筛选结果
pipeline · 2026-11-13电话会信号
辅助标签“We still see growth ahead in Germany, but I would still look at us smoothing it out over a 12-month period.”
原文引用（2）
- 扩产：even with the additional capacity from our late 2025 GrowCo expansion
- 供不应求：Strong product demand continues to drive tight flower supply
蓝色标签在暴涨研究中略有区分度；悬停查看口径。
研究结论
L2 2026-08-07 · L3 2026-11-11全文 ↓概率加权目标价 = 0.25 × $5.32 + 0.50 × $3.36 + 0.25 × $1.62 = $3.42，对应年化回报 = (3.42 ÷ 3.41)^(1/3.25) − 1 ≈ +0.1%（未计分红）。
›管理层叙事可信度较高
Q2 2026 的有机增长（+51% 固定汇率）、毛利率扩张和 Adjusted EBITDA 创纪录均有分部数据支撑，且与 Q3/Q4 2025 的改善趋势一致，不是单季偶然。管理层对毛利率波动性的坦诚（trailing 12-month 指引）增加了可信度。
›增长证据充分但存在结构性风险
以色列（连续 10 季创纪录）和德国（+88%）的增长有明确驱动机制（无消费税、GrowCo 产能释放），但以色列反倾销调查重启是悬顶之剑，且客户集中度（44%）和外汇收益依赖（Q2 净利中 $20.2M 为 FX）削弱盈利质量。
›最大不确定性
以色列反倾销调查结果（最高 175% 关税）和 CanAdelaar 收购的最终完成时点与整合效果。前者可能直接冲击 28% 的收入来源，后者是欧洲扩张的核心叙事。
›共识估计偏保守但方向合理
收入共识可能低估 2026 年增长动能，但净利共识对外汇和以色列风险的敏感性未充分体现。当前 PS 7.22、EV/EBITDA 6.91 的估值倍数已隐含较高增长预期，若以色列风险落地或毛利率回落至 43% 以下，估值缺乏安全边际。
›是否进入 Layer 3 估值？
建议进入，但需在估值模型中明确压力测试以色列反倾销（收入 -20~30% 情景）和毛利率回落至 43% 的基准情景；当前低 EV/EBITDA（6.91）与增长证据匹配，但 PS 7.22 偏高，需通过 DCF 或可比公司验证合理倍数区间。
接下来盯什么（6 项）
- 以色列反倾销调查进展：新调查于 8 月 5 日启动，跟踪是否进入实质调查阶段、是否有临时关税措施、以及管理层在下一季 call 中的表态。可观察指标：以色列分部营收增速是否放缓（当前 +60% YoY）。
- 毛利率可持续性：Q2 54% 毛利率含季节性利好，跟踪 Q3/Q4 毛利率是否回落至 43-48% 区间（管理层暗示 trailing 12-month 更有效）。可观察指标：季度 gross margin 与 2025 全年 43% 的偏离度。
- CanAdelaar 收购完成时点：预计 H2 2026 完成，已多次延期。可观察指标：荷兰监管审批进展、8-K 公告、以及收购后整合对毛利率/收入的贡献。
- GrowCo 产能释放的持续性：flower 产能增加 70%，Q2 已体现为加拿大 +50% 增长。可观察指标：加拿大分部收入增速、Spinach flower 市占率（当前 5.4%，排名 #3）是否继续提升。
- 客户集中度变化：两大客户占营收 44%，若进一步上升将放大单一客户流失风险。可观察指标：10-Q 中客户集中度披露。
- 回购执行与股本缩减：上半年回购 1230 万股，新 $50M 计划剩余 $42.1M。可观察指标：季度回购股数、流通股变化、以及回购是否对 EPS 产生可量化增厚。
历史股价
事件
0 条 · 随区间与图例筛选该区间内无事件。
同行对比
同行业市值相近 · Drug Manufacturers - Specialty & Generic| 公司 | 市值 | 今日 | 预期营收增速 | 毛利率 | PE | EV/EBITDA | P/FCF | 池 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| CRONCronos Group Inc. | $1.24B | -0.9% | +60.5% | 50.9% | 21.5x | 23.0x | 19.4x | 高增长 |
| TRLVTrulieve Cannabis Corp. | $1.85B | -2.2% | -13.8% | 59.9% | – | 6.8x | 8.2x | |
| SUPNSupernus Pharmaceuticals, Inc. | $1.73B | +1.8% | +26.8% | 85.7% | 8.0x | 3.4x | 55.3x | Cheap GARP |
| ANIPANI Pharmaceuticals, Inc. | $1.62B | +0.5% | +26.6% | 61.6% | 13.7x | 5.6x | 9.2x | Cheap GARP |
| ALVOAlvotech | $1.5B | -10.3% | +3.0% | 50.7% | – | – | – | |
| PAHCPhibro Animal Health Corporation | $1.46B | +1.4% | +5.5% | 33.2% | 13.5x | 8.6x | 67.4x | |
| PCRXPacira BioSciences, Inc. | $1.46B | -0.1% | +3.2% | 77% | 103.2x | 14.4x | 8.1x | |
| AMPHAmphastar Pharmaceuticals, Inc. | $1.25B | +1.7% | +4.5% | 49.5% | 9.0x | 7.0x | 9.0x | Cheap |
| HROWHarrow Health, Inc. | $1.13B | +6.4% | +27.8% | 75.4% | – | 79.4x | – | |
| 同行中位数 | – | – | +5.0% | 60.8% | 13.5x | 7.0x | 9.1x |
研究全文
财务报表
| Metric | 2026-09-30 Q3 2026 | 2026-06-30 Q2 2026 | 2026-03-31 Q1 2026 | 2025-12-31 Q4 2025 | 2025-09-30 Q3 2025 | 2025-06-30 Q2 2025 | 2025-03-31 Q1 2025 | 2024-12-31 Q4 2024 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Revenue | $63.5M | $53M | $44.6M | $44.5M | $36.3M | $33.5M | $32.3M | $30.3M |
| Gross Margin | 50.9% | 53.7% | 41.4% | 36.4% | 50.4% | 43.4% | 42.6% | 35.7% |
| Operating Margin | 14.2% | 14.3% | -3.2% | -16.8% | -1.4% | -15.9% | -12.6% | -37.5% |
| Net Income | $13.8M | $32.1M | $13.6M | $-1.8M | $26M | $-39.7M | $6.1M | $43.7M |
| Diluted EPS | 0.04 | 0.08 | 0.04 | -0 | 0.07 | -0.1 | 0.02 | 0.11 |
| Operating Cash Flow | $34.3M | $24M | $10.7M | $12M | $13.3M | $2.8M | $-2.1M | $7.7M |