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pipeline · 2026-11-13爆发潜力
2026-11-13| 财年 | 收入倍数 | EPS | PE |
|---|---|---|---|
| FY+22027-12 | 1.2x | 2.29 → 2.66（1.2x） | 16.3 |
| FY+32028-12 | 1.3x | 2.29 → 3.04（1.3x） | 14.2 |
毛利率 38% · TTM 收入 $2342M · 基数 EPS 2.29（调整后）
电话会信号
辅助标签“We now expect 2026 revenue of $2.43-$2.44 billion, representing 16%-17% growth, and adjusted EPS of $2.34-$2.36.”
原文引用（2）
- 需求加速：pipeline creation grew double digits as clients expanded their relationships with us
- 上调指引：we now expect 2026 revenue to be in the range of $2.43 billion-$2.44 billion... up from our prior guidance of $2.39 billion-$2.415 billion
蓝色标签在暴涨研究中略有区分度；悬停查看口径。
研究结论
L2 2026-08-18 · L3 2026-11-11全文 ↓概率加权目标价 = 0.25 × $73.32 + 0.50 × $53.02 + 0.25 × $30.43 = $52.45，对应年化回报 = ($52.45 ÷ $44.30)^(1/3.25) − 1 = +5.3%（未计分红）。
›管理层叙事可信度较高
数据与 AI 收入加速（18%→30%）有具体客户案例支撑（医疗健康 agentic AI、保险数据摄取、token 优化），且上调指引连续两个季度兑现，叙事与数据一致。(Q2 2026 call; Q1 2026 call)
›增长有证据支撑
现有客户扩张（Q2 +13.3%）为主要驱动，Healthcare 分部连续多季度 20%+ 增长，支付完整性业务强劲；管理层称 Q4 2025 客户签约量为全年两倍以上，为 2026 年提供可见度。(Q2 2026 10-Q; Q4 2025 call)
›最大不确定性
① iMerit 收购整合风险（$170M 现金 + 最高 $140M earnout，Q3 完成）；② 利润率持续承压（SG&A +22.7%，AI 投资压制短期利润率）；③ 应收账款恶化（DSO 69 天）导致现金流波动；④ 客户集中度（前十大客户占 34.6%）。(Q2 2026 10-Q)
›分析师预期与管理层指引基本一致
，2026 年收入预期处于指引区间内；2027–2028 年隐含增速（~12%）低于当前实际增速，若 iMerit 整合顺利和 AI 需求持续，存在上行空间。(analyst estimates)
›是否进入 Layer 3 估值？
当前 PE 22.31、EV/EBITDA 13.06，对应 2026 年调整后 EPS 指引 $2.25–$2.29（隐含 PE ~21–22x），PEG 2.51 偏高；但收入增速 14%–16% 且连续两个季度上调指引，增长证据较充分。若认为 AI 驱动的增长可持续且 iMerit 整合顺利，值得进入 Layer 3 估值；若担心利润率持续承压和现金流波动，则需等待 Q3 数据确认后再做估值。
接下来盯什么（6 项）
- 数据与 AI 主导收入增速：Q2 2026 为 +30%，管理层称"连续 4 个季度加速"。下季度需跟踪是否维持 30%+ 增速，以及占总收入比例（当前 61%）是否继续提升。(Q2 2026 call)
- iMerit 收购整合与贡献：预计 Q3 2026 完成，贡献 $28M–$32M 收入（5 个月）。需跟踪：收购完成时间、earnout 条件、与基础模型公司的客户关系是否带来新业务、整合费用对利润率的影响。(Q2 2026 10-Q; Q2 2026 call)
- 应收账款与 DSO：Q2 2026 DSO 从 64 天升至 69 天，应收账款 $434.4M（+$91.3M）。需跟踪 Q3 DSO 是否回落、经营现金流是否恢复正常水平（Q1 仅 $1.7M、Q2 $89.6M，上半年合计 $91.3M vs 上年同期 $115.8M）。(Q2 2026 10-Q)
- SG&A 费用率与利润率：Q2 SG&A 占营收 20.9%（+170 bps YoY），管理层称 AI 投资"exponentially higher than revenue growth"。需跟踪调整后营业利润率是否维持在 19%–20% 区间，以及 GAAP 营业利润率（Q2 14.7%）是否因收购费用继续承压。(Q2 2026 10-Q; Q1 2026 call)
