ON Semiconductor Corporation provides intelligent sensing and power solutions worldwide.
$71.06-3.62%
报价 2026-11-13
市值
$27.66B
EV
$29.21B
PE (TTM)
41.8x
预期 PE (FY2026)
21.6x
52 周区间距高点 -46.9%
$44.90$133.93
筛选结果
pipeline · 2026-11-13Keep✗ 高增长✗ Cheap✓ GARP
GARP Pool: growth 10-30%, P/FCF <= 20
爆发潜力
2026-11-13未命中✗ 收入线✗ EPS 线
| 财年 | 收入倍数 | EPS | PE |
|---|---|---|---|
| FY+22027-12 | 1.2x | 2.92 → 4.74（1.6x） | 15.0 |
| FY+32028-12 | 1.3x | 2.92 → 6.03（2.1x） | 11.8 |
毛利率 38% · TTM 收入 $6369M · 基数 EPS 2.92（调整后）
电话会信号
辅助标签Q3 20262026-11-02
扩产需求加速AI 词频高积压订单词频高上调指引供不应求
指引 上调
信心 5
分析师 4
“AI data center revenue to double in 2027 off a higher base, with 2030 target raised to more than $3 billion.”
原文引用（4）
- 扩产：I expect it to be about 5%, in line with our long-term model next year.
- 需求加速：Demand continues to accelerate, and we now expect our AI data center revenue to reach approximately $620 million in 2026
- 上调指引：we now expect our AI data center revenue to reach approximately $620 million in 2026
- 供不应求：We remain supply limited in certain technology segments of our business
蓝色标签在暴涨研究中略有区分度；悬停查看口径。
研究结论
L2 2026-11-10 · L3 2026-11-11全文 ↓Bull
$106.0
+52.3% · 22x PE
Base
$66.9
−3.9% · 20x PE
Bear
$30.4
−56.3% · 16x PE
Bull
Base
Bear
现价 $71.06
概率加权目标价 = 0.25 × $106.0 + 0.50 × $66.9 + 0.25 × $30.4 = $67.6，对应年化回报 = ($67.6 ÷ $69.61)^(1/3.25) − 1 = −0.9%。
基本面判断
›管理层叙事整体可信度中等偏上：AI 数据中心给出了逐年具体金额与翻倍承诺，且已被 Q3 实际 $180M、同比 +175% 初步验证；
同时对「其他」业务高增长、汽车需求「加速」等做了主动收敛，减少了过度承诺的迹象 (Q3 2026 call)。
›增长有证据但高度集中：PSG 与 AI 数据中心是唯一明确的加速来源，AMG/ISG 仍近乎零增长，汽车被主动压缩供给。
基本面的改善是真实的，但不是全面复苏。
›最大不确定性在毛利率桥：FY2027 consensus 利润增速（约 41%）远快于收入（约 15%），隐含利用率与产品组合改善需集中兑现；
而 Q3 毛利率改善中仍有相当部分来自去年存货计提的基数效应 (Q1/Q2 2026 10-Q；analyst estimates)。
›次要但需盯的风险：客户集中度升至 15%、Synaptics 对价形式表述不一致、并购买方与去杠杆对回购的挤出 (Q3 2026 10-Q；
Q3 2026 call)。
›是否进入 Layer 3 估值？当前 PE 约 39.6、PS 约 4.25、EV/EBITDA 约 16.7，对应的是「增长已见底回升 + 利润率扩张」的定价，而非低倍数保护。
基本面证据支持收入拐点，但对 FY2027 利润加速的证据尚不充分，建议进入 Layer 3 估值，重点检验毛利率桥兑现情形下当前倍数是否已被充分定价。
接下来盯什么（6 项）
- AI 数据中心季度收入与 Q4 环比 mid-teens 指引的兑现度，以及 2027 年「翻倍」是否有季度节奏佐证（当前仅年度口径）(Q3 2026 call)。
- 汽车收入在 Q1 2027 供应上线后是否如管理层所述「回归正常水平」，以及 Q4 高个位数下降是否止跌 (Q3 2026 call)。
- 产能利用率是否从 83% 向 92%–93% 抬升，以及毛利率是否按每点 25–30bps 传导；：这是 53% 路径最核心的单一变量 (Q2/Q3 2026 call)。
