筛选结果
pipeline · 2026-11-13爆发潜力
2026-11-13| 财年 | 收入倍数 | EPS | PE |
|---|---|---|---|
| FY+22027-12 | 1.8x | 0.15 → 0.36（2.4x） | 106.8 |
| FY+32028-12 | 2.3x | 0.15 → 0.94（6.3x） | 41.3 |
毛利率 16% · TTM 收入 $399M · 基数 EPS 0.15（调整后）
电话会信号
辅助标签“We expect the full earnings power of the magnetics segment to become visible in 2028.”
原文引用（3）
- 扩产：we began operations in our first heavy rare earth separation circuits
- 需求加速：I think it started to accelerate. We have seen actually specific, what I would call RFQs or specific customer sizings that well exceed the 10X capacity
- 供不应求：Amid geopolitically driven supply constraints, particularly in heavy rare earths
蓝色标签在暴涨研究中略有区分度；悬停查看口径。
研究结论
L2 2026-08-06 · L3 2026-11-10全文 ↓概率加权目标价：0.25 × $50.88 + 0.50 × $25.76 + 0.25 × $8.36 = $12.72 + $12.88 + $2.09 = $27.69
›管理层叙事可信度中等偏高
垂直整合战略有实质执行证据——Magnetics 分部从零到连续正 EBITDA、NdPr 销量翻倍以上增长、DoW/Apple/GM 合同落地均是可验证的进展，而非仅停留在 PPT 层面。但"NdPr 供应约束"论调带有明显的 advocacy 色彩，需独立验证供需数据。
›增长证据存在但节奏不均
短期（2026）增长主要由 PPA 收入和 NdPr 量价齐升驱动，可见度较高；中期（2027-2028）增长依赖磁体业务放量和 10X 投产，管理层承认爬坡"不是直线"，存在执行风险。
›最大不确定性
① 磁体业务从"样品达标"到"规模化量产"的跨越（历史上 Independence 建设已多次延期）；② 10X 项目 2028 年投产时间表能否兑现；③ 客户集中度 87% 下的单一客户波动风险；④ 停止对华销售后精矿库存的长期处理方式。
›估值与基本面匹配度
当前 PS 24.54、EV/EBITDA 463 隐含极高的增长预期，而公司 GAAP 层面仍处亏损、FCF 深度为负。基本面改善方向明确但尚未转化为 GAAP 盈利和正自由现金流，估值已大幅领先于财务兑现进度。
›是否进入 Layer 3 估值？
建议进入，但需以情景分析为主——当前估值已反映乐观情形，Layer 3 应重点测试磁体爬坡斜率、10X 投产时间和 NdPr 价格假设变动对估值的敏感度，而非单一目标价。
接下来盯什么（6 项）
- Q2 2026 NdPr 产量与 Q3 恢复幅度：管理层指引 Q2 环比个位数下降、Q3 显著增长。跟踪实际产量数据验证检修后产能恢复是否如期，以及全年 6,075 MT 氧化物 nameplate 目标的达成进度（Q1 2026 call）。
- 磁体收入启动时点与爬坡斜率：管理层预计 2026 下半年开始初始磁体交付。跟踪 Q3/Q4 磁体收入确认金额、客户验证里程碑（尤其 GM 和 Apple 相关测试节点）是否按计划完成（Q1 2026 call）。
- GM 预付款耗尽后的收入衔接：剩余 $62.1M 预付款将在未来 4 个季度内确认完毕，此后前驱体业务退出。跟踪前驱体收入递减节奏与磁体收入爬坡之间是否存在断档，以及 Magnetics 分部整体收入能否平滑过渡（Q1 2026 call）。
- 10X 项目资本开支节奏与建设里程碑：全年 capex 指引 $500-600M，Q2 起显著加速。跟踪季度 capex 实际支出、Northlake 土地购置后的建设进度、以及是否维持 2028 年调试的官方时间表（Q1 2026 call；10-Q 2026-05-07）。
- 客户集中度与新增客户多元化：前三大客户占营收 87%，其中客户 A 占 40%。跟踪是否有新客户公告（如 Q1 提到的"最新美国客户"）、以及现有大客户采购量是否按合同执行（10-Q 2026-05-07）。
- 经营现金流能否转正：Q1 2026 OCF 为 -$1.9M，同比大幅改善但尚未转正。跟踪 PPA 收款、45X 退税节奏以及营运资本变化（尤其存货累积）对现金流的影响（10-Q 2026-05-07）。
历史股价
事件
0 条 · 随区间与图例筛选该区间内无事件。
同行对比
FMP 同行列表 · 2026-05-16| 公司 | 市值 | 今日 | 预期营收增速 | 毛利率 | PE | EV/EBITDA | P/FCF | 池 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| MPMP Materials Corp. | $6.91B | +3.5% | +97.8% | 42% | – | 67.2x | – | 高增长 |
| RGLDRoyal Gold, Inc. | $21.8B | +0.6% | +75.0% | 86.6% | 27.1x | 16.5x | 19.6x | |
| JHXJames Hardie Industries plc | $16.17B | +0.9% | +6.5% | 37.2% | 117.9x | 20.0x | 48.9x | |
| CDECoeur Mining, Inc. | $14.46B | -2.2% | +110.1% | 52.4% | 15.8x | 8.4x | 12.9x | |
| EQXEquinox Gold Corp. | $12.04B | -0.3% | +48.9% | 33.7% | 10.7x | 8.0x | 99.9x | |
| SUZSuzano S.A. | $11.88B | -1.7% | – | 31.8% | 4.8x | 5.2x | – | Cheap |
| ALBAlbemarle Corporation | $11.04B | -1.4% | +19.4% | 19.4% | 22.8x | 8.6x | 8.1x | GARP |
| AAAlcoa Corporation | $10.49B | -1.8% | +16.0% | 25.2% | 8.8x | 6.2x | 32.6x | |
| HMYHarmony Gold Mining Company Limited | $9.46B | -2.3% | +10.9% | 49% | 6.1x | 3.2x | 11.4x | |
| 同行中位数 | – | – | +19.4% | 35.5% | 13.3x | 8.2x | 19.6x |
研究全文
财务报表
| Metric | 2026-09-30 Q3 2026 | 2026-06-30 Q2 2026 | 2026-03-31 Q1 2026 | 2025-12-31 Q4 2025 | 2025-09-30 Q3 2025 | 2025-06-30 Q2 2025 | 2025-03-31 Q1 2025 | 2024-12-31 Q4 2024 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Revenue | $147.7M | $108.5M | $90.6M | $52.7M | $53.6M | $57.4M | $60.8M | $61M |
| Gross Margin | 42% | 33.4% | -17.4% | -32.2% | -32.5% | -24.1% | -15.5% | -31.8% |
| Operating Margin | -14.9% | -13.5% | -20.1% | -4.8% | -122.5% | -76.5% | -57.2% | -72.1% |
| Net Income | $-20.7M | $-20.3M | $-8M | $9.4M | $-41.8M | $-30.9M | $-22.6M | $-22.3M |
| Diluted EPS | -0.12 | -0.11 | -0.04 | 0.05 | -0.24 | -0.19 | -0.14 | -0.14 |
| Operating Cash Flow | $-12.7M | $6.8M | $-1.9M | $-46.9M | $-42M | $-3.7M | $-63.2M | $30.5M |