- 保险分部增长持续性：Q2 保险 +14.9%（较 Q3 2025 的 +8.5% 显著加速），管理层称"标志性季度"。需跟踪保险增速是否维持双位数，以及毛利率（Q2 下滑 20 bps）是否企稳。(Q2 2026 10-Q; Q2 2026 call)
- 新信贷协议下的资本配置：$1B 信贷额度 + $500M 回购授权 + iMerit 收购后，需跟踪管理层是否宣布新的并购或加速回购，以及杠杆率变化（当前 Debt/Equity 0.56）。(8-K 2026-08-18)
历史股价
事件
0 条 · 随区间与图例筛选该区间内无事件。
同行对比
FMP 同行列表 · 2026-05-16| 公司 | 市值 | 今日 | 预期营收增速 | 毛利率 | PE | EV/EBITDA | P/FCF | 池 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| EXLSExlService Holdings, Inc. | $6.52B | +0.3% | +17.3% | 38% | 26.1x | 16.1x | 24.4x | GARP |
| ONTOOnto Innovation Inc. | $9.99B | -2.9% | +47.8% | 54.8% | 70.1x | 39.6x | 42.6x | 高增长 |
| GGenpact Limited | $7.39B | +1.1% | +7.3% | 36.5% | 11.5x | 8.4x | 11.5x | Cheap |
| INGMIngram Micro Holding Corporation | $6.54B | -1.2% | +18.3% | 6.6% | 14.8x | 7.5x | – | |
| CRUSCirrus Logic, Inc. | $5.99B | -1.2% | -1.5% | 53.7% | 17.3x | 12.4x | 11.4x | |
| DLBDolby Laboratories, Inc. | $5.96B | -1.5% | +3.3% | 86.8% | 27.2x | 14.6x | 17.6x | |
| WAYWaystar Holding Corp. | $5.39B | -0.5% | +17.7% | 69.5% | 41.2x | 15.8x | 21.0x | GARP |
| FOURShift4 Payments, Inc. | $4.42B | +7.9% | +23.7% | 34.8% | 54.6x | 10.9x | 15.4x | GARP |
| OLEDUniversal Display Corporation | $4.02B | -0.7% | -3.3% | 73.1% | 17.2x | 12.2x | 21.5x | |
| 同行中位数 | – | – | +12.5% | 54.3% | 22.2x | 12.3x | 17.6x |
研究全文
财务报表
| Metric | 2026-09-30 Q3 2026 | 2026-06-30 Q2 2026 | 2026-03-31 Q1 2026 | 2025-12-31 Q4 2025 | 2025-09-30 Q3 2025 | 2025-06-30 Q2 2025 | 2025-03-31 Q1 2025 | 2024-12-31 Q4 2024 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Revenue | $634M | $594.8M | $570.4M | $542.6M | $529.6M | $514.5M | $501M | $481.4M |
| Gross Margin | 38% | 38% | 38.9% | 38.6% | 38.5% | 37.7% | 38.6% | 38.1% |
| Operating Margin | 14% | 14.7% | 16.1% | 14.4% | 14.4% | 15.8% | 15.7% | 14.8% |
| Net Income | $68.8M | $64.5M | $67.1M | $60.2M | $58.2M | $66.1M | $66.6M | $50.7M |
| Diluted EPS | 0.45 | 0.42 | 0.43 | 0.38 | 0.36 | 0.4 | 0.4 | 0.31 |
| Operating Cash Flow | $119.2M | $87.9M | $1.7M | $117.4M | $120.7M | $109.4M | $3.2M | $105.3M |