- AMG 与 ISG 的收入增速与毛利率能否止跌回升——目前两者同比仅 +2% 且毛利率同比下滑，是复苏不均衡的证据 (Q3 2026 10-Q)。
- 单一分销客户占比是否继续从 15% 上行，以及 LTSA 剩余履约义务（$5.5B）的季度变化方向 (Q3 2026 10-Q)。
- Synaptics 交易的最终对价形式（现金 vs 换股，10-Q 表述不一致）、融资落地与去杠杆进度，以及 Ferric 收购在 Q4 的完成情况 (Q3 2026 10-Q；：Q3 2026 call)。
历史股价
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事件
0 条 · 随区间与图例筛选该区间内无事件。
同行对比
FMP 同行列表 · 2026-05-16| 公司 | 市值 | 今日 | 预期营收增速 | 毛利率 | PE | EV/EBITDA | P/FCF | 池 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| ONON Semiconductor Corporation | $27.66B | -3.6% | +10.1% | 41.4% | 41.8x | 17.7x | 17.7x | GARP |
| STMSTMicroelectronics N.V. | $41.76B | +0.6% | +23.2% | 37.3% | 79.9x | 17.7x | 68.8x | GARP |
| UMCUnited Microelectronics Corporation | $38.41B | -2.3% | +16.3% | 34% | 15.3x | 7.6x | 18.9x | GARP |
| GFSGLOBALFOUNDRIES Inc. | $22.76B | -2.7% | +8.3% | 28.3% | 34.6x | 11.8x | 30.8x | |
| ENTGEntegris, Inc. | $22.52B | -3.8% | +17.1% | 49.7% | 59.6x | 27.1x | 38.0x | |
| CDWCDW Corporation | $21.42B | -0.7% | +13.6% | 20.5% | 20.1x | 14.9x | 18.3x | GARP |
| SSNCSS&C Technologies Holdings, Inc. | $18.67B | +0.2% | +8.4% | 48.2% | 22.3x | 11.5x | 10.6x | |
| JJacobs Solutions Inc. | $18.52B | -0.3% | +6.0% | 24.4% | 35.2x | 15.4x | 28.7x | |
| TOSTToast, Inc. | $18B | +3.5% | +22.0% | 27% | 36.8x | 30.3x | 30.7x | GARP |
| 同行中位数 | – | – | +14.9% | 31.1% | 34.9x | 15.2x | 29.7x |
研究全文
财务报表
| Metric | 2026-10-02 Q3 2026 | 2026-07-03 Q2 2026 | 2026-04-03 Q1 2026 | 2025-12-31 Q4 2025 | 2025-10-03 Q3 2025 | 2025-07-04 Q2 2025 | 2025-04-04 Q1 2025 | 2024-12-31 Q4 2024 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Revenue | $1.72B | $1.6B | $1.51B | $1.53B | $1.55B | $1.47B | $1.45B | $1.72B |
| Gross Margin | 41.4% | 38.4% | 38.5% | 34.9% | 37.9% | 37.6% | 20.3% | 45.2% |
| Operating Margin | 22% | 16.1% | -3.5% | 16.5% | 17% | 13.2% | -39.7% | 23.7% |
| Net Income | $313.9M | $226.8M | $-33.4M | $181.8M | $255M | $170.3M | $-486.1M | $379.9M |
| Diluted EPS | 0.79 | 0.56 | -0.08 | 0.45 | 0.63 | 0.41 | -1.15 | 0.88 |
| Operating Cash Flow | $516.4M | $459.7M | $239.1M | $554.5M | $418.7M | $184.3M | $602.3M | $579.7M |
研究材料
Filing 摘要