筛选结果
pipeline · 2026-11-13爆发潜力
2026-11-13| 财年 | 收入倍数 | EPS | PE |
|---|---|---|---|
| FY+22028-09 | 1.3x | 2.80 → 3.66（1.3x） | 22.1 |
| FY+32029-09 | 1.3x | 2.80 → 3.69（1.3x） | 21.9 |
毛利率 16% · TTM 收入 $3478M · 基数 EPS 2.80（调整后）
研究结论
L2 2026-11-10 · L3 2026-11-10全文 ↓概率加权目标价：0.25 × $121.20 + 0.50 × $80.00 + 0.25 × $39.68 = $80.22。对应年化回报：($80.22 ÷ $85.30)^(1/3.25) − 1 = -1.9%。
›管理层叙事部分可信但需打折
并购驱动的营收增长（FY2026 +30%、FY2027 指引中点 +15%）有 backlog $3.36B 与 80%–85% 覆盖率支撑，有机增速 6%–8% 指引与 Q2/Q3 实际 8.9%–11.0% 基本吻合；但利润率叙事可信度较低——Q3 call 指引 FY2026 margin 15.36%–15.46%，最终实际仅 14.21%–14.24%，且 FY2027 margin 指引上限未超 FY2026 实际，说明"暂时波动"的定性尚未被数据证实。(8-K 2026-11-05, Q3 2026 call)
›增长有证据但质量偏并购
营收增长约 2/3 来自收购，有机增速在 Q1 一度降至 3.5%，Q2/Q3 修复；收购资产利润率低于存量业务导致 Adjusted EBITDA margin 同比摊薄，增长质量需持续观察。(10-Q 2026-08-07, Q1/Q2/Q3 2026 call)
›最大不确定性在利润率修复节奏与杠杆
柴油成本传导、天气、低毛利 backlog 消化三者叠加，使 FY2027 margin 指引区间（14.0%–14.5%）宽度较大；同时净杠杆 3.17x、现金降至 $94.5M、并购持续消耗现金，降杠杆至 2.5x 的目标依赖 EBITDA 增长与并购节奏控制。(8-K 2026-11-05, 10-Q 2026-08-07)
›consensus 偏乐观
FY2027 consensus 净利润 $210M 高于管理层指引 $170.9M–$180.8M，在 margin 修复证据不足的情况下存在下修风险；营收 consensus 略低于指引，方向相反，说明分析师对利润率假设更激进。(analyst estimates vs 8-K 2026-11-05)
›是否进入 Layer 3 估值？
当前 PE 33.32、EV/EBITDA 14.00、PS 1.18，估值已计入较高增长预期；基本面证据显示营收增长有 backlog 支撑但利润率修复尚未兑现、consensus 净利润高于管理层指引，证据与估值匹配度不足。建议进入 Layer 3 估值，但重点应放在利润率修复的敏感性分析（柴油成本传导速度、并购整合利润率）与杠杆路径上，而非营收增长本身。
接下来盯什么（6 项）
- FY2027 H1 利润率是否兑现修复：跟踪季度 Adjusted EBITDA margin 是否从 FY2026 Q4 的 14.2% 水平向 14.0%–14.5% 指引中枢回升，重点看柴油成本转嫁在投标中的体现与低毛利 backlog 消化进度。(8-K 2026-11-05)
- 有机营收增速：FY2027 指引 6%–8%，需跟踪季度有机增速是否稳定在该区间；若连续两个季度低于 6%，则并购驱动的增长质量需重新评估。(8-K 2026-11-05, Q3 2026 call)
- backlog 与覆盖率：跟踪 backlog 是否维持 $3.3B 以上、未来 12 个月覆盖率是否维持 80%–85%；backlog 环比下降或覆盖率下滑是需求放缓的早期信号。(Q3 2026 call)
- 杠杆与现金流：跟踪债务/过去 12 个月 EBITDA 是否从 3.1x 向 2.5x 目标下降，以及 FY2027 经营现金流是否维持 EBITDA 的 75%–85% 转化率；并购现金支付节奏与循环信贷可用额度是关键。(Q3 2026 call, 10-Q 2026-08-07)
- 并购整合与商誉：跟踪新收购（FY2027 首月三宗）的利润率贡献与商誉减值测试结果；商誉已达 $1,139.3M，若整合不及预期或经济下行，减值风险上升。(10-Q 2026-08-07, 10-K 2025 Risk Factors)
- 联邦/州资金与数据中心订单：跟踪 BUILD America 250 Act 立法进展、州 DOT 合同授予增速（管理层称 FY2026 授予同比 +10%–15%），以及 Texas/Oklahoma 数据中心项目是否转化为实际合同与收入。(Q3 2026 call, Q1 2026 call)
历史股价
事件
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同行对比
FMP 同行列表 · 2026-05-16| 公司 | 市值 | 今日 | 预期营收增速 | 毛利率 | PE | EV/EBITDA | P/FCF | 池 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| ROADConstruction Partners, Inc. | $3.89B | -0.3% | +13.0% | 16.8% | 32.8x | 13.9x | 23.1x | GARP |
| FIXComfort Systems USA, Inc. | $38.92B | -1.4% | +56.0% | 24.8% | 25.1x | 17.2x | 16.7x | 高增长 |
| EMEEMCOR Group, Inc. | $28.87B | -0.5% | +24.6% | 20% | 17.6x | 11.0x | 18.0x | GARP |
| STRLSterling Infrastructure, Inc. | $8.92B | -3.1% | +95.2% | 24.1% | 16.8x | 10.3x | 19.7x | 高增长 |
| GVAGranite Construction Incorporated | $5.5B | -1.0% | +24.1% | 19% | – | 17.3x | 12.4x | |
| TPCTutor Perini Corporation | $5.2B | -1.5% | +20.2% | 12.9% | 37.8x | 14.9x | 7.9x | |
| KBRKBR, Inc. | $4.49B | +0.8% | +2.2% | 14.8% | 10.6x | 8.2x | 12.8x | |
| MYRGMYR Group Inc. | $4.25B | -1.9% | +25.4% | 13.6% | 22.6x | 13.5x | 31.9x | |
| PRIMPrimoris Services Corporation | $3.64B | -3.1% | -6.2% | 10.5% | 40.3x | 17.1x | 100.8x | |
| 同行中位数 | – | – | +24.3% | 16.9% | 22.6x | 14.2x | 17.4x |
研究全文
财务报表
| Metric | 2026-06-30 Q3 2026 | 2026-03-31 Q2 2026 | 2025-12-31 Q1 2026 | 2025-09-30 Q4 2025 | 2025-06-30 Q3 2025 | 2025-03-31 Q2 2025 | 2024-12-31 Q1 2025 | 2024-09-30 Q4 2024 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Revenue | $999.4M | $769.2M | $809.5M | $899.8M | $779.3M | $571.7M | $561.6M | $538.2M |
| Gross Margin | 16.8% | 13% | 15% | 17.7% | 16.9% | 12.5% | 13.6% | 15.6% |
| Operating Margin | 10.9% | 4.8% | 7.4% | 11.3% | 10.4% | 4.3% | 5.8% | 8.2% |
| Net Income | $59.6M | $9.2M | $17.2M | $56.6M | $44M | $4.2M | $-3.1M | $29.3M |
| Diluted EPS | 1.06 | 0.16 | 0.31 | 1.01 | 0.79 | 0.08 | -0.06 | -0.75 |
| Operating Cash Flow | $93.1M | $65.2M | $82.6M | $112M | $83M | $55.6M | $40.7M | $95.9M |