筛选结果
pipeline · 2026-11-13爆发潜力
2026-11-13| 财年 | 收入倍数 | EPS | PE |
|---|---|---|---|
| FY+22027-12 | 1.0x | 0.59 → 0.51（0.9x） | 16.3 |
| FY+32028-12 | 1.0x | 0.59 → 0.60（1.0x） | 13.8 |
毛利率 28% · TTM 收入 $2201M · 基数 EPS 0.59（调整后）
研究结论
L2 2026-08-15 · L3 2026-11-05全文 ↓概率加权看法：Bull 25% / Base 45% / Bear 30%。概率加权目标价 = 0.25 × $14.60 + 0.45 × $8.40 + 0.30 × $3.45 = $3.65 + $3.78 + $1.04 = $8.47，较现价 $7.65 有约 +11% 的上行空间。但这一上行空间完全依赖 Base 情景的实现——即同店销售在 2027 年企稳——而这一前提目前缺乏数据支撑 (L2 memo §7)。
›管理层叙事可信度存疑
新任 CEO 承认问题严重性（营销效果不满意、菜单需重建、运营执行不一致），这种坦诚是积极的，但"下半年恢复增长"的指引缺乏具体驱动因素的量化支撑，且 Q1–Q2 实际数据与指引隐含路径存在明显落差。(Q2 2026 call, Q1 2026 call)
›增长证据不足
同店销售连续四个季度深度负增长（-4.7% → -11.3% → -7.8% → -7.0%），网络持续收缩，利润率承压。唯一的亮点是国际业务（但规模仅占约 7%）和数字化渗透率提升（尚未转化为销售增长）。(10-Q 各期)
›最大不确定性在于关店范围和早餐退出的持续影响
管理层确认"还会有额外关闭"，且早餐退出对同店销售的拖累在 Q2 仍达 120 bps。若关店范围扩大或早餐退出加速，2026 年指引存在下修风险。(Q2 2026 call)
›Consensus 与公司指引均隐含下半年显著改善，但缺乏证据支持
当前 PE 13.1x、EV/EBITDA 11.0x 的估值水平并未充分反映同店销售深度负增长和盈利持续下滑的风险，但也未包含任何复苏期权价值。基本面证据与估值之间的缺口主要在于：市场是否相信新任 CEO 的扭亏能力可以复制 Potbelly 经验——这是一个目前无法验证的命题。(analyst estimates, Q2 2026 call)
›是否进入 Layer 3 估值？
当前估值倍数（PE 13.1x, EV/EBITDA 11.0x）处于历史低位，但基本面仍在恶化且拐点未现，管理层指引的可信度尚未被数据验证。建议等待 Q3 2026 数据确认同店销售是否出现实质性改善、关店范围是否可控后再进入 Layer 3 估值；若 Q3 同店销售仍维持 -5% 以下或关店范围扩大，则当前低倍数可能反映的是基本面持续恶化的合理定价而非低估。
接下来盯什么（6 项）
- 美国同店销售月度趋势：Q3 2026 的 7 月/8 月同店销售数据是否延续 Q2 的 -7% 左右水平，还是出现管理层预期的"下半年恢复增长"迹象。可观察指标：月度同店销售同比、客流量 vs 客单价拆分。
- 关店节奏与范围：管理层确认"还会有额外关闭"，需跟踪 Q3 10-Q 中系统范围内餐厅数量的净变化，以及是否超出此前 5%–6% 的关店比例。可观察指标：季度净关店数、特许经营商退出早餐的门店比例。
- 早餐退出对同店销售的持续影响：Q2 早餐拖累同店销售约 120 bps（其中退出相关 70 bps），需跟踪 Q3 该拖累是否收窄。可观察指标：早餐销售占比、早餐退出门店数量。
- 公司自营餐厅利润率能否稳定在 13% 指引区间：Q1 为 10.8%（历史低点），Q2 回升至 13.6%。需跟踪 Q3 利润率是否维持在 13% ± 50 bps 区间内。可观察指标：全球公司自营餐厅利润率、商品/劳动力成本通胀率。
- 中国特许经营协议的后续进展：Q2 10-Q 披露中国伙伴领导层变动和协议修订（含终止权），与 Q1 call 中"十年千店"的高调宣传形成反差。可观察指标：中国区开店进度、协议是否出现终止或重新谈判的公告。
- 股息政策的进一步调整：Q2 10-Q 已宣布股息从 $0.14 降至 $0.07，需关注管理层在 Q3 call 中是否暗示进一步削减或暂停。可观察指标：季度股息公告、自由现金流 vs 股息支付总额的覆盖率。
历史股价
事件
0 条 · 随区间与图例筛选该区间内无事件。
同行对比
FMP 同行列表 · 2026-05-16| 公司 | 市值 | 今日 | 预期营收增速 | 毛利率 | PE | EV/EBITDA | P/FCF | 池 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| WENThe Wendy's Company | $1.58B | +1.2% | +1.8% | 31.3% | 16.4x | 11.6x | 7.2x | |
| MCRIMonarch Casino & Resort, Inc. | $1.95B | -0.2% | +4.3% | 48% | 17.7x | 9.2x | 12.0x | |
| TILEInterface, Inc. | $1.79B | -1.1% | +4.2% | 38.8% | 12.9x | 8.6x | 13.3x | |
| BLBDBlue Bird Corporation | $1.74B | -0.0% | +14.6% | 20% | 6.7x | 22.3x | 11.7x | Cheap GARP |
| ARCOArcos Dorados Holdings Inc. | $1.52B | +3.0% | +12.7% | 12.1% | 6.4x | 5.5x | 17.1x | Cheap |
| CCSCentury Communities, Inc. | $1.45B | -1.1% | -11.7% | 15.4% | 14.1x | 23.0x | – | |
| MBCMasterBrand, Inc. | $1.3B | +2.9% | +27.7% | 24.6% | – | 42.7x | – | |
| BHBiglari Holdings Inc. | $1.2B | -0.0% | -1.3% | 43.8% | – | 37.4x | 46.6x | |
| PZZAPapa John's International, Inc. | $656.2M | +4.0% | -10.0% | 29.7% | 42.0x | 8.8x | 26.2x | |
| 同行中位数 | – | – | +4.3% | 27.2% | 13.5x | 15.8x | 15.2x |
研究全文
财务报表
| Metric | 2026-09-27 Q3 2026 | 2026-06-28 Q2 2026 | 2026-03-29 Q1 2026 | 2025-12-28 Q4 2025 | 2025-09-28 Q3 2025 | 2025-06-29 Q2 2025 | 2025-03-30 Q1 2025 | 2024-12-29 Q4 2024 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Revenue | $547M | $570.6M | $540.6M | $543M | $549.5M | $560.9M | $523.5M | $574.3M |
| Gross Margin | 31.3% | 32.4% | 25.6% | 24.2% | 26.5% | 29.7% | 28.3% | 56.6% |
| Operating Margin | 10.2% | 13.9% | 11.8% | 11.9% | 15.9% | 18.6% | 15.9% | 16.7% |
| Net Income | $15.1M | $32.6M | $22.7M | $26.5M | $44.3M | $55.1M | $39.2M | $47.5M |
| Diluted EPS | 0.08 | 0.17 | 0.12 | 0.14 | 0.23 | 0.29 | 0.19 | 0.23 |
| Operating Cash Flow | $79M | $100.6M | $59.4M | $69.3M | $129.3M | $60.6M | $85.4M | $68.6M |