是否回落，以及回购+分红是否继续超过当期 CFO（FY26 10-K；：Q3 10-Q）。
历史股价
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事件
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同行对比
FMP 同行列表 · 2026-05-16| 公司 | 市值 | 今日 | 预期营收增速 | 毛利率 | PE | EV/EBITDA | P/FCF | 池 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| INTUIntuit Inc. | $91.31B | +0.4% | +9.6% | 78.1% | 21.5x | 13.6x | 11.0x | |
| AMATApplied Materials, Inc. | $294.03B | -2.7% | +36.5% | 50.4% | 33.9x | 27.2x | 55.8x | 高增长 |
| LRCXLam Research Corporation | $282.21B | -3.4% | +52.4% | 52.3% | 34.9x | 28.6x | 45.1x | 高增长 |
| ANETArista Networks, Inc. | $249.26B | -4.5% | +50.0% | 63.6% | 52.2x | 41.6x | 49.5x | 高增长 |
| APHAmphenol Corporation | $193.17B | -1.7% | +62.2% | 40.5% | 40.6x | 24.0x | 44.6x | 高增长 |
| SHOPShopify Inc. | $189.23B | +0.2% | +30.6% | 47.6% | 90.5x | 79.3x | 72.2x | 高增长 |
| QCOMQUALCOMM Incorporated | $184.54B | -2.6% | +5.9% | 50.7% | 25.6x | 19.6x | 21.3x | |
| CRMSalesforce, Inc. | $179.28B | +0.1% | +11.5% | 76.7% | 21.0x | 13.3x | 12.5x | GARP |
| UBERUber Technologies, Inc. | $142.3B | +0.8% | +11.2% | 44.9% | 14.7x | 17.1x | 13.7x | GARP |
| 同行中位数 | – | – | +33.6% | 50.6% | 34.4x | 25.6x | 44.8x |
研究全文
财务报表
| Metric | 2026-07-31 Q4 2026 | 2026-04-30 Q3 2026 | 2026-01-31 Q2 2026 | 2025-10-31 Q1 2026 | 2025-07-31 Q4 2025 | 2025-04-30 Q3 2025 | 2025-01-31 Q2 2025 | 2024-10-31 Q1 2025 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Revenue | $4.35B | $8.56B | $4.65B | $3.89B | $3.83B | $7.75B | $3.96B | $3.28B |
| Gross Margin | 78.1% | 84.4% | 78.9% | 78.8% | 78.2% | 85.3% | 76.4% | 74.9% |
| Operating Margin | 17.6% | 47% | 18.4% | 13.7% | 8.8% | 48% | 15% | 8.3% |
| Net Income | $363M | $3.06B | $693M | $446M | $381M | $2.82B | $471M | $197M |
| Diluted EPS | 1.34 | 11.09 | 2.47 | 1.59 | 1.35 | 10.02 | 1.67 | 0.7 |
| Operating Cash Flow | $1.33B | $5.3B | $1.57B | $637M | $381M | $4.4B | $1.07B | $362M |
研究材料
Filing 摘要