筛选结果
pipeline · 2026-11-13爆发潜力
2026-11-13| 财年 | 收入倍数 | EPS | PE |
|---|---|---|---|
| FY+22027-12 | 1.2x | 0.20 → 1.08（5.4x） | 13.0 |
| FY+32028-12 | 1.4x | 0.20 → 1.36（6.8x） | 10.3 |
毛利率 57% · TTM 收入 $512M · 基数 EPS 0.20（调整后）
电话会信号
辅助标签“We expect to nearly double core conversions next year and drive margin expansion in 2027.”
原文引用（1）
- 上调指引：we are raising our full year outlook
蓝色标签在暴涨研究中略有区分度；悬停查看口径。
研究结论
L2 2026-08-12 · L3 2026-11-10全文 ↓概率加权目标价：0.25 × $25.60 + 0.50 × $14.28 + 0.25 × $5.50 = $14.92
›管理层叙事可信度中等偏高
RPO $1.7B（3.5 倍活跃 ARR）、积压 ARR $71M、流失率 <1% 为收入指引提供了扎实的可见性；DSSP 客户数从 11 增至 55 的进度和"新客户 ARPU 近 2 倍"的披露为增长质量提供了具体证据，而非空洞承诺。(10-Q 2026-07-30; Q1 2026 call; Q2 2026 call)
›增长证据存在但需验证节奏
Q2 2026 增速 15.9% 低于全年指引隐含的 ~19%，管理层将加速归因于 Q3 低基数——这一解释有 2025 年终止费时间性的 filing 证据支持，但 DSSP 实施周期延长至 12 个月意味着收入确认延迟风险仍在，需 Q3 实际数据验证。
›最大不确定性在利润率而非收入
GAAP 毛利率连续下滑（Q2 同比 -180bps）与调整后 EBITDA 利润率快速提升（+62% 同比）并存，两者差距来自 MANTL 摊销和一次性费用；管理层 65% 毛利率目标是 exit rate 而非全年平均，且数据库成本为临时性，但第三方成本上升趋势是否可控尚未有充分证据。
›分析师预测与管理层指引基本一致，但隐含下半年加速
FY2026 收入均值 $530M 处于指引上沿，若 Q3 加速不及预期则 consensus 存在下修风险；盈利预测（EPS $0.79）与非 GAAP EBITDA 指引方向一致，但 GAAP 净利润转正时点取决于摊销和利息费用的消化速度。
›是否进入 Layer 3 估值？
建议进入。当前 PS 4.33 倍对应 FY2026 收入增速 ~19% 和 RPO 覆盖率 3.5 倍，估值与增长可见性基本匹配；经营杠杆释放（调整后 EBITDA 利润率两年内从 12% 提升至 18% 指引）和 FCF 转正提供了盈利改善的实质证据，但需在估值中反映 GAAP 毛利率压力和可转债稀释风险。
接下来盯什么（6 项）
- Q3 2026 收入增速是否如期加速：管理层明确增长加速在 Q3（低基数效应），观察同比增速是否回升至 20%+ 区间，以及终止费逆风是否如预期消退。
- DSSP 上线节奏与 ARPU 兑现：跟踪 full DSSP 上线客户数（目前仅 1 个完成，耗时 9 个月 vs 指引 12 个月）、新客户 onboarding ARPU 是否维持近 2 倍于整体水平，以及 55 家 DSSP 客户中 backlog 的转化进度。
- GAAP 毛利率走势：第三方及 hosting 成本上升是否持续，非 GAAP 毛利率能否稳定在 64%-65% 区间并逐步向 65% exit rate 靠拢；数据库迁移是否按计划执行以消除临时性成本。
- 经营现金流与 FCF 的季度稳定性：Q2 2026 OCF $17.2M 转正但 Q1 为 -$4.8M，观察下半年 OCF 能否持续为正，以及 FCF 转化率（Q2 65.8%）是否可持续。
- 回购执行与可转债稀释：$85M 剩余回购授权的执行节奏，以及股价是否接近可转债转换价 $32.82 的 130%（即 $42.67）触发转换，关注潜在 10.5M 股稀释的实际影响。
- MANTL 贷款发起平台进展：管理层称贷款平台仍处灯塔客户验证阶段，观察是否在 2026 年底前完成产品市场匹配评估并推向一般可用，这将决定 FY2027 增量增长空间。
历史股价
事件
0 条 · 随区间与图例筛选该区间内无事件。
同行对比
FMP 同行列表 · 2026-05-16| 公司 | 市值 | 今日 | 预期营收增速 | 毛利率 | PE | EV/EBITDA | P/FCF | 池 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| ALKTAlkami Technology, Inc. | $1.5B | +0.3% | +19.9% | 57.5% | – | 284.3x | 27.6x | GARP |
| GRNDGrindr Inc. | $2.62B | +2.8% | +27.0% | 75.5% | 43.9x | 30.0x | 17.0x | GARP |
| PLUSePlus inc. | $2.51B | -0.7% | +9.0% | 27% | 19.2x | 10.8x | 80.0x | |
| DVDoubleVerify Holdings, Inc. | $2.12B | -0.1% | +7.2% | 83.2% | 35.9x | 12.3x | 13.2x | |
| DBDDiebold Nixdorf, Incorporated | $1.85B | +0.5% | +1.3% | 24.9% | 29.0x | 9.2x | 13.2x | |
| PRGSProgress Software Corporation | $1.79B | +0.8% | +7.1% | 82.7% | 20.5x | 9.7x | 5.8x | |
| MQMarqeta, Inc. | $1.75B | +1.1% | +12.6% | 69.2% | 166.9x | 34.9x | 9.4x | GARP |
| CXMSprinklr, Inc. | $1.58B | +2.3% | +1.6% | 65.1% | 71.5x | 21.2x | 12.7x | |
| WBTNWEBTOON Entertainment Inc. Common stock | $1.34B | -2.3% | +0.2% | 26% | – | – | – | |
| 同行中位数 | – | – | +7.2% | 67.2% | 35.9x | 12.3x | 13.2x |
研究全文
财务报表
| Metric | 2026-09-30 Q3 2026 | 2026-06-30 Q2 2026 | 2026-03-31 Q1 2026 | 2025-12-31 Q4 2025 | 2025-09-30 Q3 2025 | 2025-06-30 Q2 2025 | 2025-03-31 Q1 2025 | 2024-12-31 Q4 2024 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Revenue | $134.9M | $129.8M | $126.1M | $120.8M | $113M | $112.1M | $97.8M | $89.7M |
| Gross Margin | 57.5% | 56.8% | 57.2% | 57.2% | 56.8% | 58.6% | 59% | 59.3% |
| Operating Margin | -4.6% | -5.9% | -4.5% | -7.9% | -11.4% | -14.2% | -15.7% | -9.6% |
| Net Income | $-6.7M | $-8.9M | $-10M | $-11.4M | $-14.8M | $-13.6M | $-7.8M | $-7.6M |
| Diluted EPS | -0.06 | -0.09 | -0.09 | -0.11 | -0.14 | -0.13 | -0.08 | -0.08 |
| Operating Cash Flow | $21.9M | $22M | $-4.8M | $18.5M | $30.8M | $1.2M | $-5.7M | $6.1M |